恒大一旦瞄准了上市，就火急火燎地布局重组，不计代价地融资；相比之下，龙湖要后知后觉得多。但出人意料的是，两者却前后脚上市，差距并没有太大。
恒大自成立以来到2009年9月30日，共开发了54个项目、总竣工面积410万平方米，其中可售建筑面积为370万平方米。从布局上看，恒大没有进入北京、上海这样的“超一线”城市。
恒大为海外上市而进行的实质性重组集中在2006年6月。工行（亚洲）的2.3亿美元过渡贷款为重组中“反向收购”的主要资金来源。2006年末，恒大向德银等3家投资机构发售8亿股“可换股优先债股”筹集了4亿美元，偿还了从工行借贷的过桥款。恒大首轮海外私募的代价是公司1/3的股权！2007年8月，恒大又通过“结构担保贷款”从瑞信融资4.3亿美元。根据约定，这笔贷款的年回报率为19.5%！并需在恒大上市时偿还1/3，其余部分在2010年10月还清。其实，不论是德银还是瑞信都是“二道贩子”，它们投给恒大的钱与投给“迪拜世界”的一样，都是巧舌如簧募集来的。2008年上市意外搁浅后，恒大又紧急筹措了5亿美元。低价售股、高利借贷，到上市前恒大仅从海外就筹集了13.4亿美元。
2009年前三季，恒大销售回款约231亿元，同比增加了3倍（2008年同期54亿元），确认收入157亿元。其中6月份和9月份的合同销售额分别为38亿元和81亿元，在第二、第三季度末“走量”未免有美化财报的意味。9月30日，恒大账面现金终于达到100亿元（其中55.68亿元受限），较3个月前增加96.1%！于是，又有媒体充当恒大传声筒喊话：恒大携百亿现金上市。2008年，“不差钱”的恒大利息支出高达18.3亿元；2009上半年竟逼近21亿元；2009年第三季度末，借贷余额为145.7亿元；还占用着170亿元客户订金！
尽管许家印不会承认，从金融危机爆发以来恒大就开始“甩卖”，销售均价的低位徘徊是不争的事实。2009年1月份，一度触及3800元/平方米，9月份回升到5812元/平方米。值得称道的是，恒大在困境中保持了大多数项目的均价一期比一期高，成功地将“乌龙事件”控制在个例。
2005年，龙湖进入与重庆一步之遥的成都，同时在北京进行了试探。两年后的2007年，龙湖将触角伸向上海和西安。2009年，龙湖开始进入无锡、沈阳和常州。目前龙湖已将北京打造成与重庆并驾齐驱的业务中心，来自这两个城市的收入分别占集团总收入的1/3。
在资本运营方面，龙湖远不及恒大“有所作为”。仅于上市受挫后在上海证券交易所公开发行了14亿元公司债。这笔2016年到期的长期债券年息为6.7%，可以提前赎回。2006~2008年3年间龙湖从银行贷款累计净增110.7亿元，直到2009上半年才开始减少，减少了6.84亿元。
龙湖为在海外上市进行的重组较恒大晚了两年，主要的安排大都发生在2008年6月，紧随恒大上市搁浅之后。由于前期没有进行任何股权融资，上市前吴、蔡夫妇持有龙湖（开曼）97.65%股权，550名员工持有2.35%。相比之下，许家印夫妇在上市前在恒大集团的股权已经降至67.55%。两家公司债权融资规模都在百亿元级。恒大在百亿元贷款之外又融资13亿美元，代价是1/3的股权。
截至2009年8月底，龙湖合共开发了19个项目，总建筑面积505.5万平方米，同时它在重庆还持有总建筑面积为33.2万平方米的4个商场（最新评估的公平值为43.2亿元）。在土地储备方面，按投资比例计算，龙湖应享有已开工建筑面积部分的341.3万平方米权益，应享有未开工规划面积部分的1250万平方米权益，两项合计1591.4万平方米，仅相当于恒大的31%。
点评：
对比恒大与龙湖销售（预售）数据，可以看到龙湖销售额呈线性增长，销售均价逐年提高。2009年前6个月，龙湖实收售房款107.92亿元，其中58.76亿元被确认为当期收入。
2009年以来，龙湖所售房产的楼面土地成本已达3117元/平方米，占销售成本的43.8%。与恒大445元/平方米的土地储备成本相比，劣势明显。好在龙湖以“先造园林再盖房”的理念和人性化物业管理著称。不过，“鞋子是否舒服只有自己知道”，龙湖的项目像花园一样漂亮，内部结构却有这样那样的“低级错误”。例如，龙湖北京花盛香醍是距CBD最近的别墅项目，绿化极好，但地下车库入口仅高2米，大一点的SUV都进不去。如果说搬家公司的厢式货车进不去可以临时设法克服，难道业主买车也得屈就于龙湖的设计师？动辄总价两三百万元的房子，却配了个4平方米的小厨房！龙湖要保持高品质还有许多细致的工作要做。而恒大的思路就像它的名字：永远争取大。
未来：外家拳VS内家功
上市后，恒大举目四顾，携地王之尊，登顶之日似乎指日可待，但是其土地储备虽遍布全国，却大都来自陌生市场，前途未必真是“钱途”。而龙湖布局北京，深耕发展，川渝京市场已成三大支柱，内力必将绵绵不绝，两者争锋，后续将更为精彩。
目前，恒大手握4192.6万平方米在建面积和926万平方米储备面积（未开工），总的土地储备面积达5119万平方米，列全国开发商之首。由于动手早，恒大土地储备的成本仅为445元/平方米。
恒大近4200万平方米在建工程已发生成本248.5亿元，还需支付款项154.1亿元。这样算下来，恒大在建项目的建筑成本加楼面地价总共只有1400元/平方米，成本优势和利润空间可观。4200万平方米在建工程中有1710万平方米取得施工许可证；而1710万平方米中有710万平取得预售许可；710万平方米中又有460万平方米已开始预售。
土地储备称雄与成本优势明显，上市融资缓解了资金压力，并为后续融资提供无限的可能。按恒大方面的计划，2010年和2011年竣工的可售建筑面积分别为838.5万平方米和704.6万平方米。从趋势上看，恒大完全有可能冲击中国房地产业的王座。不过，跑得过快的恒大总是给人根基不牢的感觉。在恒大《招股章程》中列出的地产项目分布20多个省市，半数以上是新近进入的。按面积计算，恒大成立以来竣工项目中的七成来自大本营广州市，而土地储备中的六成来自新进入省市。习惯于在广州盖房的恒大，在那些新进入的地区（包括西安、包头、太原等大批北方城市）一无开发经验，二无品牌积淀，恐怕还得以价格战为主要武器。
恒大来自“投资物业公平值变动”的收益惊人。截至2009年9月末，恒大持有23.1万平方米的竣工物业作为投资。不仅比龙湖少了10万平方米，而且质量不及龙湖。恒大的投资物业只包括4.56万平方米商铺和5544个车位，而龙湖的全部是商场。恒大投资物业总的出租率为八成，其中商铺出租率仅略高于五成。出租率不高，租金必然不会坚挺，但每年对这些物业价值重新评估一下，就可把增加值顺理成章地计为利润，成本仅仅是付给评估公司的“小费”。
