■公司
中金黄金：资产注入是长期看点
中金黄金日前公布的2009年报显示，公司实现营业收入187 .1亿元，同比增长29%；每股收益0 .66元，公司拟10股转增8股。公司第四单季EPS为0.33元。
公司2010年第一季度业绩为实现营业收入49 .5亿元，同比增长46.8%；实现归属母公司股东净利润1.92亿元，同比增长137%；每股收益0.243元。
长江证券认为，在全球依然维持较为宽松货币政策以刺激经济的情况下，未来通胀预期将逐步增加，黄金作为一种资产，未来两年价格有望缓慢上涨。假设金价2010、2011年为230和250元/克，未来两年中金黄金的E P S分别为1 .05元和1 .49元。另外，背靠大股东的雄厚资源支撑，随着未来公司新建项目的逐步投产，预计公司未来两年矿产金仍将持续增长，2010和2011年公司矿产金产量将达到20.5吨和23吨。
总体上长江证券既看好未来国际金价走势，看好公司后几年整体的储量和矿产金量的增长，因此虽然短期该公司估值并无明显优势，但维持公司长期推荐的评级。
中金公司则强调集团公司资产注入是中金黄金的长期看点。该券商称，公司年末保有黄金储量421吨，集团公司还拥有储量近800吨，依托大股东雄厚的资源背景和黄金主业整体上市的承诺，将为企业更长远发展和竞争提供坚实的保障。公司在建项目也将在2010年增加黄金产能，为公司带来新的利润增长点。为此，中金公司将中金黄金2010年E PS从1.09元上调至1 .22元，将公司自产金精矿从20吨上调到20.5吨，外购金精矿从12吨上调到13.2吨。
山东黄金：发展趋势非常明朗
2010年一季度，山东黄金实现销售 收 入5 9 .6 5亿 元 ，同 比 增 长0 .71%，环比下降24.9%；归属于母公司的净利润2 .68亿元，同比大幅增长72.9%，环比大幅增长123.3%；实现基本每股收益0.38元。
大通证券认为，维持公司2010年、2011年相应的EPS为1.47元与1.93元的盈利预测。公司资产注入预期明确，且成长性良好，看好公司的长期投资价值，维持公司“增持”的投资评级。但是短期内，对应2010年52.2倍的PE，估值偏高，股价高位震荡的可能性较大，短线介入当以股价调整后为最佳。
民族证券认为，山东黄金的投资价值主要取决于两大因素：一是金价大幅上涨；二是黄金资源储量的大幅提升。结合公司的发展目标，预计未来一年到两年内，公司仍将有大量的黄金资产注入其中，这将成为公司股价上涨的重要催化剂。假设2010年国际黄金价格大部分时间在1150美元/盎司以上运行，公司黄金平均售价有望达到250元/克，公司全年将实现净利润约11亿元，按照摊薄后的股本计算，公司每股收益0.8元。
在黄金资源注入的预期下，公司具有较高的投资价值。在不资产注入的背景下，假设2010-2012年国内黄金平均售价分别为255元/克、260元/克和260元/克，假设同期矿产金的产量分别为20吨、26吨和31吨，冶炼金产量方面保持平稳增长，预计公司2010-2012年的每股收益分别为0.76元、1.01元和1.24元，给予“推荐”评级。
紫金矿业：资源优势比较明显
方正证券近期对紫金矿业进行实地调研发现，资源优势是该公司最大亮点。截至2009年末，该公司拥有金714.652吨，银1855.21吨，铜1062.86万吨，钼39.25万吨，铅+锌523万吨；钨17 .34万吨，铁矿石1 .856亿吨，煤4.592亿吨，锡9.929万吨，镍60.71万吨，硫铁矿(标矿)6673万吨。基于黄金及铜、锌等金属价格假设，预测公司2010-2012年的EPS分别为0.356元、0.45元、0.56元。考虑到黄金、铜等资源优势，维持公司“增持”投资评级。
东北证券也看好该上市公司。认为该公司是目前中国最大的黄金矿业公司，2009年矿产金产量达到30吨左右。在行业内，公司资源优势比较明显，目前拥有探矿权244个，面积5880 .9平方公里，采矿权45个，125平方公里。公司对地勘的投入较大，矿山储量增长稳定。未来公司储量增长一方面依靠原有矿区的深入探矿，一方面依靠公司通过对外收购实现外延式增长。
公司主要产品成本优势明显，预计公司2010年-2012年每股收益分别为0 .37元、0 .43元和0 .48元，公司2010年到2012年动态市盈率分别为21 .65倍、18 .76倍和16.8倍，公司估值相对于行业平均水平已有优势，维持谨慎推荐评级。
