在2009年11月，有关希腊、东欧、迪拜债务危机的议论不断冲击人们的耳膜。有专家认为这是全球性债务危机的序幕，并将冲击中国股市。与此相呼应的是，一部分专家认为2010年英美等国将选择退出经济刺激政策，届时中国必受影响，必然跟随这些经济体调整宏观政策。
不过，我们认为，尽管中国改革开放深度正在显著提升，市场的国际化日益扩大，但国际因素对于A股市场的影响力将阶段性退缩，而不是像舆论渲染的那样更加扩大。
2010年中国经济政策在兼顾国际因素的基础上，仍将继续保持相对独立性。尽管从抑制过度通货膨胀的角度出发，货币政策执行者有可能采取部分抑制性措施，但在本质上，这与经济刺激政策退出不是一回事。中国经济政策将主要依据自身发展加以调整，不会过分跟随其他主要经济体的政策。
具体到沪深股市，受国际因素的影响将由“峰顶”逐步回落。2010年中国股市走势仍将主要受国内经济形势影响，由股市自身供需矛盾决定。
中国证券报：2010十大猜想
瑞雪兆丰年。2010年伊始的这场大雪似乎预示着，经历了国际金融危机后，在中国经济依然稳定健康发展背景下，今年资本市场或许仍会有好收成。
新一年的到来，总会给人们带来无限遐想，带来生机和希望。我们预测2010年国内经济：GDP增速将达9%-10%；上证指数挑战4500点；新增贷款回落至7.5万亿元左右；单月CPI同比增幅超过5%；加息至多54个基点。我们展望2010年国际市场：美元指数呈倒V型走势；原油价格攀至每桶100美元之上；国际金价可能跌破每盎司1000美元。
GDP增速9%-10%
2009年“保八”已无悬念，这也标志着中国经济走出危机困扰。展望后危机时代的第一年，中国经济增长将呈现“前高后稳、回归均衡”特点。在确保完成总量任务的情况下，2010年经济结构调整力度之大将前所未有，最终消费支出在经济增量中所占的比重将加大，资本形成的贡献将小幅回落，净出口和服务行业触底回升。
预计2010年宏观经济既不会过热也不会太冷：一方面，经济增长速度将从低于潜在产出的水平回到接近9%—10%的潜在增长区间，产出缺口收窄；另一方面，推动经济增长的资本形成、最终消费支出和净出口，这三大驱动力的贡献率构成将更加合理，经济发展将更加平衡，更具备可持续性。
上证指数挑战4500点
在超常规货币投放以及经济快速复苏的双重刺激下，2009年A股市场强劲上涨，上证指数从1844点涨至3478点才出现休整，期间最大涨幅接近90%。
展望2010年，虽然波动幅度预计将增大，但支撑市场上涨的因素仍然充分：货币政策虽然会有所收缩，但政策连贯性仍将保持，2009年的贷款沉淀以及基于通胀预期的储蓄搬家，将成为流动性的重要补充，这些因素支撑市场仍然具备估值扩张的动能。同时，由于宏观经济继续稳步复苏以及存在温和通胀因素，上市公司业绩继续增长是大概率事件。这些因素决定了至少在2010年上半年，A股市场仍然有望保持上涨格局。
在2010年上市公司业绩增长35%、市盈率为25倍的乐观预测下，上证指数合理点位应在4000点之上。如果考虑到融资融券、股指期货等制度创新可能给权重股带来的上涨动力，那么上证指数存在挑战4500点的可能。
新增贷款7.5万亿元左右
预计2010年新增贷款将在7.5万亿元左右，总量比2009年有所回落，增速也将进一步向理性回归。从贷款结构看，中长期贷款仍会加强，预计会占到全部新增贷款的55%左右，票据融资的占比将在30%以内。从投放节奏看，2010年将会进一步平缓，即传统的一季度信贷高峰期可能会有所控制，下半年投放的比例和进度可能会好于2009年同期。全年新增贷款增速有望在18%左右。
在行业投向上，结构性区域性调控会进一步加强。除了产能过剩产业和“两高一资”行业，对房地产行业的信贷政策将更为审慎。在区域方面，中西部投放的比例会进一步加大，东部部分资产泡沫严重的地区，信贷增长可能会降温。整体而言，2010年信贷仍会保持充裕局面。
单月CPI同比增幅超过5%
在2009年货币发行量增长较快、国际大宗商品价格上涨以及翘尾因素等影响下，2010年CPI可能会出现一定幅度的上涨，个别月份CPI同比增幅可能超过5%。
CPI上升在复苏初期和中后期分别更侧重于需求拉动和成本推动，2010年这两者都将轮番“演出”。总体上，2010年翘尾因素将呈现“两头低、中间高”的态势，6、7月达到顶峰。受春节因素的影响，每年1、2月的CPI环比增长率一般较高。以1、2月分别环比增长1%、2%计算，2月CPI同比增长率将接近3%。之后，随着翘尾因素的作用逐渐增强，只要3月至6月间CPI环比总增幅超过0.7%，那么7月CPI同比增长率就可能超过5%。后五个月翘尾因素依次递减但下降幅度有限。在货币因素和成本因素的推动下，CPI有望至少维持在4%的水平。
加息至多54个基点
在继续实施适度宽松货币政策的基调下，结合通胀、热钱等因素来考虑，预计2010年大部分时间基准利率将维持稳定，即使加息，幅度至多54个基点。
首先，经济复苏基础尚不稳固，鉴于价格型货币政策工具的使用对经济运行的冲击较为强烈，过早加息对保增长不利。其次，2010年通胀压力尚不明显。第三，随着中国经济的先行复苏，人民币升值预期导致的热钱流入也对利率政策的使用构成掣肘，因为率先加息会在短期内加剧热钱的流入。在这样的背景下，预计2010年基准利率将维持在历史低位。如果下半年出现通胀水平超预期的情况，则可能至多加息两次，每次27个基点，1年期存贷款利率最多升至2.79%和5.85%。同时，不排除不对称加息的可能性。
此外，由于利率政策的谨慎使用，2010年货币政策操作仍将主要以数量调控为主。除了继续在公开市场进行冲销干预，央行在加息之前率先提高法定存款准备金率的可能性较大。
沪深股票总市值突破30万亿元
回顾2007年11月，随着中国石油登陆A股市场，沪深两市A、B股总市值曾达到33.61万亿元。此后沪深股指不断下挫，股票总市值也拾阶而下，虽然期间有多只大盘股上市，不过截至2008年11月4日，A、B股总市值已缩水至11.03万亿元，一年间市值蒸发逾20万亿元。
2009年以来，在扩大内需和宽松货币政策刺激下，沪综指从年初的1800点上方攀升至年末的3200点上方，股票总市值增至24万亿元。在基本面的支撑下，2010年沪综指有望突破4000点，据此推测，现有A、B股市值将增加25%，近6万亿元。此外，2010年的IPO和再融资的募集资金规模也有望超过2009年的5120亿元，达到6000亿元以上的水平。在股指上涨和股权融资的双重推动下，预计2010年沪深两市A、B股总市值将从当前的24万亿元增至30万亿元以上。
