“我不认为IPO一定是胜利的标志”，记者在北京银泰中心柏悦酒店见到沈南鹏时，他说，作为职业投资人，相比IPO数量，自己更在意的是，“我们给LP带来多少回报， 被投企业是否成为优秀的行业龙头”。
沈南鹏承认，在过去的五年里，2010年是红杉中国退出成绩最好的一年，但他更看重的是，“如何能够持续这种状态”。
五年来，沈南鹏认为，红杉中国“最大的财富”，不是今天有几家上市公司，而是经历了一些市场和行业起伏，整个团队经历了一个学习的曲线。而这五年，沈南鹏自己对行业的认识，以及个人心态，也都在变化。
集中爆发“并非偶然”
《21世纪》：你怎么看红杉中国今年IPO的集中爆发？
沈南鹏：我想今年的情况，并非是偶然现象，更多的是水到渠成。我们做早期项目比较多，尤其在五年前，我们只有早期基金，诺亚财富、乡村基等都是那时投资的早期项目。早期项目是需要有一些培养期的。刚投完的时候，先别想上市这个事，先得把业务做好，把商业模型做清楚，公司业绩好了，自然就有上市的可能性。
你问我2008年投诺亚财富的时候，有没有想过三年后能上市？显然没想过，今年4月份的时候，我们才商量上市计划。
《21世纪》：问题是这一批集中上市后，后面的储备能否跟上？
沈南鹏：我们明年也会有一些准备上市的项目。今年下半年数量上可能稍微集中一点，但相信以后我们还会不断有一些项目退出。
《21世纪》：有人说，你们的风格更像投行，更善于判断哪类项目能上市，什么时候适合上市。
沈南鹏：需要有一点对资本市场的判断能力。如果公司ready了，我会跟CEO讲，可以启动上市工作，尽快把这个事做完，别在这上面花太多的不必要的时间， 精力应该多花在运营上。
说到底，公司业务好是关键，即使资本市场有低潮， 今年没上市，明年也能上市，明年上不了市，后年也可以上市， 市场总会给优秀企业机会的。
《21世纪》：比如麦考林，你认为它准备好了吗？
沈南鹏：如果在去年这个时候，你来问我，麦考林是不是ready了，我不知道，我们也没有启动。但到今年3月，我们感觉，麦考林的营销模式已经到了一个我们认为满意的程度。
人民币基金：给我们一点时间
《21世纪》：今年上市的9家项目中，只有乾造光电是国内IPO；目前为止，它也是红杉中国两家在国内上市的项目之一。相比而言，在国内上市，还是红杉的短板。
沈南鹏：你要给我们一点时间，到明年这个时候来看一看吧。重要的一点是，过去两年多，我们在学习，在了解和熟悉国内资本市场，这一点我感觉还是很重要的。
《21世纪》：国内资本市场喜欢的项目和国外比，会有差别。这是否会传导至前期的投资，要求你们对人民币项目的判断标准与美元项目会不同？
沈南鹏：这其实是最关键的一点。除了判断商业模型，判断人，判断市场规模以外，另外一种判断，就是在国内市场，什么样的公司是可以上市的。
为什么乡村基、诺亚财富、麦考林选择去美国上市，因为在美国市场这类商业模型有参照公司， 比较容易被理解，同样，如果要在国内A股上市，我们必须去了解国内的规律和游戏规则。
过去3年，我们在做的一件重要的工作，就是学习这些新东西。那么，我们今天是不是像海外上市一样经验丰富了，可能还不是。但我们已经有了一些成功案例，比如乾造光电，我们是在这个过程中学习和提升的。这个市场的规律还是可以被学习被了解的。
《21世纪》：你们有人专门关注这方面的信息么？
沈南鹏：当然，而且是在合伙人层面进行的，我和周逵都在关注，这是我们非常重要的一个工作，我们还有一些在这方面非常有经验的团队成员和律师。
《21世纪》：除了学习，红杉如何弥补在本土资源上的天然不足？
沈南鹏：这来自两方面，第一，你要有意识的去建立，这在3年前我们就开始做了；第二，能力跟人有关，我们近三年来增加了不少在本土市场很有经验的同事， 补上了这一部分。
《21世纪》：人民币基金的LP是否对退出速度有要求？
沈南鹏：我们第一期基金的LP唯一有抱怨的，恐怕就是投得太慢了。但我们新进入这个市场， 节奏确实应该慢点。我认为，还是稳健一点比较好，如果老是想凑创业板、中小板热闹，去做Pre-IPO的项目，可能就容易出问题。
三条产品线如何并行
《21世纪》：现在外界该如何定位红杉中国，是VC还是PE?
沈南鹏：两个都有。我们确实也做了不少PE的案子，比较成规模的是2008年、2009年和今年，甚至是PIPE投资， 比如耀莱集团、天溢果业、新浪等。
因为有一些项目还没宣布，明年会看得比较明显。确实我们已经不纯粹是一个VC Fund,而是VC 和PE两个产品都很活跃。
《21世纪》：你说过不赚快钱。将投资阶段延伸后，假如一家企业，马上要上市，引入投资机构纯属为了改善股权结构。这类项目投不投？
沈南鹏：我不排斥。但是，我不关心公司明年上市还是不上市，我关心五年以后，这个公司在行业中的地位是什么，销售成长怎样，然后决定到底要不要投。我不去会想，现在进去，能否马上IPO，一年后的股价在哪里，我退出可以赚多少倍？这是我说的不赚快钱。
