“这个项目很多年前就引起业内的关注，但业内并不看好，因为其本身的前提和机理都不靠谱。项目原理是利用单一大剂量表面抗原，但病人肝脏免疫系统已经对这种表面抗原造成了耐受，再用抗原去应答和刺激它，可能能够肢解一些皮下的耐受细胞，但效果非常有限。”南方医科大学仁康医院消化肝病中心主任吴邦富认为。
广州空军医院全军肝病中央主任药师陈杨树也表示：“从数据上看，合成肽乙型肝炎疫苗并没有什么效果。并且从项目原理上看，我并不看好。”
而对被普遍质疑的安慰剂应答率过高的问题，前述两位专业人士均指出，这一结果是在合理范围内。
“安慰剂有可能达到这么高的应答率。即使是肝功能异常的人，有部分人是可以通过调动体内免疫反应，即通过自身免疫力达到这个效果的。”吴邦富解释。
更多人将转机希望投向了明年1月6日的全面揭盲数据。
“以目前的实验结果，进入二期B、三期的意义不大。即使这个疫苗最终上市，效果也是非常有限的。”吴邦富指出。
一位长期从事医药研究的资深分析人士可谓一针见血：“刚开始时，我们也对这个项目很感兴趣，但跟久了，越来越发现这个（疫苗项目）不靠谱。医药研究圈子里的人都知道，只是有些人有利益捆绑，一厢情愿吹大泡泡。”
蒸发61亿，大股东嘉士伯沉默
相比大成基金一众机构的火急攻心，大股东嘉士伯、二股东重庆啤酒集团从头到尾却一直保持沉默。
2008年4月，嘉士伯联手喜力收购了苏格兰纽卡斯尔啤酒，并借此获得了纽卡斯尔在重庆啤酒中17.46％的股份，按当时的重啤股价推算，这17.46％的股权、8450万股，每股成本约20元，总成本约17亿，成为重庆啤酒第二大股东。
2010年6月，嘉士伯再接再厉，再抛23.85亿高价成功拿下重啤集团持有的重啤股份12.25％股权，平均每股成本40.22元，收购后嘉士伯持股29.71％，取代重庆啤酒集团成为重庆啤酒第一大股东。
不少市场人士解读，啤酒巨头嘉士伯步步并购直至控股重庆啤酒，意并不在疫苗，而在拿下西部啤酒市场。
面对暴跌，嘉士伯与重啤集团均保持默契的沉默。截至12月16日，重庆啤酒股价跌至38.76元，跌破嘉士伯第二次持股成本价。
据理财周报记者推算，连续6个无量跌停后，大股东嘉士伯累计持股1.4379亿股，蒸发61.25亿元。而二股东重啤集团也蒸发40.45亿元。
一边是大成逼宫重庆啤酒停牌失败，另一边，大股东嘉士伯忍受61亿损失，始终沉默。
本报记者多次联系嘉士伯方面，截至12月16日，未能获得回应。
大成四次踩地雷，从银广夏到重啤，流动性风控缺位
假设每天卖出50万股，不影响股价，4000万重啤需要80天才能完成接盘过程
理财周报记者 刘梦/文
重啤东窗事发后，业界对大成投研的质疑声越来越强烈。从十年前的银广夏事件，到近两年的三安光电、双汇发展、重庆啤酒，大成踩雷不断，令人费解。
大成频频马失前蹄，损失有多大？其投研体系、投研文化、风控系统在其中又是怎样的呢？
控制流动性风险的能力遭质疑
12月16日，大成基金向少数媒体发送邮件，解释重庆啤酒的投资逻辑。大成的首席投资官刘明提到，2009年初，大成医药研究主管吕猛推荐重啤后，公司基金经理及投研团队跟踪、调研后决定买入重啤。
毋庸置疑，大成2009年重仓买入4000多万股重啤存在高流动性风险。而流动性风险对于公募基金公司而言，是风控最重要的关注点之一。
“公募基金风控的第一步，就是控制流动性风险。重仓股的变现能力、日成交量都会成为考量标准。我们需要考虑，手中的重仓股需要多长时间可以出掉，而不影响股价。据我了解，一些公司可能设定10天或20天。”上海一位基金高管说。
而对于持有4000多万股重啤的大成来说，假设每天能卖出50万股，不影响股价，那么需要80天的时间才能完成接盘过程。
“这样的流通性风险是极大的，投委会在买入之前就应该知道。大成此时的风险控制明显是存在问题的。”前述基金高管说。
另外，大成投委会主席刘明解释道，大成2009年介入重啤时，整体投资占比并不高，后因股价上涨推高了占比。但观察后发现，大成在2009年开始持有的重啤股份就已经很多。根据2009年年报，大成在2009年就已经有6只基金进入重啤的前十大流通股东，持股数量达到4249万股，比2011年三季度9只基金持股数量更高。
12月16日，重啤在停牌一小时后，第七次一字跌停。
重仓股四次踩中地雷
令人困惑的是，这已经不是大成第一次在重仓股上马失前蹄了。大成踩地雷的历史，可以追溯到十年前。1999年，一向业绩低迷的银广夏出现业绩、股价双重飙升。但事实证明银广夏的业绩虚增只是一场骗局。2001年8月3日银广夏停牌时，以20.63元收盘。9月10日复盘后，银广夏连遭15个跌停板，收于4.25元。
根据基金年报，景福基金在2000年三季度，以超过20元的价格买入银广夏，持股达到343万股。景宏基金持股701万股。大成损失惨重。
大成基金在2001年基金年报中说：“受制于信息不对称和调研手段的局限，未能识别
