人民币贬值风险即将来袭？

　　人民币重估及贬值风险上升

　　美银美林(BofA)全球外汇和利率策略师DavidWoo近日在报告中称，在IMF对人民币加入特别提款权做出决定后，人民币重估的风险将会上升。

　　美银美林指出，中国GDP虽然可能只占世界GDP的16%，但是却占世界GDP增长的1/3。最近中国的股市调整所带来的收入转移增加了消费急剧放缓的风险。

　　下半年需防范人民币贬值风险

　　混沌天成期货研究院院长叶燕武表示，之前A股市场中小板、创业板是健康的慢牛，但近半年出现了从泡沫扩张到泡沫破灭的过程，其根源在于商业银行行为模式和资金配置发生了变化。今年年初开始，商业银行对于股权市场的风险偏好开始加大，其通过各种形式直接或间接进入A股市场。

　　叶燕武强调，这次股票、商品、债券市场的大幅振荡矛盾点都在人民币上，下半年应提防人民币贬值风险。特别是9月份，国内债券市场对美联储届时加息预期强烈，国际货币基金组织届时将考虑是否接纳人民币纳入SR特别监管权，人民币国际化进程或加快。

　　人民币汇率走低可能性较低

　　据悉，当前有市场观点认为，主要原因在于股市的持续下调是人民币离岸市场价格变动的主要原因。有声音认为，外资冲击下的金融危机，往往出现先冲击股市，随后目标对准汇市。不过，多位外汇专家认为，就目前而言，人民币汇率走低可能性较低。

　　招商银行(600036，股吧)总行金融部高级分析师刘东亮表示，目前中国的外汇市场与资本市场并未打通，此外，中国也处于外汇管制，二者之间不存在强关联。他认为，离岸人民币受到A股的影响，更多的是体现在心里预期上，亦不排除境外交易员顺势做空汇率。

　　中信银行(601998，股吧)广州分行外汇资金业务团队负责人梅治信认为，当前央行有保持汇率稳定性的需求，而事实上，在人民币的定价上，央行具有话语权。刘东亮表示，离岸人民币的贬值趋势预计不会影响在岸汇率。他认为，央行对在岸汇率的管控能力无须担心，在岸即期汇率仍将保持稳定，股汇双杀的局面不会出现。

　　不过，刘东亮同时指出，离在岸即期、远期价差拉宽，跨境机会重现，离岸人民币的贬值压力将持续至境内股市企稳之时。

　　渣打:人民币汇率稳若磐石

　　渣打银行(SCB)驻香港外汇策略师张敬勤在近期研究报告中指出，在中国股市表现动荡之际，预计中国政府将保持人民币汇率稳定。

　　报告指出，容允许人民币贬值将刺激资金外流，且无助于改革进程，人民币纳入SDR的目标意味着监管层不会容许汇率大幅波动。

　　报告中预计，人民币NDF和USD/CNH远期将回落，期权隐含波动率也可能下降；同时预计人民币兑美元三季度末目标看至6.22，年底料触及6.19，年末人民币汇率浮动区间料扩大至中间价上下3%。

　　报告还写道，预计中国央行(PBOC)宽松货币政策保持谨慎，且能够保持充足的流动性，并对需求形成支撑。目前央行降息窗口正在关闭，因中国经济正在企稳、且下半年通胀可能回升。

　　报告另外预计，2015年底前中国央行还将降准100个基点。

　　中期来看，报告指出，人民币兑美元持续贬值的可能性较低，温和升值的可能性更大，双向波动加剧的趋势可能主导市场。

　　目前该行已调降人民币未来几年内的升值目标位，预计2016和2017年底时人民币兑美元将分别升至6.15和6.10。