三、竞争性贬值的恶性踩踏：通缩寒潮下的扯被子游戏
97年亚洲金融风暴，一些新兴的二代生产国们之间，毫无章法方寸大乱的竞争性贬值，互相恶性踩踏，导致踩踏所造成的伤亡，远大于来自敌军的直接攻击。说他们缺乏组织和战略，只是一群乌合之众吧，也不厚道，因为它们只有一个很本能的目的：活下来。至于其他人活不活，哪里还能管的了那么多。
现在这一幕又重演了。这次挑起恶性踩踏的，可不是97年那群乌合之众了。而是一群久经战火的经济体。日本和瑞典，欧盟，纷纷打开盒子，放出来了负利率这个大魔王。日本和欧洲，在全球经济已经进入收缩周期的情况下，还在长期坚持进行逆周期操作。这背后反映的问题是，冬天来了，日本和欧洲最不耐寒。他们感到冷，比别人更冷，他们不想冻死，它们开始抢被子了。
日本和瑞典，欧盟，纷纷打开盒子，放出来了负利率这个大魔王
瑞典，基本面没有欧盟和日本那么糟糕。它是怎么想的呢，通缩的寒冬到了，风险资产，降遭到大面积的抛售。资本要寻找基本面相对好些的避风港。随着避险资金的涌入，就会推高所在国的汇率。在这种经济寒冬里，大家都想着往家里拽被子暖和自己，高汇率就等于是在需求面收窄的经济环境下，把商品出口的竞争机会，拱手相让给别人。
瑞典地理位置
避险资金，还会到处去寻找避风港。之前美国数据利空，导致大量的避险资金涌入日本。因为日本是美元资产传统的避险市场，急剧的推高了日元的汇率。结果日本用很激烈的应对手段，把这些涌入的不速之客又驱逐了出去。往后看，这些避险资金，无论涌入到哪里，都会被驱逐出去。负利率，就是驱逐这些不速之客的狼牙棒。
这种在需求面收窄，本来机会就不多的情况下，通过竞争性贬值，先下手为强来争取多吸几口氧气的做法，本质上讲，它是不负责任的以邻为壑的办法。这个国家可以以邻为壑，那个国家也可以。最后，大部分国家都加入负利率阵营。在恐慌冰冷的的通缩寒潮中，竞争性贬值，就是抢被子游戏。所有的人都冷，所有的人都想把别人身上的被子扯过来盖自己身上。
