⊙国元证券
我们对已经公布一季报并发布半年报业绩预告的公司粗做统计，发现预告半年报业绩下滑幅度扩大的公司不在少数，二季度企业盈利将不会太乐观；近期我们屡屡看到爆出季报风险的公司股价波动幅度较大，其背后与年报风险发布时市场的风平浪静成鲜明对比。如果说两者之间的区别，政策期待不同是其一，流动性所处的阶段是其二。市场之前认为中央政府会有进一步的经济刺激方案，现在看来已经落空，超预期的刺激方案尚没有胎动。
对于一直盘桓于政策、流动性和经济预期三者之间的市场来说，显然做多的理由已大大减弱。而碰上业绩和估值的双刃剑，使得空方有了更好的撤退理由。如果说2500点之前是多方进攻阶段的话，那么接下来将进入到多空相持阶段的箱体中。箱体下沿将在2200-2300点一线，上轨在2500点一线，没有外力打破情况下，在此区间内将构筑一个新的平衡。
节前围绕年线震荡概率大
⊙银河证券
充裕的流动性是本轮反弹的重要动力，短期内流动性过剩格局不会改变，将继续对市场提供支撑；已经公布年报的1300多家上市公司净利润同比下降14%，市盈率在24倍左右。我们认为一季度上市公司整体业绩下滑程度有限，主要是由于全市场利润占比最大的几个板块业绩增长确定；在指数短期调整之后，各监管机构的明确表态彰显了对市场的呵护之心，“维持股市稳定”仍将是股市政策的主要目标。
虽然上周市场出现了大幅震荡，但从一周整体表现来看调整幅度小，投资者并没有出现恐慌心态，观望氛围比较浓厚，保证金整体持平也表明资金并没有大规模离场迹象。本周值得注意的风险因素：一是上证指数在突破年线这一最重要的技术指标后需要反复确认，短期在年线附近震荡概率较大。二是从历史看，指数在大多数情况都是要回补缺口的，本周不排除回补2380点缺口的可能性。三是基金分红因素值得关注，可能的最大压力近1000亿元。四是本周一紫金矿业首发原股东限售股解禁，或对市场造成较大压力。五是本周是五一节前的最后一周，按照惯例仍会有部分资金出于避险考虑暂时撤出。
会试探2380-2400点缺口⊙湘财证券
技术面方面，上周沪指下探至年线附近受到一定支撑，并回补前一周的向上跳空缺口，从技术上看市场仍处于强势调整态势，目前上升趋势仍保持良好，中期仍有继续攀升潜力。上周是连续五连阳后的第一根阴线，本周有继续向下调整压力，预计会试探2380-2400点附近的缺口，沪指波动区间为2380-2500点。本周市场热点为食品饮料、商业零售板块，市场关注的焦点是上市公司年报业绩、一季度业绩以及境外股市走势。
结合市场面、基本面和国际市场方面的表现，我们继续谨慎看多二季度的A股市场走势。未来两个月市场仍将可能会继续上行，沪指二季度有望挑战2700点，中期支撑位为2200点。
业绩下滑导致估值压力大
⊙浙商证券
年报、季报披露进入收官阶段，市场关注的焦点将转移到业绩，特别是季报业绩。由于本轮反弹以来中小盘股累计涨幅过大，整体估值风险已经较高，季报业绩可能成为中小盘个股行情的分水岭。纯概念炒作型股票由于缺乏业绩支撑，加之管理层频频敲响警钟，将会面临较大调整压力。相比较而言，大盘股总体估值并不高，且金融、石油、石化等大盘股环比业绩明显改善，因此风险相对较小。
本轮反弹具有很强的政策导向意味，经过一轮普涨以后政策预期透支明显，而业绩下滑带来的估值压力也愈发显现。从年报业绩来看，已披露年报的1387家公司2008年归属母公司股东的净利润同比增速为-13.64％，其中2008年第四季度单季同比增速为-78.68％。从行业来看，去年第四季度单季仍能保持同比增长的有采掘、医药、食品、信息服务等。截至上周五披露的864份季报显示，第一季度864家公司实现净利润611.75亿元，同比增幅为-20.49％。
调整下限2300极端2100点
⊙光大证券
未来2-3周内，无论是基本面数据、宏观数据还是相关政策都进入了相对真空期。市场对流动性大幅增加以及经济好转有了充分预期，因此目前的相对消息真空期不利于市场的持续发展，未来市场的关注点可能从宏观转向微观。
中期来看，我们对市场的看法仍然非常积极，行业配置也相对比较激进。但是短期来看，由于IPO重启压力、消息真空期的正常技术调整，市场可能向下，下限估计在2300点附近，极端情况可能到2100点附近，时间可能在1个月左右。我们的建议是短期谨慎，调整后积极看好后市。
我们认为目前市场的风险偏好以及要求风险回报水平并没有出现特殊的变化，调整期间的股票流动性可能是导致目前行业风格特征明显的主要原因。短期内，我们建议投资者适度调整仓位，增加百货、医药、食品饮料的配置，相关个股包括：苏宁电器，王府井，广州友谊，新华百货、康缘药业、金陵药业、天士力、东阿阿胶、青岛啤酒、燕京啤酒、双汇发展等。
市场已现疲态调整将继续
⊙中原证券
本周上证指数将在年线附近缩量震荡，有破位2400点的可能。首先，从上周银监会和证监会辟谣后的市场反应来看，A股市场已现疲态。其次，本周是年报与一季报披露的最后一周，业绩对股价的估值压力开始显现。再次，在净赎回背景下，高仓位基金对市场正面效应逐渐减弱。最后，从资金面角度来看，也难以支撑市场持续大幅度走强。
在未来一段时间内，A股市场的存量资金不足以重现后“5·30”的狂热，板块风格不会轻易发生转换。后期风格转换动力在于增量资金的入场，而增量资金来源于实质性的经济复苏、企业盈利好转下投资者信心的提升。
