志在A股霸主 王健林的世界首富路径
与比尔·盖茨之间隔着两个马云，商业私有化和院线重组同步进行
志在A股霸主 王健林的世界首富路径
“2016年时代100大最有影响力人物榜”，万达集团董事长王健林榜上有名。
4月21日，美国《时代》杂志公布了这一榜单，王健林入选该榜“巨人”类别，和他并列排名的，还有苹果公司行政总裁库克、Facebook创办人扎克伯格和妻子普莉希拉等。
从好莱坞到国际足联，再到法国和印度，华人首富王健林是今年全球“最多产”的交易家。他在今年第一季度就宣布了超过250亿美元的投资和收购，这让世界的目光缭乱。
王健林正在为他的超级“网红”人生添香增色。用了28年时间，万达集团资产从50万元变成了6340亿元，从偏安一隅的中国小房企变身成世界巨头。但从华人首富到世界首富，王健林还有463亿美元的长路要走。
美国商业杂志《福布斯》4月25日公布了2016年全球亿万富豪榜，王健林以287亿美元个人财富首次挤进全球富豪榜前20名。今年，微软创始人比尔·盖茨以750亿美元三度蝉联世界首富。
王健林与比尔·盖茨之间，隔着两个马云。榜单中，阿里巴巴董事局主席马云的个人财富是205亿美元。今年年初，万达年会王健林再下军令状，直指全球八个最大，他要如何为万达这艘航母10年、20年之后的路做准备？
在国内，这个忙碌的4月，王健林正冲刺拥有万亿市值的A股绝对霸主之位。
仅仅20多天后，万达商业（03699.HK）私有化和回归A股时间表出炉。王健林正忙着筛选大型投资机构，要与他们携手在两年内登陆A股。
他同时还布下了一盘文化产业大棋：将万达影视、美国传奇影业等资产注入万达院线（002739.SZ），要做全球第一的电影生活生态圈，对标迪士尼。
万达商业回A股军令状：在2018年8月底前上市
这些年，万达上下执行力强名声在外，“说到做到”被内部当成铁律在执行。在万达商业私有化这件事上，也不例外。
今年3月底，王健林愤然从H股离场，提出万达商业私有化意见。20多天后，万达商业回A股时间表出炉。
时代周报记者拿到的一份《万达商业私有化募资推介书》显示，如果从香港退市满两年，或2018年8月31日前（以孰晚为准）万达商业未能在A股上市的话，万达集团将回购全部股权。
王健林发出“找钱令”，他需要寻求境内外投资人协助，一起完成对万达集团14.41%H股流通股的收购。
据悉，万达集团总股本高达45.27亿股，但2014年赴港IPO时只发行了6.52亿股的港股，占比只有14.4%，这个数字代表王健林和万达集团其他大陆股东未控制的股票。按照48港元要约价估算，万达商业私有化涉及资金量约313亿港元。
在万达商业退市架构和流程上，万达集团拟成立境外SPV或其全资子公司，和境内外其他投资人分别设立的境外SPVs组成一致行动人，共同成为万达商业私有化交易的要约人。
在证券行业，SPV原始概念来自于中国墙（China Wall）的风险隔离设计，指的是有特殊目的机构或公司，其职能是在离岸资产证券化过程中，购买、包装证券化资产和以此为基础发行资产化证券，向国外投资者融资。
王健林给投资者的对赌“保证”，充满吸引力，他的回购价格会建立在保证境内外投资者的资金收益基础上。时代周报记者了解到两种说法，区别在于年利率多少。针对境外、境内投资人，一种说法是分别12%和10%的年利率；另一种是分别10%和8%的年利率。
具体募集情况，目前还鲜有消息流出。“万达这次只要大型投资者入场，王健林还要求亲自面谈，可见他的重视程度。”投资圈人士杨谷（化名）对时代周报记者如是说，“每个SPV收购不得超过5%的万达商业H股流通股。同时，万达集团还安排了银团贷款，如果境内外募集总额不足以完成私有化交易，差额由境外银团贷款补足，该贷款总额的上限为私有化规模的25%。”
套利空间大，依旧是投资人最动心所在，这在推介书中也被列为第一大投资亮点。
“万达商业股价在H股被严重低估，和A股可比公司的市盈率、市净率有较大差距，”推介书里这样描述，作为国内行业龙头回归A股后应享有估值方面的溢价，预期有较大套利空间。”
上市之初，王健林对发行定价也并不满意，但迫于市况及现金流需求不得不降低预期发行。上市之后的15个月，万达商业的表现不尽如人意，股价有半数时间在发行价（48港元）以下运行。
这让中国政法大学资本金融研究院院长刘纪鹏难以想象，他说，“万达商业净利润高达170亿元，市盈率却只有6倍左右”。
私有化想法公告后，这一个月以来，万达商业的股价稍有提振，截至4月29日，万达商业收盘价51.25港元，市盈率6.486，港股市值2320.27亿港元。这与同行间估值落差依旧很大，截至4月29日，A股招商蛇口市盈率高达35.53。
