“双汇发展一个跌停板的估值调整肯定不够，如果当时能再多给一个跌停板，赎回就不会那么严重。”一位业内人士甚是遗憾地告诉理财周报记者。
也有业内人士向记者补充说：“估值也不是想怎么给就怎么给的，这必须照顾客户感受和依据相关法律。”
记者通过计算和分析，也印证了上述业内人士“多给一个跌停板”的假设。
兴业全球3月19日给的估值调整为一个跌停板，即69.65元，之后双汇发展还有一个跌停板，然后才打开。跌停打开后，双汇发展往下的最大空间是11%。
兴全全球视野的一季报显示，估值调整后的双汇发展市值占基金净值的14.78%，以此计算两个跌停板后的11%的跌幅会让兴全全球视野净值下挫1.63%，也就是说假如兴业全球当时多给双汇一个跌停板的估值，之后兴全全球视野的净值跌幅就只有1.63%。
而目前普通股票型基金的平均申购费率是1.5%，平均赎回费率大概在0.5%，考虑到这些费用，假设上述1.63%的下跌空间成立，那么基金持有人若长期看好双汇发展的话，那么就完全没有必要赎回了。
赎回应选择基金作出估值调整前
当时云天化事件有8个月的停牌期，相比云天化及双汇事件，这次重啤公告疫苗数据后，一直没有停牌。此次大成是在重啤公告两个交易日跌停后才作出估值调整。也正是这两个交易日，机构蜂拥赎回。
“一旦基金作出估值调整，就会立即反映在净值里，因此几个跌停板的估值调整就意味着相应的基金净值下跌。因此，在这种情况下，我建议持有人尽早赎回，毕竟晚赎回点，就必须以估值调整后的净值赎回，因此在基金公司未做估值调整前，机构肯定是迫不及待地赎回逃离。”北京一基金公司人士告诉记者。
不过德圣基金研究中心总经理江赛春(微博)则认为：“基金公司在停牌前还是停牌后做估值调整这对赎回没有较大影响，关键看估值调整的深度，如果一次调整到位了，也就不存在较大赎回了。”
在重啤复牌两个交易日后的12月10日，大成首次发布3个跌停板的估值调整公告。从目前情况来看，这是远低于基金持有人预期的，毕竟截至记者发稿，重啤已有7个无量跌停。就单单以这3个跌停的差距来计算，持有者在大成第一次做出估值调整后选择赎回也是非常理性。
以持有重啤比重较高的大成优选为例，其三季末持有重啤市值占基金净值的9.52%。参考当时兴全全球视野遭遇赎回后导致双汇发展市值占基金净值比例从9.75%上升到14.78%，此外考虑到这次重啤事件更为严重，因此，假设大成优选持有重啤市值占基金净值比例上升到20%。
那么3个跌停板的差距意味着大成优选净值有6%的下跌空间，算上0.5%的赎回费，这是应该选择赎回的，就算份额持有人看好此基金，之后再选择申购，也是划算的。
套中套：“重啤黑天鹅”隐藏多重利益，大成只属第二层
2009年一季度，大成旗下共6只基金持有重庆啤酒3488万股，占流通盘的11.96%
理财周报记者 朱昌斌/文
12月15日，大成基金首席投资官刘明再次强硬表示：“（重庆啤酒）这样的信息披露方式以及对市场造成的极端影响此前是没有估计到的。”
这已经是一周以来，大成基金第二次针对重庆啤酒的信批问题公开呛声。
刘明的公开声明公诸于世时，复牌后的重庆啤酒已是第七个无量跌停。大成基金继续面对巨额赎回和资产缩水的压力。
但是此前，重庆啤酒已经拒绝了自己第一大机构股东的停牌和规范信批的要求。12月13日，重庆啤酒发表公告称：“公司没有任何根据有关规定应予以披露而未披露的事项。”
在过去的两年中，重庆啤酒和大成基金曾被市场认为沟通良好。据理财周报记者统计，自2009年年初，大成基金完成对于重庆啤酒的建仓之后，重庆啤酒三年来连发18份关于疫苗研究进展的利好公告，股价飙升最高达到362%，仅此一只股票，大成旗下基金账上最高浮盈超过20亿元。
重啤背后的多层利益关系
此次重啤事件，背后是极其复杂的利益关系。
从简单逻辑上看，大成及其诸多机构只是比普通投资人略近一些的第二层关系，最核心的利益关联方是在12月8日停牌前两个交易日逃跑的17亿资金。
大成只属三层利益关系的第二层，直到重庆啤酒与大城基金完全翻脸时才幡然醒悟。
在这个利润套中套里，大成基金的研究员吕猛和兴业证券医药分析师王晞只是前台两个懵懂唱戏的人——只是他们自以为是看懂了内情的人。
这个故事里，不能缺少的一个人叫马仁辉。此人曾在2011年在网络广为发送一篇长达41604个字的重碑专题报告《重庆啤酒：从神话到现实的跟踪与思考》，极为夸张的放大地称之为“空前绝后的投资品种”。
事实上，马仁辉的行为远远不是只说不做。据多家基金公司高层人士向理财周报记者报料，马仁辉曾多次以讲课为名到基金公司鼓吹“买入重啤”。
