人民币上演四连跌，恐慌情绪蔓延 如何对冲风险？

　　人民币上演四连跌

　　近期美元指数不断上涨，人民币的贬值速度也在不断地的加快，恐慌的情绪也在慢慢的蔓延，避险刻不容缓，中国外汇交易中心的最新数据显示，21日人民币对美元汇率的中间报价为6.7558，较前一个交易日下跌了247个基点。

　　上周(10月17日-21日)，在岸市场人民币兑美元中间价及即期汇率继续刷新逾六年新低，分别跌破6.75及6.76整数关口；离岸市场人民币兑美元更是跌破6.77，创有数据以来最低水平。此轮人民币贬值压力主要来自美元升值，未来或继续有序贬值。中国经济基本面并未发生太大变化，“宽进严出”的资本账户管理措施对汇率起到支撑作用。

　　上周人民币即期汇率延续10月首周跌势，接连跌破6.74、6.75及6.76整数关口，不断刷新逾六年以来最低水平。周一，人民币即期汇率收盘险守6.74，周二至周四三个交易日，受大行在关键点位附近适度提供美元流动性影响，人民币汇率基本持平并在6.74附近窄幅波动。周五，人民币中间价大跌刺激购汇情绪，市场贬值预期加剧，人民币即期汇率随之跌至6.76水平附近，本周累计贬值0.51%。

　　人民币兑美元从跌破所谓6.70“铁底”后，市场看跌情绪绪逐渐升温，但央行似乎无意进行大幅度的干预。

　　国际因素看，人民币汇率预期将在很大程度上取决于美联储的加息进程。国内因素看，中国经济基本面并未发生太大变化，“宽进严出”的资本账户管理措施对汇率起到支撑作用。

　　对冲人民币贬值风险

　　海通证券(600837，股吧)李迅雷建议可以从资产的配置、估值、稀缺性、成长性和投资者的投机(流动性)偏好五个维度来选择资产。

　　第一看居民家庭的资产配置结构。房产的配置大约要占到居民家庭总资产的65%左右，显然过高了，储蓄大约为18%，也是太高了;权益类相关资产仍然偏低，大约只有4%左右，外汇资产只有1.6%。因此，换汇是第一考虑的选择，一个全球货币第一大国，居民的资产配置一定要有一定比例的外币资产。

　　第二看各类资产的估值水平。总体看，无论是国内的房地产还是A股，估值水平都不便宜。不过，海外资产的价格就相对便宜，如H股就比A股便宜。这也可以解释中国今年前三季度成为全球海外并购额第一的国家，且并购规模已经超过去年全年的水平。

　　此外，黄金的价格相对低估，因为国际、国内的金价基本一致，所以，它是资产荒中比较罕见的未被高估的资产，且可以抵御人民币贬值风险。故从估值角度看，黄金值得长期投资，但黄金的短期走势恐怕会受到美元加息和通胀低于预期这两个负面影响。

　　第三是稀缺性。稀缺至少是由两种原因造成的，一是自然形成的原因，如翡翠就只有缅甸有，随着收藏量的不断增加，现在越来越稀缺了。另一个原因是人为造成的，即管制引发短缺。如我国对土地的管制，导致一二线城市住宅用地不足，从而引发房价暴涨。股票的发行同样也是受管制的，其目的是为了维持市场稳定。在这一背景下，“壳”成为资源，小市值股票因稀缺而备受追捧，长期收益率也很高。

　　第四主要是指企业的成长性如何。如新兴产业的成长性很好，所以股价的涨幅也会超过周期股，创业板的走势长期强于主板。不过，，A股市场的成长性股票也存在估值普遍偏高的问题，不妨去挖掘新三板中的成长股。目前新三板的家数已经超过9000家，但研究投入严重不足，故新三板市场是非常值得去开发的金矿。

　　第五是指投资者在不同时期对投资品的偏好会有所不同，主要看热钱往哪里流。如目前热钱都流向楼市，投机偏好也在楼市。但热钱流入楼市还能持续多久，还会集中在哪些城市，是决定楼市是否还值得投机的一个重要因素。去年上半年的热钱在股市，所以大家都说，“风刮起来的时候，猪都能飞起来”，但问题是风一旦不刮了，猪就重重地摔在地上，迄今都起不来。