“现在借高利贷的就是在赌政策，相信未来两三个月，宏观调控会出现变化，银行开闸放水，国有企业能拿到足够的贷款偿付欠款。所以当国企欠我工程款1000万答应下月给的时候，我敢借200万临时顶一下。一旦宏调未来再紧几个月，国企贷不着钱，也没有余力给它钱，那么这个高利贷，就要真的夺命了。”
赌政策，导致中国高利贷市场的利率曲线呈现出非常奇怪的变化：在宏观经济环境处于升温状态时，它的利率水平随着经济的升温而往上走。但宏观经济降温的时候，它还是往上走。
老何认为这说明了一个经济学理论：“黑市利率水平既能反映宏观经济的冷热程度，也能反映宏观经济环境的风险程度。年息60%-100%，说明宏观经济环境的风险已经极大。”
而江浙和珠三角一带，又是另一番光景。
当地中小企业以制造业、出口加工为主，贷款环境相对较好。但在今年宏观调控以来，直接针对它们的贷款是压缩的，企业上演了胜利大逃亡。
今年3—4月份，何志成到浙江考察，发现以前做制造业的都不干了。政府不允许破产，他们就放几个工人在那里装门面。“他们头脑灵着呢，我给总结了一个顺口溜：‘制造业做不下去了，转做房地产;房地产做不下去了，转做金融;金融做不下去了，转做高利贷。’现在浙江的中小企业，都在玩高利贷，黑市利率越来越高!”
据说这些民企老板玩的段位非常高，可以直接从海外以5%、6%、10%的低息拿到贷款，转手高息放出去。40%是底线，60%为正常要价。
“在香港，从前人民币存款只有零点几的利息。伴随着人民币的升值预期，香港规定每人每天可以买5万人民币，现在各银行人民币存款的额度已经到5600多个亿，成几倍的增长。这些大量增长的存款怎么办?通过地下金融回流。现在江浙企业的老板都跑香港干这活去了，香港那边的钱回流大陆暗流滚滚!”
那么谁会用如此高的代价，去借这些高利贷?
“现在钱太好出手了，尤其房地产商急需钱。现在房地产商从国家拿不到贷款，他们也在赌政策，预期将来政策会变、房子会有人买，于是既不降价，也不卖，准备扛过去。既然要扛，就需要钱，他们手上又没有多少资金，钱都在房产项目、固定资产里，必须得借高利贷。价值几个亿的身家，贷几千万高利贷周转一下，怎么不行?中国仅现在抵押的房子，我估计就有20万亿，占2010年国内生产总值的一半。”
某人士今年春节回到阔别两年的老家，见到久违的高中同学，天南海边的狂侃之中，惊觉大凡县城里面上班的，没有几个不放水的，席间就有朋友抛出今年要抵押房子去放水，放水的资金大多给了房地产。他终于恍然大悟，为什么他在外面辛苦辗转，却远不如家乡的朋友们悠闲潇洒。
六层塔
担保公司勾勒的高利贷链条，在此已近乎完整地浮现。但在整个高利贷王国中，它不过是其中一隅。
何志成在调查中发现，我国借贷市场大约可分为六个层次：
最低的一层被称为日息或天息，比“驴打滚”还黑。借了以后，哪怕1分钟以后还，也算一天，日息率百分之五，往往只在赌场存在。高利贷市场最早正是在街市的赌档萌芽，那时放钱的俗称“大耳窿”，百分之百黑社会。你要不还，就敢剁你，没有一分钱坏账。这种形式的高利贷不仅一直存在，且日益公开化。
第二层， 为“民间钱庄”或曰“地下黑市”。这个市场几乎是半公开的，缺乏监管。借款人一般都很守信誉，坏账率很小。这个市场的传统借贷对象主要是民营企业中的高风险追逐者。
第三层，就是以民间担保公司、小额贷款公司、当铺为代表的游离于体制边缘的“准”借贷市场，它们不是黑市，但经营手法却越来越黑。它的贷款对象主要是超短期的保命贷款或过桥贷款。目前这个市场很活跃，不仅放贷，而且开始变相吸收存款。由于它们有“准”金融许可的牌照，因此更容易成为高利贷市场的金融中介。
回北京后，何志成曾暗暗考察了两三家小额贷款公司。对外宣称贷款利率上浮15%-20%，但各种手续费、担保费、抵押品验证费等等名目繁多，慢慢加上去，贷到手之后，会发觉40%都不止。而这，还不是最黑的。
第四层是信托公司，利用委托贷款模式使高利贷市场“合法化”，最具代表性的就是所谓的“信托产品三方协议”，基本上都是房地产项目。贷款人将物业抵押给银行，由银行发行信托理财产品，并提供担保，然后由信托公司合法地放贷。目前各类信托产品普遍以15%左右的利率吸收存款，发行理财产品，然后以20%以上的利率放贷，如果加上各种手续费，贷款实际利率也将近30%。
第五层是信用社和城商行。
“这些金融机构抬高了高利贷市场的底线，使得高利贷市场更加公开化。为什么城商行一个普通行长年薪都是几百万?一言以蔽之，利润非常高。我们国家的银行，百分之四十多的都是活期存款，年息只有0.5%，贷款国家基准利率是6.35%，而按照国家规定，信用社和城商行可以以高于基准利率80%左右的价格放贷，因此将完全市场化的利率水平抬高到了年息12%左右，这个利差得有多大!南京一个城商行的行长被抓，牵出100多个县市级的财政局存款。财政存款利息极低，年息0.3%、0.4%就能拿到了。另外他们还可以加名目繁多的手续费。他做初一，那些担保公司、小额贷款公司就敢做十五，黑市利率就能奔天上去。”何志成说。
第六层：国有股份制银行。
这个市场受到国家政策的严格管制，不敢任意提高利率。但由于国有股份制银行发放个人消费类贷款利率可以上浮20%，再加上担保费、手续费，可以到30%，而国企上浮5%就很困难了。因此它们就采取提高个人贷款比例的方法，来弥补在国企贷款上的亏损。
“今年工行、农行这些国有银行的基层行，都在大力推行个人贷款。以前这方面业务做的比例是不高，就占10%左右，今年比例达到30%-40%。这些个人贷款，实际上本质是中小企业贷款，90%的背后都是有企业行为。当然也有个人贷出来之后拿去炒股票、装修。”
不是尾声
一位老信贷员告诉记者，从前发放一笔贷款，都要监管资金的去向。她曾经有位同事，不慎发放的贷款收不回来，被银行处以极刑：将其每月工资抵扣贷款，直到他追回为止。
