此期间的代表是中国铝业(601600.sh)。中铝在境内先后收购陕西有色金属集团、湖北大冶有色金属公司和福建瑞闽铝板带有限公司，控股兰州铝业、云南铜业，重组河南中迈铝业、上海有色，控制铝土矿权，将它们并入产业序列。2009年开始海外并购，收购力拓9%股权，并加紧布局海外采矿。
据《上海国资》了解，央企类此基于产业链并购扩张通常会向国资委明确汇报，内容包括通过并购能否实现产业集中？在产业链条中缺少哪一环节，能否加快整合等等。
“国资委通常希望央企能通过并购由弱变强，所以强强联合的一般不能通过，亦甚少进入纯竞争性领域。”北大纵横咨询合伙人陈凡对《上海国资》表示，央企当时的并购申请往往如政府政策所愿，注重提高核心竞争力。
即使是在鼓励进入的新能源行业，央企亦显得相当谨慎。最明显的是风电行业，因国资委认为该行业属投资过剩，风险很大，希望行业内企业互相并购。行业外的央企便很少进入。
不过，到2009年，央企的上下游产业链已无限延长。
最为典型的是国家电网公司对其上游辅业资产——企业许继集团和平高集团的逆流收购。
平高集团和许继集团是中国电气设备行业的龙头企业。平高集团主要生产高压电气开关设备，国家电网一直是平高电气最大的用户，每年的采购量占到公司全部订单的60%以上。许继集团是生产中国电力系统自动化设备、继电保护和输变电设备的老牌企业。
中国机械工业联合会对此表示，“这有违2002年国务院电力体制改革精神。”国务院2002年曾制定电力体制改革方案，确定了“厂网分开”、“主辅分离”、“主多分离”、“输配分开”的改革方向。
但国家电网以“做强做大”为由反驳，并最终在今年2月得到国资委批复。
与此同时，行业内大规模整合开始。河北钢铁业的整合力度即让业界叹为观止。此次整合相当快速，河北钢铁集团在揭牌成立不到一年的时间里发起整合战役，并一举成功。上市交易仅2个月后的3月23日，河北钢铁再次公告，收购中信泰富持有的石钢80%股权，进入特钢领域。
“在产量上已雄居国内第一的河北钢铁集团，将要挑战传统老大宝钢，目前迫切需要的是强壮体魄，石钢这一特钢钢厂的进入无疑提供了弥补这家以建材、板材为主的钢铁老大的高端产品发展潜力。”钢铁业分析师表示。
国企整合气魄可见一斑。地方政府趋之若鹜。
“央企在地方政府眼里有很多的光环。地方政府能获得巨额资金、政策资源、行业准入，GDP增长，两者一拍即合。”诸多市场分析人士表示。
上海国盛集团副总裁林益彬对《上海国资》表示，资金不是主要原因，与央企合并能极大提高核心竞争力、完善产业链、提升产品质量。“小舢板必须要和航母在一起，否则就没有发展空间。”
主辅模糊
此外，央企正在进入完全竞争性领域。
高利润的房地产让央企“地王”层出不穷，成为众矢之的。3月18日、3月19日，迫于舆论压力，国务院国资委连续开会，确定16家房地产为主业的央企，要求其余78家央企退出房地产。
这不是国资委第一次要求剥离房地产辅业，但却是7年来力度最弱的一次。
早在2004年，国资委发布《关于中央企业房地产业重组有关事项的通报》，决定由中建、招商局集团、中房集团、保利集团、华侨城集团等5家企业进行整合中央企业的房地产资源。2006年，国资委又出台了《中央企业投资监督管理暂行办法》，强调限制非主业投资。2008年，国资委第3次提出剥离房产辅业。
多家证券公司研究中心发布报告称，“此次管制名紧实松，力度低于预期。”
“此次国资委发布的16家以房地产为主业的央企名单，其涵盖范围之广超出我们的预期。”宏源证券研究中心分析师李丹表示。
据初步统计，2009年，16家央企房地产板块的资产总额为5616亿元，占全部央企房地产板块资产总额的85%；销售收入1899亿元，占全部央企房地产业务销售收入的86%；净利润为188亿元，占全部中央企业房地产业务净利润的94%。
这表明，从规模上看，此16家企业的房地产业务占据了央企房地产业务总额的绝大部分。因此，事实上只有少数央企会受到此政策的约束。
不仅如此，据《上海国资》采访所得，房地产业在央企中地位非常特殊，断难以剥离。
一些央企本身占有大量的土地，最初从事土地和房地产开发，是为消化当年历史遗留问题、平衡改革成本。直至现在，这项功能依然还在。
林益彬表示，国资委对非主业领域采取的方式是适当控制，但不会绝对化。“干净剥离房地产业务不现实，也做不了。”
潘跃新对此予以证实。“房地产涉及的面相当宽泛，从土地储备、开发、到房地产建设、销售，整个上下游产业很长，央企在某一环节进入，从国资委政策上来说，并没有严格限制，这有何不可？”
中国房地产协会会长顾云昌解释，“央企也是企业，也要盈利。国家4万亿投资计划和宽松的信贷政策都保证了央企资金量的充裕。在目前出口受阻、实体经济产能过剩的经济形势下，资本必然会流向销售火爆、高利润的房地产市场，房地产自然成了央企避险的投资方式和新的利润增长点。”
事实上，不仅为了盈利，规模做大也是央企投资房地产的重要原因。
“目前有些央企下属的地产公司已经形成规模，比如中信地产将中信集团原有的3家地产公司整合之后，已经逐步确立了自己的市场，占据了南方市场的半壁江山。这对整个中信集团来说也具有领跑意义，这时候让它剥离地产业务根本是不现实的。”易居研究院北京副所长牟增彬认为。
