回顾
以狭义PE概念衡量（即把VC排除在外），中国大陆出现PE投资相对较晚。1999年国际金融公司（IFC）入股上海银行可认为初步具备了PE特点，不过业界大多认为，中国大陆第一起典型的PE案例，是2004年6月美国著名的新桥资本（New Bridge Capital），以12.53亿元人民币，从深圳市政府手中收购深圳发展银行的17.89%的控股股权，这也是国际并购基金在中国的第一起重大案例，同时也借此产生了第一家被国际并购基金控制的中国商业银行。由此开始，很多相似的PE案例接踵而来，PE投资市场渐趋活跃。
1990年代，私募股权投资开始进入我国。第一波投资浪潮在1992年前后，大量海外投资基金第一次涌入中国。比如，航天部等很多部委的下属企业急缺资金，因此海外投资基金大多与中国各部委合作，如北方工业与嘉陵合作。但后来由于体制没有理顺，很难找到外资眼中的好项目，外资投资后找不到出路，加之行政干预等原因，导致外资基金第一次进入中国以全面失败告终，这些基金大多在1997年之前撤出或解散。
1997年是第二波投资浪潮，大量投资投向中国互联网行业。前期小笔投资的投资者从中国赚到了钱，但由于中小企业板没有建立，退出渠道仍不够畅通，一大批投资企业无法收回投资而倒闭。
近年来，我国高速成长的经济和不断完善的投资环境，为私募股权投资的发展提供了巨大驱动力。2004年以后，基金成功的案例开始出现，形成了第三次投资浪潮。从发展规模和数量来看，无论发展规模和数量都超过了以前任何时期。
从2002年开始，受宏观经济环境影响，私募股权资本市场发展相对有些停滞，但是仍然保持在7000亿左右规模。进入2005年后，PE领域更是欣欣向荣，不断爆出重大的投资案例，其特点是国际著名PE机构与国内金融巨头联姻，其投资规模之大让人咋舌。例如2005年9月，凯雷投资集团对太平洋人寿4亿美元投资议案获得太平洋保险集团董事会通过，凯雷因此将获得太保人寿24.975%股权。这也是迄今为止中国最大的PE交易。
时至今日，私募股权投资在中国的发展已经初具规模，市场增长潜力巨大，中国成为私募股权投资最具活力的市场之一。
但是在回首这十年的发展时，也会发现私募股权投资在国内还是存在很多问题的。
反思
国际金融危机导致中国资本市场的不确定性。由于美国次贷危机导致美元贬值加剧，近年来美元实际有效汇率已经大幅度降低。许多国家的货币兑美元的比价都在升值，这使得世界通货膨胀的负面影响逐渐加大。同时，国际资本流向出现了更大的不确定性，从而导致股市频繁波动，投资者信心减弱。国际金融危机对美国许多金融机构都产生了较大影响，花旗等大型商业银行纷纷报亏。国际金融环境变化对我国的影响主要体现在三个方面：①美元贬值加大了人民币升值的压力；②资本市场的不确定性继续增加，投资者面临的风险加大；③我国产品出口环境恶化，这就使得国内经济增长受到较大限制。这些因素都会影响到中国资本市场的运行，最终作用到中国私募股权投资市场。
法律法规有待完善。尽管我国有关私募股权投资的法律法规在不断出台和更新，但合理的规范化的PE发展环境还没形成，法律法规体系还不健全、仍落后于实践。比如在企业组织形式中，公司制PE比较规范，但存在双重收税问题，而合伙制PE企业虽避免了双重收税问题，但具体操作上仍存在许多模糊空间。
监管模式存在不足。目前我国规范的PE行业监管模式还没有成型，对现行监管方式仍有许多争议。具体的规范的PE管理办法还在酝酿阶段。而英美等发达资本主义国家的监管模式、办法都已经比较成熟和规范。
投资主体单一、本土企业弱小。我国PE投资主体比较单一，主要是政府和国有企业，私营企业和私人的投资比例还比较小；同时，我国的本土PE企业也比较少，本国资金构成比例也较低，未能充分整合我国分散的资金。
退出机制不合理。我国PE退出机制也存在一些不合理的地方。一是限制条件较多，条件过严。如IPO上市退出方式中，早期的PE企业上市往往是绕道境外上市，而不是在我国沪深或港市上市，尽管近年来在本土上市难度有所降低，但仍比较困难。二是退出渠道狭窄，退出方式较少。如我国的二级市场发展滞后、柜台交易发展缓慢、产权交易发展不稳定等不利因素依然不少。
