土地供给并非影响楼市价格的唯一因素。相对来说，竣工面积、新开工面积、施工面积具有更直接的导向作用。而2008年的这三项指标均处于高位回调过程，其涨幅分别由年初的31.6%、27.2%和32.1%下降到11月的6.1%、5.4%和17.7%，1～11月新开工面积8.4亿平方米，超过销售面积71%，而施工面积25.5亿平方米，相当于前三年平均销售面积的近4倍，假设施工面积中1/4已经作为期房销售，则剩下的仍需要市场消化3年。以户均100平方米、每户3人计算，如果全部竣工后，可以为市场提供2550万户，7650万人的新增住房，市场供应压力仍较大。
从更直接的商品房销量来看，同样是一个理性回归的过程。2007年商品房的投机热大幅提升了市场需求，同时也形成了较大的经济泡沫。在国家宏观调控政策主导下（同时也不排除国际国内多种因素的影响）， 2008年商品房销售量理性回归，上半年同比增幅下跌7.2%，11月更急挫到18.3%。
然而，如果不考虑2007年过热的泡沫因素，单从2005年和2006年的历史数据来看，2008年1～11月的销售面积比2005年同期增长13.3%，比2006年增长6.6%，2008年销售面积仍处上行趋势，只是增长幅度有所下降。
为对2008年的销售量下滑这一现象分析得更加透彻，我们对2006～2008年这三年前11个月的住宅日均销售套数进行分析。
2008年前11个月日均销售住宅约1.3万套，比2007年同期下降了12.5%，与2006年同期相比，增长了12.8%，年复合增长率在6.2%左右，可见，如果不考虑过热的市场带来的销售量大幅上涨的2007年，仅与2006年比较，2008年销售量增长仍处于合理的区间。另外从这些数据也可以看到，2008年销售面积的下降，一个重要的原因是套均面积的下降，或者说中小户型住房比例的增长，中小户型住房在总价上减轻了购房者的压力，也有利于节约资源和能源，这一点与国家的调控方向是一致的。
表1:2007年-2008年前11个月全国住宅日均销售套数
年份 2007年1-11月 2008年1-11月
住宅销售面积 54976 44645
套均建筑面积 110.5 102.6
日均销售套数 15070 13186
数据来源：国家统计局、中国房地产指数系统
房屋销售量的增长趋势，充分表明了市场需求是刚性的，这也成为2009年成交量回升的需求基础。
需求变化不大，但供给指标大幅增长，房地产市场的供求关系因之出现了一定程度的逆转。用施工面积/销售面积这个指标对市场进行分析：2008年1～11月商品房施工面积/销售面积高达5.2，而2006年、2007年同期该比例分别为3.8和3.6，同时1～11月商品房空置面积达到1.4亿平方米，同比增长了15.3%。
从房屋销售价格看，实际上已经从8月份开始下降，连续四个月房屋销售价格环比指数持续低于100，该指标低于100，说明房屋销售价格比上个月出现了下跌。9月、10月房屋销售价格环比指数分别为99.9和99.7，11月进一步跌到99.5，价格下跌幅度有所扩大。我们通过同比指数这个指标可以看到，2008年1月，房屋销售价格同比指数为111.3，2008年2～11月，该指数一路下滑，由年中的108.2，进一步下滑至10月的101.6，由于这个指标超过100，就意味着与去年同期相比仍为增长，说明房价比上几个月有所回落，但绝对值并没有回落到2007年10月的水平。
同时，在全国整体平均房价环比下跌的形势下，不同城市房价表现不同，2008年第三季度70个大中城市房地产价格指数表明，北京第三季度房价比去年同期增长了8.7%,上海增长5.3%，而深圳和广州则分别下降了6.8%和1.4%。预计第四季度各城市房价或房价涨幅还会有所下调。北京、上海、深圳、广州这4个城市的房价收入比分别高达14、11、13、13(年初数据)，相对于居民收入，房价水平仍然偏高，以自住型购房为主的理性市场需要一个理性的价格来支撑。
从各项指标来看，中国楼市供过于求的局面已经形成。但供过于求不是需求太少，而是有效需求太少，广大市民自住型购房需求被不合理的房价所阻挡。如果价格进入合理的区间，通过合理调控市场，必然出现供求两旺的局面。
从目前市场情况来看，大部分城市的房地产市场对于价格非常敏感，很多楼盘，由于定价比较合理，几乎在开盘时即销售一空。在这种情况下，理性的开发商必然要顺应市场潮流，合理调整价格，加大促销力度。预计2009年房地产市场成交量回升，价格将进一步回归理性。
趋势二：投资下降，融资手段各显神通
水量决定鱼量。楼市成交量与价格的抑扬顿挫，使这个支柱行业的投资跟着坐上了过山车。
2007年房地产投资的灼热温度，直接熏蒸着2008年上半年，使全国房地产开发投资额延续了高于30%的同比增长幅度。下半年，国际上受金融危机的影响，国内由于“抑制过热”政策叠加、住房保障制度的推进，以及经济进入调整期等因素的影响，出现涨幅下降的趋势。全国房地产开发投资额同比增长从6月的33.5%一路下滑到11月的22.72%。
强弩之末，仍有穿帛之力。投资的惯性加上国家“保增长”的政策呵护，尽管2008年下半年房地产投资涨幅回调明显，但涨幅的绝对值仍超过了20%以上，仍维持了相对稳定的增长速度。
但是，市场的下行趋势不可避免，强弩穿帛之后，速度与力度都将全无。在2008年前三季度国家严格从紧的货币政策之后，市场开发、消费贷款都受到抑制，大部分房地产企业都感到了资金的压力。
资金压力不完全是企业没有资金，而是销售收入无法承担这么大规模的投资，导致整个行业资金循环受阻。目前商品房销售是房地产企业主要的收入来源，租赁收入比例很小。所以销售额在开发企业收回投资方面占据了非常关键的位置。
