《金融街会客厅》专访樊纲教授
「本期导读」从2010年开始，中国经济告别持续5年的两位数增长，也是从2010年第一季度开始，中国经济增速连续下滑18个季度，为改革开放以来时间最长的周期。2014年前三季度经济增速为7.4%。这是改革开放以来除去非正常年份的最低值。到底应该如何看待当前的中国经济？中国经济的未来走势将如何？经济下行这几年的宏观政策效果如何？2015年宏观政策应如何走向？本期《金融街会客厅》特邀国民经济研究所所长、著名经济学家、北大汇丰商学院樊纲教授详解中国经济增长变化的逻辑，分析2015宏观政策方向。
「本期嘉宾」樊纲，著名经济学家。经济学博士，现任中国经济体制改革研究会副会长，中国改革研究基金会理事长，国民经济研究所所长，中国（深圳）综合开发研究院院长。兼北京大学中国社会科学院研究生院经济学教授；国家级有突出贡献的中青年专家，主要学术专长是理论经济学。曾赴美国哈佛大学及国民经济研究局学习研究，两次获孙冶方经济学优秀论文奖。
「片花」12月10日，国家统计局公布了2014年 11月CPI和PPI数据。11月CPI同比增长1.4%，下降至一年来的新低，超出预期。PPI的下降趋势仍在延续，11月PPI同比下降2.7%，是18个月以来的最大下降幅度。PPI的下跌已经延续了33个月。经济下行压力增大无疑让宏观政策的制定面临巨大的考验。 金融界：樊老师您好，第一个问题，您之前提到了经济回归常态，但宏观政策并没有回归正常，您对2015年宏观政策调整有什么期望？。
樊纲：我们告别了过去十年中的两次过热，逐步实现软着陆，准确的说应该叫经济实现正常。这个调整过程应该是从2010年开始的。政府在继2009年的刺激政策之后，于2010年开始实行以住房限购为标志的紧缩政策。表现在货币政策上是将存款准备金率提高到20%以上，利率保持在3%左右，而当时世界上绝大多数国家是零利率，现在美国、日本、欧洲等各国家仍然是零利率，但我们还是3%。。除此以外我们还有很多限制政策，这些政策在当时的背景下都是非常正确的，都是针对当时的经济过热进行的必要调整。
但是现在已经过了四、五年时间，经济增长速度已经减缓下来，经济结构也发生了调整。过去由投资带动的产能过剩问题已经充分暴露，而住房，汽车工业都已较早恢复了正常增长。多数消费品、工业包括一些机械工业等现在也都开始恢复增长。所以说，现在经济已基本实现软着陆，甚至在某种意义上增长速度有点过低。当前的通货紧缩状态，PPI连续33个月的长期负增长，比90年代末20世纪初期的连续31个月的PPI负增长时间都要长。
经济回归正常增长，宏观政策也应该从紧缩中回归中性。当时我们退出刺激的政策是对的，但紧缩政策也需要适时退出，不能认为紧缩政策就是正常政策。比如说住房限购，在当时这样做是对的，是为了抑制投资性需求，用了紧急性的行政手段，这是有点救火意味的行政手段，但是从长远的角度来说这是非正常状态。所以现在财政紧缩和其他的很多货币政策就应该回归中性。市场有自身的规则，正常情况下应该由金融机构、企业共同去均衡判断。比如存款准备金率20%的时候，不论发行多少基础货币，都有20%不能用，货币的周转速度、流通速度就比较低，相对来说就要发行更多的基础货币才能达到现实当中使用货币的量。现在的问题就是这些非常规的政策没有及时退出，或者也可以说，紧缩的政策持续时间过长，没有回归正常。
金融界：您认为现在已经是一个政策调整的关口了吗？
樊纲：很多政策在两年前就应该逐步退出。很多政策在不同领域都有不同的情况，需要不同的处理。2015年我认为基本上所有的政策都要回归中性，同时也不需要刺激。现在政府做一个动作，就有人认为是要刺激经济，其实没有刺激经济，是退出紧缩、回归中性。中国经济不需要再刺激，不需要再搞一轮过热了，但是也不需要过紧，也不需要通货紧缩。我们是个落后国家，经济增长率不是越低越好，在经济增长率过低的情况下进行结构调整，反弹起来结构更差。落后国家应该是能增长多少就增长多少，应该充分发挥我们的潜力，达到潜在增长率，那才是我们正常的增长率，这样才能较快的缩短和发达国家的差距，实现真正的经济发展。
所以，我不认为中国经济压得越低越好。这次中央经济工作会议提出，明年的第一项任务就是稳增长，我觉得很对。稳增长的目标也不是要特别块的增长，而是实现中国潜在增长率，要比较均衡，也不要通货膨胀、不要过热，但是也不要通货紧缩，不要过冷。这样我们各方面经济关系更加平衡，结构调整也才能够实现。
