“房地产投资降下来，必须要有所补充。”张汉亚说，“今年总体是控制新开工项目，保证在建项目。而去年一些在建项目，就差地方的钱还没到位。所以，还是会给地方融资平台一定宽裕度。”
2009年12月29日，国家审计署公布的1981个扩大内需投资项目建设管理和资金使用情况的审计调查结果显示，在中央扩大内需项目中，有90.07亿元地方政府配套资金尚未落实到位，占应配套资金总额的45.58％。
国家信息中心专家委员会委员高辉清认为，年初城投债、地方债发行节奏放缓，已经权衡了地方融资平台的信贷风险和经济下跌的风险。“但‘4万亿’不能出现烂尾工程。因此只是控制节奏，而不是完全堵死。”
去年年初以来，观察人士不断警示地方政府融资平台蕴含的信贷、财政风险。中国银监会主席刘明康在银监会2010年第二次经济金融形势分析通报会议上表示，至2009年末，地方政府融资平台贷款余额为7.38万亿元，同比增长70.4％。占一般贷款余额的20.4％。而这7万多亿的贷款不少以政府财政收入作为抵押，背后是政府的信用担保，对应项目是否有偿债能力令人存疑。
不过，也有经济学家认为，由于当前政府投资集中在基础设施建设, 对经济推动作用极大。以当前经济8％以上增长，财政收入动辄增长“30％”，再加上“物价上涨货币贬值”，这些债到今后还的压力是很小的。
“1998年到2004年一共借了1万亿元国债，2007年和2008年每年财政收入增加部分就是1万亿元。2009年也增加7000多亿。只要经济上去就行。财政收入和GDP同时快速增长，还债不会太困难。”张汉亚说。
哈继铭则认为，当前的政府投资集中在基础设施建设，而非增加产能，和1998年之后的政府投资类似。而1998年之后的十年，中国经济高增长低通胀，没出什么问题。不过，他认为，要想基础设施发挥效用，必须私人部门、民间资金放松管制，民间资金渗透到实体经济当中去，利用基础设施的便利性。
令人不解的是，决策者自始至终没有动用宏观调控的常规武器—加息，反而是其他各个政策部门纷纷大显身手。但其效果显然难以令人满意：在当前的房地产与地方融资平台这两个“高危”的领域中，政策取向摇摆不定，使得经济大起大落的风险陡增。
外需难求
欧元对美元每贬值1％，短期内中国对欧洲的出口增速将下降0.65个百分点；若欧盟经济增速下降1个百分点，中国的出口增速就会下降6个百分点
雪上加霜的是，欧洲主权债务危机的不断升级，人们对全年出口增长的预测已经乐观不起来。
5月30日，国际评级机构惠誉将西班牙的主权评级自AAA下调到AA+。惠誉认为西班牙的经济复苏将比其政府预计的更缓慢。由于担心欧洲主权债务不断升级，令全球经济复苏受挫，次日，道琼斯工业平均指数大跌了122.36点，跌幅为1.19％。
坏消息并未就此打住。欧洲央行5月31日半年度金融稳定报告中指出，欧洲部分银行由于遭受金融危机带来的第二波损失而“健康状况不良”，今明两年将面临1950亿欧元的坏账减记。欧洲央行还称，高负债和高赤字使投资者普遍感到不安，大量新的政府债务可能殃及企业和银行在市场的融资能力。
欧盟统计局公布的最新数据显示，4月欧元区失业率达到10.1％，创下了1999年欧元区成立以来的历史新高。
有国内分析人士认为，始于希腊的主权债务危机，将在南欧西班牙、葡萄牙等五国蔓延。虽然希腊经济总量只占欧元区的2％，但这五国占到欧元区经济总量的三分之一。随着这些国家政府着手削减福利支出，降低工资水平，势必会影响对中国产品的进口需求。
作为中国最大的出口市场，2009年欧盟吸纳了中国出口总量的19.7％。里昂证券经济研究部主管斐思伟（Eric Fishwick）告诉本刊记者，欧元区的经济增长依然不容乐观。他测算，欧元对美元每贬值1％，短期内中国对欧洲的出口增速将下降0.65个百分点；若欧盟经济增速下降1个百分点，中国的出口增速就会下降6个百分点。
同时，债务危机的延续可能加剧欧元对美元和人民币的贬值。这也会进一步影响中国的出口。今年4月以来人民币对欧元升值接近15％，给国内出口商带来不小的压力。
深圳一家电缆企业的国际事业部客户经理康泉告诉本刊记者，最近刚刚接到客户家乐福的降价要求。由于康泉所在公司和家乐福用美元结算，而今年以来美元对欧元升值近20％，家乐福提出2010年四季度和2011年一季度的新订单产品单价要下调20％。
“我们还要求涨价20％呢！今年工人工资上涨，企业总成本增加了20％。价格谈不拢就不接了。前几个月订单不少，公司的资金链已经崩得很紧了。”康泉说。
不难想象，和康泉一样，不少出口商将在更激烈的讨价还价中度过这个夏天。不过，他们也许不用再面对一年之前那般的困境。2009年，由于金融危机影响，美、欧、日三大经济体皆陷入衰退，中国全年进出口总额同比下降13.9％。在当年拉动经济增长的“三驾马车”中，出口下拉GDP增长负3.9个百分点。
