中国10月商品房销售增速大幅放缓，不过，投资增速连续第3个月扩大，并创下两年半新高。不过，新的隐患又暴露出来。按照一般规律，销售额大幅度下降，需求端变化后，肯定会很快传递到供给端特别是供给端的投资。然而，10月房地产投资不降反增，创出两年半新高。据路透测算，10月房地产投资同比增长13.4%，几乎为9月7.8%增速的两倍，创下2014年4月以来的最高速度。主要是因为房屋新开工增速大幅反弹至20.0%。
对于房地产投资增速扩大，国家统计局新闻发言人毛盛勇称，最主要的原因是去年10月基数低，去年是-2.4%。去年的11月、12月基数也比较低。他预计，后面几个月房地产投资的增速还有可能会略有加快，或者说保持这个势头，不会明显下降。如果按照这个逻辑，那么销售大幅下滑传递效应几乎失灵。一边是销售下滑，另一边却是投资大幅度增加，短期结果是房价下跌，长期必将出现供大于求的风险。背后风险隐患将开始预埋。
按照一般规律，虽然销售传递到供给端有滞后现象，但是最终必然会向供给端传递，绝对会影响到供给端的开发与投资。笔者认为，只要楼市调控不掉链子，房地产投资增速一定会回到与销售速度相适应与匹配的状态。因此，房地产投资在未来或会缓慢下降，否则将会出现新的隐患。
另一个隐患也应该引起重视。在楼市调控声声紧的情况下，住房按揭贷款却依然保持较高增速。前10个月，房地产开发企业到位资金同比增长15.5%，增速持平。其中，在其他资金中，个人按揭贷款同比增速从此前的51.4%扩大至51.5%。今年以来，个人按揭贷款同比增速一直维持高速增长态势。前2个月增速超30%，前三个月加速至46%，从4月以来更是持续在50%以上。央行上周五公布的数据显示，用于居民购房需求的居民中长期贷款10月4891亿，仍处于高位，约占同期新增信贷规模的3/4。该比例仅低于2016年7月、2007年11月和2016年4月，当时分别为102%、80%、77%。
这是一个非常令人担忧的现象，又暴露出不仅房地产而且银行自身也存在一些问题。最担忧的是，在银行一致把个人住房按揭贷款视为优质贷款的情况下，所有信贷资源都配置到了房地产领域。不仅预埋房地产金融风险，而且引发整个经济结构向畸形发展。同时，暴露出一个怪现象：一边是中小微企业融资难融资贵，另一边是资产配置荒开始向银行业扑来。银行在无可奈何下，只有把几乎所有信贷资源都配置到个人住房按揭贷款里。不仅隐含风险，而且或可能使得调控政策被银行贷款扼杀掉。
值得关注的是，监管层已经敏锐地观察到这一现象，正在逐步收紧对房地产以及相关业务的监管。从目前看，房地产调控政策将会越来越紧，房地产投资趋缓，房价滞涨将是大概率事件。
