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深港转型应循市场化原则

来源:21世纪经济报道 时间:2011-01-07 11:11:42

最近,关于对港交所准备设计以人民币定价的IPO的讨论,让华南地区的企业和金融业从业者不得不思考,深交所主板停止对大中企业提供人民币IPO服务的困境,是否能够得到解决。

十二五期间中西部工业化将带来大量企业直接融资需求,深交所是否能重新获得自由竞争机会,其意义绝不仅在于深圳自身的经济转型。事实上,自从深交所主板停止发行新股,许多本身并没有国际化需求、只需要人民币融资的华南企业,已经被迫转向港交所,先在香港以港币融资、再换回人民币解决内地发展资金需求,同时被迫接受国际投行高昂的发行服务索价,甚至有企业还面临因英文合同的歧义,交费后收不到服务的困难。当前,既然已经讨论到港交所将进行人民币为计价单位的新股发行业务,此设计是为了具体满足哪一类企业的人民币融资需求,就值得深刻思考。

不会有人认为,由于上海将开通国际板来为国际企业提供人民币首发融资服务,因此应该限制港交所进行此类服务。那么,如果因为港交所对全世界企业提供新股发行服务,就限制深圳证券交易所为华南各类企业提供原本已经进行多年的新股发行服务,显然既有违市场经济原则,又把华南企业对融资服务的应有选择空间,予以抹杀。

境外人民币回流的方式有很多种,无论是通过银行间债券市场,还是上交所国际板等等,只要相关政策保证各种渠道间的公平机会,人民币资金回流不是问题。如果未来金融管制政策适当放开,中国内地企业在中国香港进行人民币计价的股票融资,就应该同时允许境外的人民币进入内地的证券市场对本土企业进行投资,因为其金融开放的本质含义相同。

不少的跨国企业都反映, 由于深圳机场至今不被允许开通国际航线服务,限制了他们在深圳的投资,从制造业向更高附加值的物流业等服务业升级的空间,问题不仅在于珠三角制造业升级,需要有本地国际机场支持的物流基地。那些认为深圳离香港太近、不需要国际机场甚至要限制深圳机场走向国际化的理论,存在谬误。美国的芝加哥机场和底特律机场都是国际航运枢纽,彼此的竞争为企业提供了高效服务、降低了成本。而若以深证所、深圳机场的管理水平还不及港交所和香港机场,来限制以市场需求为基础的竞争,是荒谬的。

中国经济的整体转型和发展,要求东部和南部地区走向工业服务业。因地理空间的限制,不可能让华南地区大量服务业就业需求涌向香港,但是广东服务业的高度发展,可以为香港居民就业提供巨大的增量机会。全面对外开放后,香港以贸易转口港为支撑的经济转型无法回避,若限制来自深圳的服务业竞争,只会延误寻找新经济引擎的时机。一个和香港一样发达的深圳出现,能够为香港居民提供更多就业岗位。

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