《金融街会客厅》巅峰对话国泰君安首席宏观分析师任泽平
「本期导读」不知不觉，从7月底至今，上证指数摧枯拉朽般上涨300多点，幅度近14%。创业板指数上涨近200点，幅度同样近14%。哪怕再彪悍的看空者，都必须承认：一轮反弹已经来临。有趣的是，对于本轮行情的动力，众说纷纭，却始终莫衷是一。9月3日，在A股再创反弹新高之际，国泰君安证券研究所董事总经理、首席宏观分析师任泽平发出的《论对熊市的最后一战》宏观经济研究报告，已其独特另类的撰文风格，借用《智取威虎山》的著名台词“党给我智慧给我胆”指出“5000点不是梦”的豪言壮语，迅速成为资本市场的重要谈资。不仅引爆市场舆论圈，众多投资界人士惊呼微信朋友圈也被刷屏，一时惊呆各路小伙伴。报告发出以后，股市也以七连阳的姿态为其“点赞”。然而这个市场永远不缺的就是多空对战，很快，各路质疑，特别是券商同行对此进行了激烈回应。
本期《金融街会客厅》特邀国泰君安证券研究所董事总经理、首席宏观分析师任泽平，对话嘉宾金融界网站首席评论员严浩，畅谈5000点背后的牛市逻辑，探讨A股本轮行情的深层动力和未来走势。
「本期嘉宾」任泽平，国泰君安证券研究所董事总经理、首席宏观分析师。中国人民大学经济学院博士，清华大学经济管理学院博士后。曾担任国务院发展研究中心宏观经济研究部研究室副主任、科技部国家高新区升级评审专家、中国投入产出学会副秘书长、中国人民大学经济研究所兼职研究员等。
「片花」当前中国企业融资成本究竟贵到什么程度？多数人认为，中国中小微企业实际融资成本已经在20%左右，企业难有毛利，“为银行打工”是既成事实。7月23日的国务院常务会议所言，当前企业特别是小微企业融资不易、成本较高的结构性问题依然突出。相比之下，大企业、国有企业更容易获得银行资金。但是，这些资金往往是锦上添花，其使用用途和使用效率存疑。前几年饱受争议的国企炒地炒房，恰恰印证了这种质疑。
严浩：对，这也是您的一个重要的观点，就是改革。我们这一轮股指的上涨其实也是有改革大背景的因素，包括反腐以来，尤其是大老虎落马之后，股指按照您的说法直接就起跳了，深蹲的这个动作可能在盘中完成了一部分，但是刚才您说的新旧之间的这种转换，我们还是有疑惑？比如在08年美国次贷危机之后，政府在配合当年推出的4万亿刺激计划时，曾经提出过七大新兴产业的振兴规划，而且当时这个振兴规划不轮是规格还是规模都非常大，但是如果今天回头来追溯，会发现这一轮的七大新兴产业的振兴规划，至少到目前来看，没有取得预料的效果，像现的光伏产业，风能产业，甚至还造成了新兴产业的产能过剩，并没有实现预期的的对旧产业的解放。您觉得未来的这种新旧的交替之间还会不会产生这种巨大的改革阵痛？
任泽平：08年的四万亿刺激政策，主要还是通过基建、房地产维持旧的增长模式来托底经济，虽然有对新兴产业的支撑政策，但是政策出台后其实力度并不大。而这一次我觉得新兴产业的发展不是说非要给多少优惠政策来进行扶持，中央也提到要更多的为企业提供一个公平的竞争环境，让企业家的精神发挥出来，这才能真正推动创新。这些年我们可以看到新兴产业中发展动力、活力比较足的地方恰恰就是政府干预比较少，民营经济比较有活力的地方。所以就像一些企业家说过，他们不需要任何的优惠政策，倾斜性的政策，就是需要一个公平竞争的环境，中国不缺企业家精神。公共政策部门主要应该做的还是提供一个公平竞争的环境，就像去年十八届三中全会指出让市场起决定性作用，市场就是公平配置资源的一种方式。市场起决定性作用以后就可以让各种创造经济活力的要素竞相迸发出来。
严浩：您的意见就是其实回溯到08，09年的时候，其实更多的还是政府在给政策，但是现在就不一样了，实质上并不是给政策，而是通过改革来创新，建筑新的生产关系。
任泽平：什么叫公平的市场竞争环境？当前我觉得就是降低融资成本，才能够构建公平的竞争环境。现在新的融资主体不一样，有的是民营中小企业，有的是国有企业，有的是地方政府，他们拿到的资金成本不一样，这就会造成很多的资源错配。所以我认为现在把融资成本降下来，就是促进市场公平竞争环境的一个非常重要的手段。
