“小钢企不容忽视，”郑东以为，因其品种较全，现货较少，比起大钢企有自己的优势。新兴铸管（000778.SH）因产品类型较全，结构较符合市场需求，抵抗风险能力较强，“未来业绩增长应该较为稳健。”上述人称。电力股：发电量回暖 乐观业绩趋势可期
最坏的时候是不是已经过去？大半年以来，市场总是用这样的口吻来发问电力行业。
如今，面对发电量回暖、电煤价格不再飙升、电价可能再次上调这样一系列的情况，争议的声音越来越小。
市场比较一致的预测是，如果煤价保持现有水平，火电行业在2009年的利润将恢复至2007年水平的50％左右，激进者甚至认为有可能恢复至70％，相比火电在2008年几乎全行业亏损的惨状，改头换面可谓彻底。
电力需求已进入底部
尽管有人预测3月份全国发电量将同比下降0.7％，但是业界对发电量回暖的信心并未丧失。
“我们认为发电增速整体回升趋势基本已经确立，但不排除3月份出现反复的可能。”平安证券分析师王凡和高利在研究报告中如此表示。
根据国家统计局的数据，去年三月份中国的发电量达到2897.84亿千瓦时，同比增长16.6％，环比增长24％，这一单月发电量在去年全年也是较高的，因而即使同比下降0.7％的数据为真实数据，也不必过于担心。
这一同比下降的背后实际上仍然是环比数字的回升，或者说发电量仍处于回暖进程当中。“电力需求已经进入底部区域，短期（1-3个月内）将随着政府投资的集中投放而反弹。”国金证券如此分析。
政府投资以及清库存行情的开展，使得用电大户最近纷纷开工，这是发电量回暖的根本原因，但是这一情况能否持续尚有疑惑。
其实，对电力能否持续回暖的疑惑，本质上是对未来政府投资、经济局部回暖下民间投资能否跟进的疑惑。即使在宏观经济学界，争议也非常大。
可能正是对此的担忧使得国金证券较为谨慎。“至于中长期的电力需求，由于扣除政府投资因素后，总需求的恢复是否可持续存在很大不确定性，目前无法对此做出方向性的判断，只有等待私人部门消费与投资的后续数据。”
不过，很多券商仍然表示谨慎乐观，他们预测全年发电量仍有一定的增速。王凡和高利就预测全年发电增速约为5％。华泰证券分析师程鹏给出了2009年全社会用电量增速在5％左右的数字，与此类似。
中信证券和国金证券一样谨慎，他们预期上半年用电量负增长概率较大，并预测全年用电量可能增长2.7％。
从各个行业来看，保持产量和销量增长的已经不多见，再加上电价的可能提高，电力行业值得投资者关注。
触发点之一：煤价确定
在现行的体制下，煤电就是一对冤家。前两年煤炭价格一路向上使得电力公司付出了巨大的代价。而从今年来看，形势正在发生变化。
电煤合同迟迟未签，但煤电博弈的天平已然向电企倾斜。代表亚太地区动力煤现货价格的BJ动力煤3月中旬约为每吨62美元，而在一个月前这个数字大约为每吨80美元，去年最高点甚至接近过每吨200美元。
国际煤价的下跌甚至使某些大型电企打起了从海外购煤的主意，尽管大规模的海外采购并不可行，但是这已说明煤炭企业不再像以往那样可以单边决定电煤价格了。
而在国内市场，煤炭价格也已经出现了压力。以山东省为例，该省省内供应的5000大卡电煤价格约在530元/吨至540元/吨之间，较春节期间每吨下跌了约一二十元。而山西省内的煤装船价5000大卡约合500元/吨左右，下行压力也非常明显。
“我们对煤炭价格确实没底，但是在电煤价格没有正式出来之前又不好评论。相信煤炭价格的压力会非常大。”一位不愿意透露姓名的煤炭分析师说。
在目前的煤炭价格下，电厂仍处于微利状态；但是如果煤炭价格同比有所下降的话，电厂的利润将会得到保证。
实际上，由于煤价微跌和运价大跌，沿海的电厂已经开始有所收益；而由于坑口煤价同比仍是上涨，坑口电厂的业绩可能正处于同比下滑的状况。
而业绩对煤炭价格的敏感性最高的企业为华能国际（600011.SH）和华电国际（600027.SH）等火电企业。华能国际的年报显示，该公司2008年亏损达到37亿元，主要原因是煤价的上涨，该公司燃料成本比重占营业成本比重达到74.19％。
公开资料显示，华能国际2008年单位燃料成本达到253.66元/千瓦时，同比上升46.54％；原煤价格达到584.94元/吨，同比上升167.17元/吨，其中重点合同煤504元/吨，上涨119元/吨，市场煤673元/吨，上涨208元/吨。
另一个样本是华电国际，广发证券认为该公司2008年标煤单价预计在720元/吨，比2007年同比上涨42％；2008年公司标煤耗量在3200万吨左右，考虑公司发电小时数2009年下降5％-10％左右, 及新增机组2009年全年投产，预计2009年公司标煤耗量3186万吨。如2009年公司综合标煤单价下降20％，即144元/吨，那么可以节省燃料成本约45.8亿元。
