本期行业配置建议：降低仓位，退守防御板块。本周我们推荐钢铁、银行、电力和黄金，此外可以适当关注煤炭调整带来的交易性机会。
2400点流动性将主导市场
⊙国金证券
我们关注流动性的潜在变化，和结构性泡沫格局下企业的真实盈利。我们判断，在二季度宏观经济数据依然保持反弹态势基础上，市场在2400点以下估值压力阶段性释放后流动性依然会主导市场，泡沫现象可能卷土重来反复出现。但当本轮积极政策的“钟型”刺激效应出现峰值后（二季度末至三季度），增长风险以及流动性风险都将有所上升；企业盈利风险仍是未来的考验，虽然从环比角度看一季报出现了大幅增长，我们认为环比忽视了季节性不可比因素，容易产生不切实际的乐观判断。而从同比角度看一季报目前增速仍为-20%，并未有明显改观，盈利风险仍不得小视。
本周站在世博会倒计时一周年的时间点，我们再次强调对上海区域消费的长期看好观点，这一主题仍然值得重点关注。
有技术面和风格转换风险
⊙民生证券
上周市场高位回落，除了技术调整压力外，可能还要关注市场风格转换带来的风险。首先是题材主导向蓝筹主导的风险。前期题材主导市场的逻辑是资金宽裕的流动性推动，现在货币发行速度和信贷规模可能要逐步回归正常水平，流动性驱动力量可能阶段性减弱，题材机会在减少。相反，随着经济下滑速度减缓，蓝筹机会在逐步增多。但这种机会是局部机会，蓝筹的系统性机会靠业绩驱动，但经济还在筑底过程中，业绩风险也处释放过程。年报、季报同比下降幅度还很大，离复苏周期还要一段时间，蓝筹主导市场的时机并不成熟，市场期待的风格转换可能出现断档。其次，市场热点还出现周期性行业向非周期性行业转换迹象，这后面凸现的也是防守策略。由于市场主体还是制造业的周期性行业，非周期性行业难以驱动市场发动更大级别行情，因此，市场短期存在技术面压力和风格转换风险，继续调整的可能性更大，投资者可以关注一季报业绩有好转的行业与公司。
基本面缺乏支持继续调整
⊙德邦证券
上周沪市虽然勉强收于年线上方，但是上涨缩量，下跌放量的盘面特点显示当前市场已经进入行情的强弩之末阶段，短期调整释放风险已经开始。本轮反弹行情主要的推动力来源于政策、资金以及略超预期的经济数据，但从中观和微观经济基本面来看，目前的基本面无法支持市场的持续上涨，短期调整压力依然不减：首先，市场持续价量背离（上涨缩量下跌放量）的盘面特征显示市场进一步调整概率增加，同时持续爆炒的主题、概念炒作已近尾声。另外，代表市场新陈代谢融资功能的IPO迟早会重启，同时创业板推出也将是未来行情的制约因素，证监会澄清传闻后市场高开低走正说明这样的预期。最后，外围市场反弹氛围也可能因为出现整理而消失。所以虽然我们也认为政策和流动性依然对市场反弹构成重要的支撑作用，但很难支撑一个基本面依然严峻且累计涨幅巨大的股市持续上涨。基于此我们本周策略依然强调市场以调整为主，同时操作上由进攻转为防御：一是降低持仓比例，二是从高收益品种转向消费和泛消费类的防御性品种。
四方面压力下将回补缺口
⊙东北证券
我们认为短期市场调整压力逐渐显现，主要来自以下几个方面：估值压力重新显现。沪深股市2008年市盈率已经达24倍，中小板更是接近35倍。在经济尚未全面反转之前，估值进一步上升空间有限；宏观热，微观冷，上市公司业绩回暖尚需时日。截至上周末，1300家上市公司2008年业绩同比下降16%。从先行指标触底到实体经济真正见底需要一个过程，而延伸到上市公司业绩回暖，时间则要更长一些；随着时间推移，流动性预期也在逐级消退，而股票供给可能逐级增大，2500点上方大小非减持迹象逐级增多，未来创业板和主板IPO的脚步越走越近，靠资金推动的反弹行情将难以为继；中国经济将出现W型筑底而非V型反转。虽然中国经济已有复苏迹象，但仍不能盲目乐观。我国出口形势并不乐观，出口企业仍然面临诸多困难，短期内还无法从根本上扭转目前的被动局面。如果股市过度乐观反映经济预期，则结构性泡沫将重现显现。
从上周的放量下跌到缩量反弹，我们认为本周2500点附近仍然会对大盘形成压力，未来市场有向下回补缺口可能。因此，我们认为本周上证指数将在2350-2500点区间运行。操作策略应注重防御，可选消费行为，主题投资为上海本地股。本周我们重点关注：泸州老窖、天利高新、中国石化、交运股份、海博股份、锦江股份、国旅联合。
管理层呵护大跌可能性小
⊙中信建投
在经济、资金和市场方面，管理层都在提振信心，而对于各类传言的及时回应更显示出在当前形势下管理层对市场的呵护。在资金和市场面近期不发生重大变化情况下，市场出现大幅下跌的可能性较小。但随着业绩的逐步明朗，板块和个股分化则不可避免。
就目前披露的1002家上市公司一季度业绩情况来看，净利润出现同比增长的有7个行业，下降的为18个行业。增长的行业是医药生物、餐饮旅游、信息服务、食品饮料、金融服务、公用事业和服装纺织；而毛利率同比增长的有9个行业，分别是医药生物、餐饮旅游、信息服务、食品饮料、公用事业、服装纺织、信息设备、家用电器和农林牧渔行业。
在宏观经济和资本市场政策都是正面情况下，市场整体将保持活跃态势。但随着上市公司业绩的逐步披露，单纯的概念炒作将逐步降温，而上市公司真实的盈利状况和前景将成为影响股价的重要因素。由此出发，我们认为可以关注业绩支撑较强的板块和个股，可重点关注医药，餐饮旅游、食品饮料、信息服务和公用事业行业。
