具体到单个基金，茅台则是17只主动偏股型基金的第一大重仓股。在易方达消费、工银红利、富国天博创新、鹏华价值精选、富国天益、广发聚丰中，茅台占基金净资产净值比例均在9%以上，其中，易方达消费、工银红利和富国天博创新更是超过了9.7%，非常接近10%的监管红线。
而对茅台最为情有独钟的，也守得最为坚定，非广发聚丰莫属。自2012年以来，广发聚丰连续六个季度的第一大重仓股均为贵州茅台，2012年年报显示，广发聚丰持有877万股。今年一季度，在一众机构落荒而逃时，广发聚丰加仓茅台至1000万股，而二季度则有所回落，至880万股，位居前十大流通股东第三位。
作为坚定看多，逆市加仓的，还有博时价值增长，2012年一季度，博时价值增长并没有出现在机构持仓名单里。二季度，博时价值增长首次出现，持有茅台81万股;三季度，博时价值大举加仓至320万股;四季度，博时价值增长再次加仓至387万股。
今年一季度，在机构大举撤退之际，博时价值增长再次大幅度加仓，持仓达到了506万股，半年报数据显示，博时价值增长仓位并没有发生变动。
记者发现，在茅台股东里，也有提前坚决撤离的机构，汇添富就是其中一个。数据显示，剔除其汇添富上证综合指数(爱基,净值,资讯)基金，2012年半年报汇添富旗下共有8只基金持有761万股，其中汇添富成长焦点持有290万股;三季度数据显示，旗下基金减少为7只，持股数量变为622万股;年报显示，汇添富仅剩下3只基金持股93.6万股。
今年一季度，汇添富已经全部撤离贵州茅台，撤离可谓非常坚决。不过，到了二季度，汇添富旗下三只基金重新买入茅台102万股。
对于不少基金公司来说，茅台已经变得不再重要，“虽然茅台还是很优秀的，但市场上有别的更好的机会，我们为什么要错过呢。” 华南一家专注于成长股投资的基金公司回应表示。
“我们只有大蓝筹主题的基金持有，作为主题配置的一部分，量并不大。需要慢慢观察中报业绩对全年业绩目标的影响程度。”
博弈
机构们对贵州茅台估值第一次出现如此大的分歧。
“我们研究了茅台很多年，对于茅台的中长期表现有自己的判断，我们倒是希望恐慌来得越多越好。”盈信瑞峰合伙人张峰告诉记者。
“公募基金对于营收和净利润增长的情况看得比较重，而从复利规律角度看，下降也是必然的。”盈信投资合伙人张峰告诉记者，“高增长的公司始终会回落到低增长的水平，我们更关心的是茅台的内在价值。”
而持续唱多茅台的私募人士但斌，9月2日在其微博上高调与朋友打赌，到2014年9月11日，一年之内茅台涨不到300元，将会兑现请客吃饭承诺。
去年底，一份低于市场预期的茅台年报曾经吓跑了很多机构，不过，市场对部分强势品牌在上半年的销售新政产生的效果有比较乐观的期待，不少机构又开始重新买入。
如今，有机构在大举出货，也有机构在大举买入，除了周一放出34.4亿元的天量外，周二周三周四交易额均在10亿元以上，换手率也为平日的数倍。
要知道此次博弈，哪些机构在买入和卖出，要等到三季报的数据才见分晓。
不过，此次机构的博弈核心，是对估值的判断。
“从估值角度看，经过前期的下跌，白酒板块的估值已到历史低位。”前述深圳专注于成长股投资的基金公司负责人告诉记者，“目前白酒企业积极的营销和适应调整措施能否带动收入尚需验证，因此业绩仍在下调阶段。”
“从静态10倍左右的市盈率看，估值确实是历史低位。但是，目前白酒企业利润表的表现好过资产负债表，而企业的资产负债表又好过经销商的资产负债表，而由于多年牛市的积累，经销商的资产负债表又可以支撑一段时间——目前有些品牌价格倒挂就是例证。如果我们把整个产业链的财务报表合并起来看，恐怕很难下结论说当前估值水平很低。”易方达消费行业基金经理萧楠向记者表示。
