红旗连锁作为A股惟一便利超市业态上市公司，一方面，目前无法避免地面临着规模壮大带来的规模效应递减压力，近两年收入及经营性业绩增速落入10%左右区间；另一方面，从消费者购物黏性以及超市行业演变规律来看，立足于社区服务，以食品+日用品供应为主的便利超市，日益成为网购所较难冲击同时焕发刚性上涨势头的业态定位。
因此，侧重业态定位和网点资源而非短期业绩成长性，成为了判断该公司内在价值的重要标准。在四川市场市场份额的稳步提升，绝对优势定位的进一步强化，侧面反映了该公司在行业低迷期内的良好商品及服务运营能力。
预计2014年公司营收规模接近50亿元，门店数量超过1500家，增值服务为主的其他业务收入近两年增速20%+，占比达到8%至9%，体现公司网点资源优势下极强的盈利变现能力，除此传统增值业务之外，建议重点关注公司电子货架逐步上线，互联网化转型的实施效果。
市场调研纪要
1、2014年1至3季度公司同店增速水平，与四川省同行对比情况如何？
同店增速水平在2%至5%，一般3年期以上门店，同店增速在2%+，1年期以上门店，同店增速在5%+，同行有一个省商业协会的便利超市市占率数据可以侧面验证红旗连锁与同行的情况对比，2014年前3季度，红旗连锁在四川省便利超市业态占比达到了74%，舞东风约10%，互惠约5%，wowo低于5%，7-11大概在1%左右，红旗的市占率相比于前几年是有很显著提升的，7-11高峰时期在成都开了几十家门店，目前有一些店面开始关闭。
2、近几年同本土以及外来便利店的竞争，公司的核心优势在哪儿？竞争对手的可取之处？
公司发展到现在是由多方面因素共同促成的，包括企业文化、群众口碑、员工忠诚度、供应商支持等等，商品和服务是永远的主题，红旗的定位在于社区的服务中心，有了解决消费者日常生活所需的增值服务的东西，给消费者带来方方面面的便利，这些是真正创造黏性的东西，这个方面在我们获取项目的时候也有优势，开发商会主动以低租金甚至初期免租的形式引入红旗门店，提供社区功能，有利于整体楼盘的销售和入住率。至于说同行对比而言，例如7-11，可取之处也有很多，近两年公司在门店外观方面、快餐方面，都是积极向同行进行学习，将门店的陈列外观调整到更符合年轻人的偏好。
3、2013至2014年增值业务收入增速一直在20%+，高于整体营收增速，快速增长原因？
增值业务收入增速除了来自门店内生增长以及新开店以外，增速较快的一个很重要原因在于，以前公司的水电费、电话充值等，只在成都主城区推广，随着公司网点的规模以及影响力提升，便利店作为社区的服务功能逐步增强，很多政务职能窗口、电信收费网点等都缩编了，将业务委托给便利店代收，并且业务拓展地区进一步扩大，在近郊地线城市都陆续拓展，这个是增值业务收入增速高于总营收增速的一个重要原因。
4、生鲜在总营收的占比，生鲜以及冷冻食品的配送模式？
生鲜在总营收占比在10%左右，近几年这个占比是逐步提升的，考虑到生鲜的损耗性以及冷链物流的高标准，部分易损耗的菜叶以及冷藏牛奶等，是跟厂商签订合约，由厂商直送门店的，公司自主拥有门店的调配货信息系统，合作的厂商和我们也用共同的系统进行对接，商品的补货也是可以实现灵活调配的。
5、2014年公司直接对接厂商的直供比例？
目前商品中直供（直接对接厂商，省掉中间代理环节）占比接近70%，由于烟草是由烟草专卖局直供的，如果将这个也纳入直供范围内的话，直供占比达到了接近90%，这个占比在2012年只有40%至50%，2013年为60%，2014年就接近70%了，中间环节的缩短是公司上市以来都一直在推进的一个重点项目，可以在提升在售商品售价的同时增加公司商品毛利率空间。
6、预计2014年公司新开店数量，未来3年开店是否会加快？外延扩张空间？
2014年预计全年新开170家门店左右，基本就实现了募投项目计划。近两年，跨区域扩张肯定会持续去做，外延式发展以稳健为主，便利店的扩张对地区的人均GDP要求比较高，人均GPD达到3000+美元的地区才适合，目前有五六个二级地级市考虑进入，绵阳就是下一个重点发展的区域。除此之外，已进入区域内，有两个成长空间，第一个是政府规划的天府新城，在成都市区最南边，规划入住500万人口，这个区域内公司网点很少，会成为重点发展地区；第二，在成都三环线以内，公司共有700至800家门店，公司规划是可以开到1000至1200家门店的。新开店空间还是有很多，考虑到近三年公司新开店速度较快，未来开店数量略微减少，适当进行内部调整、装修升级等，持续经营不善的门店也会考虑关掉。
7、目前公司24小时便利店和快捷店数量，未来新开门店类型有没有具体的偏好和规划？
目前公司共有以下几个门店类型：3000平方米超市，几家，主要是分布在学校以及厂矿周边；500至600平方米，有30至40家，社区超市，生鲜、油盐酱醋米等偏民生的东西会多一些；200+平米，便利超市，蔬果较少，多以食品用品为主，这是公司的主力型门店；100平米以内，便利店，有100多家，都分布在成都主城区；红旗快捷，有十几家，是将便利店放大一倍，开辟一半以上区域做红旗快餐，开在办公区域。未来新开店类型并没有做硬性的规划，还是以选址及消费环境，决定门店定位。
8、公司门店的订货系统如何实现不同门店的差异化经营，店长在这其中的角色？
公司的订货系统是自己做的，基本上实现了自动化。每个店在开业的时候，基本上标配商品都是一样的，后期随着经营一段时间，根据商品的销售数据等进行具体分析，可能其中超过一半的商品都会替换掉，公司整体的单品库有2万个。最后实现的效果是，隔条马路的两个门店，可能有一半以上SKU是不同的。每个门店的商品类型由三方面决定，系统权限占据70%，店长10%至20%，业务部门占比10%至20%，这个数据只是一个概数，不同情况会有波动，基本反映公司订货权限分配。店面无论是从商品挑选还是陈列来看都是相对规范化、标准化的，也是为了最大限度减少对于店长的要求。
9、目前公司的三大物流中心，承载大约2000家门店，未来是否有考虑扩增？
公司最大的物流中心（西河），占地80多亩，最开始拿地的时候土地性质一半商用一半工业，最近市政规划，将那片土地性质变更为商+住性质，公司计划新建更大的物流中心，取代掉目前现有的三个物流中心。物流中心的统一化，将有利于成本和效率的提升，承载门店数量也会超过现有的水平，新的物流中心目前还是处于意向阶段，预计明年开始具体推动。
10、从去年开始公司进行了现有员工裁员，裁员工作的具体实施过程及效果？
去年在高峰时期，公司员工数量超过14000人，目前在新开店的前提下，公司员工数量在13000人左右，最高峰的时候减员超过1200人。减员最开始从总部开始，包括临近退休年龄的离退休、部分后台员工重聘回门店，后期在门店内也进行了人员的缩编，9至10人门店缩减至7至8人，此次人员调配工作执行速度和效果都较好。（李锦）
