过去七年多时间里，华能资本公司收购重组了宝城期货和贵诚信托，新设立了永诚保险、碳资产公司和华能景顺罗斯公司，建立起了“1+9”(资本公司+9家控管企业)的金融控股管理架构，实施了长城证券、财务公司、永诚保险、贵诚信托的增资扩股，在拥有金融业务门类、经营规模和业绩等方面，居于国内产业办金融的前列水平。
“十一五”期间，华能金融产业历经金融危机，却稳健发展，在没有增加新投入的条件下，公司营业收入由2005年的8.1亿元上升到2010年的70.3亿元，利润总额由2005年的3亿元上升到2010年的21.2亿元，资产总额由2005年的161.8亿元上升到2010年的517亿元，实现了规模与业绩的同步快速增长。2007年以来，金融产业对华能总体利润的贡献度一直保持在四分之一以上，成为重要的利润来源。
精通财务的刘纪鹏告诉《英才》记者：“由于五大发电集团一年的财务费用就需要1000亿，所以开源节流当中，围绕自身主业，在金融结算、投资融资上要效益就成为必然选择，华能正是在这种情况下，通过办财务公司、参股证券公司等办法涉足金融行业的。动力有两个：一个是产业链的需求，一个是培养多元化经营的人才队伍。华能的金融产业发展说明，产业资本和金融资本结合是大趋势。”
曹培玺非常重视金融风险的防控。在内部调研中，他曾强调：“华能金融企业要将稳健经营摆在首位，当风险与效益发生矛盾时，钱可以少赚，但绝不能在防范风险和稳健经营方面出现问题。”而正确处理发展与稳健经营的关系，也一直是贯穿华能金融产业“掘金”过程的主线。
面对高负债率，曹培玺希望未来通过发挥现有上市公司的融资功能和将新板块打包上市两种方式来降低负债率。
“目前常规能源要放到华能国际去，新能源主要是把风电放到华能新能源中去，而煤炭板块我们可能单独拿出来上市。”曹培玺告诉《英才》记者。
对当前发电企业遇到的经营困难，曹培玺认为，必须从政策层面入手，协调推进煤电运产业链的市场化改革，建立与市场经济相适应的价格形成机制和管理体制，为发电行业创造良好的经营环境，唯有如此才能从根本上有效解决当前发电企业面临的问题。
独家高端领袖对话
文|本刊记者 朱雪尘 徐建凤
关于结构调整
《英才》：五大发电集团的负债率大多高达85%，且煤电长期亏损。有数据显示，2011年四季度的经济运行状况欠佳，这样的外部经济环境是否会加大华能的经营风险？
曹培玺：近年来，华能集团资产负债率持续走高，2011年9月末高达84.97%。我认为主要有以下三个原因：
一是我国尚未形成科学合理的煤电价格形成机制，根本上制约了发电行业的盈利能力，特别是火电行业性亏损，严重削弱了发电企业的自我发展能力。
二是华能集团组建时国有资本投入不足。2002年电力体制改革，华能集团注册资本金为200亿元，主要是划拨资产形成资本金。在经营积累不足以及国家未进行后续注资(2006－2010年，各类权益性财政补贴约33.35亿元)的条件下，发电越多，贡献越大，负债也越高。
三是近几年华能集团项目投资安排较大。为满足国民经济用电需求，保持一定的市场份额，华能集团每年都需要安排较大规模的项目投资。2003－2010年，华能集团装机规模年均增加1083.31万千瓦，资产规模年均增加672亿元，年均新增投资超过500亿元。项目投资规模持续较大，叠加经营利润积累相对微薄，也是导致华能集团近年来资产负债率快速攀升的重要原因。
《英才》：对于可能的经营风险你们是如何应对的？
曹培玺：上述资产负债率持续攀升的三个主要因素都不是一朝一夕可以解决的，为控制债务风险，保证公司经营安全，我们提出要采取以下三大应对措施：
一是深挖潜力，切实提高经济效益。狠抓市场开拓，多发电，多发效益电；狠抓煤炭保障，着力提高煤炭自供能力；狠抓费用控制，严控可控费用支出；狠抓资金保障，尽力压低融资成本。
二是合理安排投资规模。进一步强化预算管理，发挥预算的龙头作用，增强预算的刚性，合理安排投资规模，投资进度要坚持与财务状况相协调，实现有效、有度、有序发展。
三是加大资本运作力度。华能国际2010年股票定向增发、华能新能源2011年6月10日在香港市场IPO，对满足公司资金需求、降低资产负债率水平发挥了重要作用。华能集团将进一步加大资本运作力度，未来几年继续通过所属已上市公司股票增发、未上市公司IPO以及引入战略投资者等方式，进一步加大股权融资力度，提升资本实力。同时，华能集团将有计划地尽快处置部分参股、非主业、非核心资产，加大存量资产盘活力度。
通过上述三大措施，多管齐下，力争2011年末资产负债率控制在85%以内，经后几年逐步下降，“十二五”末将降至80%以内，公司债务风险降到企业经营的正常可控、可承受水平。
《英才》：华能的多项运营指标一直处于五大发电集团的前列，你觉得挖潜增效的潜力在哪里？
曹培玺：自电力体制改革以来，华能通过加强管理，多项运营指标一直保持了行业领先水平。随着煤电矛盾问题日渐突出，煤价持续高位运行，煤电价格机制不顺，电价调整不到位，火电企业开始出现大面积亏损，公司整体经济效益出现较大下滑，与国内同行业相比，部分指标已经暂时失去了领先优势。面对复杂多变的国内外形势，公司不等不靠，坚定信心，采取了大量切合实际又行之有效的工作措施，管理工作取得了积极成果，在挖潜增效方面，我们结合行业特点采取了大量的工作措施，归纳起来，可以概括为“五抓”，即抓安全，抓开源，抓节流，抓提效，抓队伍。
我们的目标就是要履行国务院国资委赋予我们的资产管理责任，通过不断地强化管理，努力保持综合实力行业领先，创建具有国际竞争力的世界一流企业。
《英才》：2008年开始，发电行业出现全行业亏损，之前一直没有发现这种苗头吗？华能集团未来的利润增长点在哪些方面？
曹培玺：自2004年以来，煤炭价格上涨了近200%，但是电价涨幅仅是32%。电力行业在2004年还是盈利的，之后利润就一点点被煤炭价格上涨所抵消，直至2008年出现全面亏损。当前，发电企业的盈利依赖于非电产业和风电、水电等清洁能源和新能源产业。火电即使将来电价可能上调一点，但是煤炭价格又会随之上涨，除非建立一个有效的控制机制。
