3.区分独立与非独立公司管理目标。华润电力对各附属公司和分部进行分类管理，资本结构独立的公司计算公司价值时，采用WACC折现自由现金流，资本结构非独立的公司计算公司价值时，采用上级资本结构独立母公司的WACC折现自由现金流，以自身税负或借贷双方整体的税后融资成本最小为资本结构管理目标。
5C应用效果：华润电力通过对资本结构的分类管理，优化财务杠杆改善债务结构，提高资本结构弹性，有效降低加权平均资本成本。
宋林观点：“资本结构不仅仅是财务指标。资本结构是股东意志的体现，是战略发展和管控思想的体现，也是集团风险综合管控的手段和表现形式，其核心是股东价值最大化。”(来源：宋林在2011年华润集团财务经理人年会上的讲话)
现金创造
现金创造及其产生的自由现金流是公司价值的源泉，是公司价值评估的基本依据，是优化公司资本结构、满足债权人和股东受益要求以及维持公司收入持续增长的根本保障。公司现金创造能力表现为一定营运资本占用下的投入资本回报率，决定公司可获得的经营利润和自由现金流水平，其主要影响因素是盈利性现金创造能力和营运性现金创造能力。
5G应用背景：在实践5C之前，华润电力出现了成本控制力弱、资本回报下降的情况。电力企业位于电力供应价值链的中端，电厂建设、燃料控制及电厂运营是三个主要的成本环节，燃料成本超过营业额60%，从2007年成本结构图中可以看出，华润电力在折旧、经营费用及税费都显著领先标杆企业。随着燃煤成本、经营费用大幅上升，2011年的成本结构已发生较大发化，导致净利润率由2007年的23%降至9%(图3)。由于盈利能力下降，应收电款账期较长，营运资本资金占用增加，2011年，公司实际自由现金流大幅落后分析师预期约25%。
5C应用措施：优化营运资本管理，运用财务战略矩阵管理持续创造价值。公司通过优化燃料采购、生产和销售等营运资本所涉及的各个环节和关键流程进行有效管理，减少生产经营活动现金占用，延迟购煤款支付，缓解应收售电款账期较长的影响，加快存货周转和应收账款回收，提高营运资本管理效率，缩短现金周期，将盈利快速转化为现金，提高资产周转效率，提高资本回报率。此外公司还通过财务战略矩阵分析回报差量与增长差量，并结合回报与增长的持续性，制定有助于提高公司价值的战略决策。通过近几年的持续改进，公司现金流得到了快速大幅提升(图4)。
5C应用效果：华润电力通过对现金创造过程中的成本控制、资本回报与运营分析，找出影响盈利性和营运性现金创造的不足，并通过再优化营运资本管理，运用财务战略矩阵管理持续创造价值，公司自由现金流持续得到改善，公司价值逐渐得到提升。
宋林观点：“从集团的业务成长来看，有利润没现金的业务无疑没有价值，但有现金没有利润不一定就没有价值，这是一个管理理念问题，而不仅仅是一个财务问题。”(来源：宋林在2011年华润集团财务经理人年会上的讲话)
现金管理
现金管理是对现金创造过程中产生的现金所进行的合理分配和有效安排，其核心目标是在满足债权人和股东对现金回报要求的基础上，制定区别化付息与派息政策、调控现金分配，通过现金周期、资金集中和现金持有量的管理提高现金的周转效率和使用效率，以降低资本占用，提升公司价值。
5C应用背景：在2009年12月之前，华润电力资金管理比较分散，总部未对附属公司资金实行集中管控，现金主要沉淀于项目公司，项目公司之间无法实现资金的盈缺调剂。存贷及财务费用“三高”较为突出，资金周转效率和使用效率有待提升。同时，总部未制定规范统一的项目公司现金派息政策，整体税盾效应未得到充分发挥。
5C应用措施：
1.全面推行资金集中管理，实现内部资金盈缺调剂。2009年8月，集团启动资金集中项目。华润电力作为首批5家试点业务单元之一，于2009年12月15日正式上线。2011年末资金集中公司上线覆盖率已达98%，通过资金管理平台日均归集资金约64亿元，内部资金实现盈缺调剂，减少资金沉淀约81%，全年累计节约财务费用约1.6亿元。2009年至今，累计发放内部贷款约384亿人民币，累计节约财务费用约4.7亿元。
2.规范现金派息政策，充分发挥税盾效应。2011年电力总部出台了《华润电力利润分配管理办法》，统一股利分配政策，对项目公司分红做出了具体的规定。2011年电力安排境内项目公司将以前年度未分配利润向投资公司派息，共计53亿元，资金的来源为投资公司向项目公司提供股东贷款，从而发挥项目公司税盾效应，节税超过4千万人民币。
3.建立现金预测体系，研究最佳现金持有量。为了将经营活动现金收支与融资安排及战略性资本支出有机结合，实现业务战略资金需求和财务资源约束的动态平衡，公司细化战略目标和关键评价指标，并将指标分解为阶段性目标值和行动计划，进而依托行动计划进行财务资源分配，形成反映行业特征的现金滚动预测体系。同时，公司动态监控现金余额构成，从降低预防性需求和经常性需求入手，研究最佳现金持有量，将盈余现金转化为高回报资产，创造更多价值。
5C应用效果：华润电力通过对现金管理分析，采取统一付息与派息政策、推行资金集中管理、优化现金周期等措施，提高现金的周转效率和使用效率，有效降低了资本占用，提升了公司价值。
宋林观点：“价值型财务管理理念下的现金管理，强调从价值管理角度，而非从一般会计角度来看现金管理。现金管理是企业价值创造中，财务可以直接发挥岗位突出作用，通过管理直接创造价值的职能。”(来源：宋林在2011年华润集团财务经理人年会上的讲话)
