但随着京东商城的规模迅速放大，相比于前两轮融资，其第三轮融资的情况就要复杂得多。据公开资讯，当时京东商城高管层对这轮融资存在两种不同意见：一派坚持多融资，不考虑股权是否被稀释，以满足物流体系建设资金等需要；一派认为应以对公司绝对控股为前提，不宜多融资，以便更多地照顾员工的期权，否则一旦上市，员工利益可能被挤压。最后，刘强东坚持了多融资方案。其间，营销副总裁徐雷和总裁助理刘爽分别在2011年1月和2月被确认离职。
刘强东曾透露，第三轮融资将引进战略投资者沃尔玛。他看中的是沃尔玛的供应链管理能力及其品牌附加值影响。京东商城方面未透露沃尔玛的投资金额，但坊间说，沃尔玛跟投1000万美元。有人认为，引进沃尔玛投资之事是京东商城在自我炒作，因为如果沃尔玛真想战略入股京东商城，就不可能仅投1000万美元。2011年5月16日，刘强东在微博上回应称：“终于可以说说京东和沃尔玛的谈判历程了：谈判历时半年还要多，估值等全部谈妥，最终唯一无法达成的条款就是沃尔玛要求必须早晚能够控股京东，直到全盘收购！管理层和股东可以得到一大笔现金退出，可是京东承载的不仅仅是财富，还有无数京东人的梦想！最后没能达成交易！”外界推测，沃尔玛选择退出可能还与京东商城的高管层意见不一和离职有关。
在此过程中，还发生了另一起乌龙事情。2011年5月11日，刘强东在微博上爆料称：“最近很多朋友死缠烂磨硬要我说出来那个投资我们的互联网大佬，一直保密，结果骚扰不断。算了，说出来吧，百度李彦宏！别来骚扰我啦！”但这条微博随后就删掉了。后来被媒体追问李彦宏是以个人身份还是以百度公司名义投资京东商城时，刘强东则回应说：“玩笑别当真。”此前，他还曾公开承认，李彦宏个人投资京东商城，占股比例少于1%。而百度方面则表示，百度是上市公司，有需要披露的信息会公告。此事真伪外界至今无从知晓。
据传，受C轮融资的鼓舞，京东商城D轮融资将达5亿美元，“中信产业基金已向京东发出领投意向”，而京东商城将出让20%~25%的股份。不过，京东商城并未就此给出明确说法。
抓牢控制权
经过三轮融资，外界也很关注京东商城的股权结构变化。有人估算，经过C轮融资，刘强东及其团队所持股权应该低于50%，其中刘强东本人约为1/3；如果D轮融资属实的话，刘强东及团队所持股权将被稀释到约32%。
刘强东为保持对公司的控制权，也在竭力与投资者博弈。比如，B轮融资后，他认为今日资本所持股权比例过高，在C轮融资时就说服今日资本让出部分股权。而为了不让老虎基金持股比例过高，他试图将C轮融资分成C1和C2，以安排其他投资者投资C2部分。据传，这个计划并没有实现。同时，在公司章程和投资协议中，他设置了不同权力等级的投票权限，并强调无论他的持股比例为多少，都将拥有多数董事会席位，以确保他及团队对公司的控制权不旁落。
针对外界的疑问，2011年4月2日，刘强东在微博上回应称：“很多朋友和媒体都关心京东的控制权问题，大家放心!我对京东拥有绝对的控制权，投资人超过8家，都是经过精挑细选的，每家股份都不多。关键这些投资人历史上从未有过控制权之争行为!我拥有董事会一半以上席位，且没有我的同意，董事会结构无法更改!京东会稳定发展!”
刘强东把创业者与投资人的关系定义为两种状况：两情相愉，分手了还让对方常常思念；反目成仇，被对方搞得身败名裂。他在微博中称：“我只是努力避免第二种结局而已。”
据传有京东的投资者已通过向后来者转手获利，比如C轮融资采取的办法就是前轮投资者转让老股和增发新股，其中今日资本就转让了老股，而老虎基金则接盘老股并获得增发新股。
再融资不易
刘强东曾表示，京东商城想要钱，随时可以有，投资人排着队要给钱。但现实恐怕并没有他所说的那样乐观。
电子商务观察专家鲁振旺说：“现在京东商城不管采用什么方式，融资难度都在加大。如果IPO的话，估值肯定非常不理想，跟京东商城原来的估值会有很大的差距。京东商城的利润率没有随着规模增长而得到改善的迹象，依然不乐观，没办法在短期内看到较大盈利的可能。”
2012年8月，刘强东在与苏宁进行价格战时公开称京东商城有87亿元现金，并未找私募谈融资。鲁振旺说，这87亿元应包括应付账款。有人认为，87亿元约折合13.6亿美元，这超过其此前融资额。另据京东商城向投行透露的数据，2011年亏损1.8亿美元，2012年预亏至3.16亿美元。刘强东曾说，2012年物流投资将达36亿元。
在京东商城依然看不到止亏的情况下，除了延长供应商的账期外，显然京东商城需要进一步融资来支撑其发展。
鲁振旺告诫说：“京东商城一定不要走凡客的老路，假如融不到资，又不刹车，则跟凡客面临的情况没有什么区别，砍物流、砍业务板块、减少广告，这叫硬着陆。我感觉到明年2季度，京东商城如果融不到资，现金流会出现大问题。”
上市萦梦
京东商城上市的传闻不断。
2011年9月，传闻称京东商城将赴美IPO，拟融资50亿美元。此前，刘强东曾透露，京东商城只能选择境外上市，有望2011年登陆
