笔者认为，“十二五”期间应该优先考虑还富于民。
“十二五”规划重点可能与以往重点不同。过去的五年计划更注重增长，“十二五”规划的重点更多将注重收入分配问题。
一方面，笔者认为中国刘易斯拐点已经出现，将作为缩小收入差距的市场力量。另一方面，从政府的角度讲，通过适当减少个人所得税、提高国企分红、改变长期的负利率情况这三项措施，将极大提高未来个人收入水平。笔者估算，如果未来五年内，税收减少1000亿元，国企分红增加2万亿元，“负利率”损失减少2万亿元，那么“十二五”期间，4万多亿元的财富将为收入分配改革、为藏富于民提供充足的空间！
因此，从财政方面看，应减少居民税负。
“十一五”期间，中国财政收入增长较快，预计2010年全年财政收入或将突破8万亿元。而一旦实现了这个数字，中国将紧随美国之后成为全球第二大财政收入经济体。而目前，个人所得税、企业所得税、增值税和营业税是中国四大主要税种，四项收入占中国所有税收的六成以上。笔者认为，为了有利于经济增长，应该还富于民。中国应该考虑适当降低个人所得税，并同时进行税收结构调整。
笔者进行了一个简单的计算，“十一五”期间，中国个税的增速分别为17.2%、30.2%、16.6%、6.2%，22%（预计），平均增速为18.4%，高于“十一五”期间名义GDP的增速（16.2%）。“十二五”期间如能降低个税，则将为藏富于民提供不少资金。简单估算，如果在“十二五”期间，保持个税增速与GDP名义收入增速相一致，那么预计“十二五”期间，个税的减少将使居民增加可支配收入400亿~1000亿元。
同时，应提高国企分红，投入社保。
国有企业利润增长较快。据财政部数据，2010年1~8月国有企业 （包括中央管理企业和部门所属企业）累计实现利润12644.7亿元，同比增长46.7%。但一直以来国企红利却很少进入社保。2010年中央国有资本经营预算支出中，只有15亿元和社会保障类支出相关，数目少得可怜。
笔者认为，在“十二五”期间，如果国企分红能更多地进入社保体系，对改善中国收入分配问题将犹如雪中送炭。笔者进行了一个简单推算：“十一五”期间，国有企业实现利润分别为1.1万亿元、1.62万亿元、1.18万亿元、1.34万亿元、1.89万亿元（预计）。那么“十二五”期间，假设国企每年有2万亿元的收入，对其征收20%的红利，投入到社保，未来五年时间投入社保的基金就将达到2万亿元。
另外，银行也应将部分利润还给民众。
2009年中国银行业金融机构实现税后利润6684亿元。我们看到，一方面是国有银行资产大幅膨胀，利润年年攀升；而另一方面，自今年2月以来，中国CPI再次超过1年期存款利率，使中国进入了负利率时代。这是近十年来，中国第三次进入负利率时代。
面对较高的物价水平，负利率的出现，使得居民存款蒙受损失。“十一五”期间，中国经历了两次较长的负利率阶段——2006年底到2008年10月、2010年2月至今，笔者预计“十一五”期间，仅由于负利率一项，就造成居民利息收入损失近6223亿元。而如果负利率情况仍然持续，那么伴随着居民储蓄额的持续增长，将有更多的居民收入产生损失。笔者认为，最坏的情况将有可能达到2万亿元。因此，笔者认为，在“十二五”初期，应在适当的时机选择非对称加息，提高居民存款利率，并不低于当时的物价水平，就能够真正做到还富于民。
（作者系瑞穗证券大中华区首席经济学家）
