现在几乎所有的人都承认一个事实，当资金如潮水般涌入市场时，资产价格不可能不被波及。问题是一共有多少信贷资金直接或间接的进入股票市场？
基于此，今年敢在上证综指1664—1700点附近以接近满仓的持仓比例入市的机构，其实不多。于是我们就看到了这种现象：2009年上半年，市场成为“资金市”，在多数人的质疑声中一步步登上了2600点。2009年5月的统计显示，不少专业机构，仍是轻仓（甚至空仓），但不少个股已经从底部爬出来了（股价升幅到达1—2倍左右）。此后直至“729”的天量出现，多头方才止步。
彼时，年初所有“赌空”的观点，如“上证将跌至1100点”，已经完全没有了市场。空头已经发现，对于市场的“方向”判断失误。
从数据看A股，2009年是“牛年牛市”，但却几乎在指数上完全不能体现“牛市”——根据相关统计，至2009年12月初，涨幅过300％的个股，亦既股价完全超越（或曾经超越）上证6124点时的股票，为855支，排除新股，占比65％；同期上证指数涨幅仅为80％左右。股票市场的顽强，以及其自身的修复能力，令人叹为观止。
经历后股改时代的“大熊”洗礼的投资者们，在2009年上半年的行情中，其实赌的是“胆识”与“判断”，早加仓者占尽先机，此后一路控盘，而在这些机构之中，多是中小型机构，特别是规模在1亿－5亿元的机构赢利最多。
不过，若问在2010年，楼市与股市谁走的更强？这是一个问题。
股市与楼市相比，股市的反弹领先楼市约5个月，以涨幅而论，股市涨幅超出楼市一倍以上，但股市是在“史无前例”的大幅暴跌之后所产生的触底反弹；楼市则不同，楼市平均涨幅尽管只有30％，但楼市是创新高的态势，且有3－6倍的资金杠杆。因此，2009年楼市的炒家赢利应在一倍至两倍之间，开发商更个个赚得盆满钵满。
此外，楼市多头主力狂炒地皮，特别是央企和商业银行的加入，令“地商”普遍均有翻番的业绩，“土地”供求被打破，“地王”司空见惯，楼价水涨船高。
资产价格的坚挺，是资本市场最好的基本面。如果我们说2009年的股市是“看不见的牛市”，山不显山，水不露水，那么楼市则不像股市那么含蓄，楼市走的“牛气冲天”，涨势“嚣张”，炒作“露骨”。豪宅价格，新高不断；一手楼坐地起价，二手楼风生水起。据相关统计数据，2009年年末上市公司的楼市销售业绩，与2008年相比同比是下滑的，这说明，主力开发商手上的可供入市的楼盘几乎全在炒家的手上；而新的楼盘，由于各方均看不准未来楼市的大趋势，因而采取了观望的状态。
事实上，楼市是未来不确定性最大的投资区域，2009年上半年与2009年下半年，评论完全反向。下半年楼市的强劲表现，是得益于政府对于相关利益集团的政策倾斜，而相关政策支持下的楼市也产生了巨大的负面影响，举国上下怨声四起。
总的评价，我个人对于2009年的楼市，评价相当负面，特别是头牌城市的表现。2010年，即使政府不出手，楼市也不可能逃脱市场的惩罚——技术顶遭遇政策顶，楼市的一轮调整，断难逃脱。
2009年全球债市稳中有跌，乏善可陈，债券衍生品市场成交萎缩，不少品种常年没有成交。据相关数据，截至12月11日，可比的83只普通债券型基金（均成立于2008年12月31日前）中，有13只全年业绩为负，83只债基全年平均业绩为4.51％，与2008年债券型基金6.81％的平均业绩相比大幅下滑。83只债基的总资产净值已经降至1105.79亿元，净值减少六成左右。在债券市场，这是正常的市道；一花开，必有一花败；有人涨，必须有人跌。
债市的低迷，缘于自2007年起始的“次贷危机”，以及此后的流动性非常规的债券扩容。债券是“去杠杆化”的牺牲品种之一，虎年恐仍难有起色。
“洪范九畴难安富，大学十章不言财。”对于虎年，我认为趋势已经相对明了，关键在于如何理解市场最近的量能。
有一件事，你只要想通了，那么来年的市场你就想通了。这就是对于“11·24”的那根大阴线，你是将它视为新多主力进场，还是一般的“散多”与“散空”的冲动？
