而经过一系列强势反击的行为实施后，7月5日，恒大的股票站上了4港元。
香橼此后选择了沉默。
空与不空？
尽管做空报告的负面影响渐渐淡化，但香橼抛出的质疑，也成为众多投资者追随的问题：恒大是否真的缺钱？
做空机构背后往往蕴藏着一条巨大的利益链条，各种大小不一、规模不同、表面看来互不相干的对冲基金公司之间，都是利益共同体。加之贪婪的中介机构、猥琐的告密者，还有做空的机构，正是这群人在不同的时间节点上往复的交易，以及背后利益链的支撑，划出中国企业乃至中国经济被逐步做空的轨迹。
所谓无风不起浪，而被“盯上”的企业，往往都被观察数月之久，各个链条上的人群起而动。恒大虽强势而步步紧逼，但这并不意味着所有的指控都是无中生有。恒大的空与不空，在不同的人看来，自然也有着不同的解读。
“这些大投行都持有恒大股票，发表积极评级，也是守护自己的利益。”一位港股投资者说。
一位香港投资圈内人士证实，恒大有发债计划，投行不愿破坏这份交情，力挺恒大，自然有人情因素在里面。另外，不排除许家印在与机构接触时商定了及时的护盘计划。
恒大地产此前就有过护盘历史。2009年11月，恒大第二次上市当日，股价表现并不佳，保荐人从下午3点开始准时拉抬股价，后恒大以微弱超过IPO的价格收盘。美股Facebook上市当日，机构护盘的迹象也非常明显。
同样被热议的还有许家印抛出的积极自救计划。有消息指出，许家印计划私人斥资2.5亿元，连续25个交易日增持恒大股份，望借此稳定股价。
不过，有分析人士指出，2.5亿元对于股市的支持将微不足道。在过去的一个月，恒大平均每日成交金额达到6.6 亿元。许家印斥资2.5 亿元增持，仅占单日成交额约38%；若每日1000 万元则只占1.5%，对于股价提升难以起到太大作用，更多地只是象征意义。
一些力挺恒大的投行们也被爆料存在一定“水分”。有一家给出“买入”评级投行的高管称，自己并未关注香橼做空恒大的事件。公司本身对恒大的评级，均是研究部门和投资经理层面的决定。
6月18日，恒大地产以13亿元的价格拿下广州珠江新城一块地面。该地总建筑面积4.95万平方米，楼板价32968元/平方米，溢价率高达169.7%。表明，恒大有钱。
但是，香港一位跟踪恒大地产许久的人士透露，恒大地产在拍卖会上获胜，并不意味着自己必须马上缴纳13亿元的全额资金。“它成功拍下，只需要交纳几千万元的保证金。而后，可以将这块地抵押出去，获得几十亿元的贷款。”
至记者截稿时的7月17日，恒大收盘股价定格在4港元，局面基本稳定。
时隔数日后，香橼的创始人开始露面。在被问及为什么没有针对恒大地产的反驳进行又一轮的攻击时，他出言谨慎：“我选择不和恒大搞迂回战术，因为有许多情况正在变化……”他称正在收集有关恒大的其他材料，一旦材料成熟就会公布。另一方面，他突然抛出一句：“中国读者们是不是很恨我？”似乎心事重重。
这次做空事件看似以恒大的胜出落幕。潘石屹(微博)在其微博中写道，这是一个中国房企阻击做空的经典案例。恒大的过激和猛烈的炮火，在这次事件中，或许是留给众人最深刻而又始料未及的印象。
点评
关于本次做空的七个观点
■文/李 彤，本刊特约评论员
1. 唱空未必是毒药
根据公开披露的资料，通过独立分析得出并发表自己的研究结果是百分之百合理合法的。类似香橼这类专给上市公司挑毛病的“啄木鸟”、“清道夫”往往需要更大的专业水平和勇气。如果有兴趣翻翻证券研究机构的报告，就会发现不少“很水”的唱多报告。相对而言香橼们失手的概率低得多。对于揭露谎言、戳穿泡沫者，绝不可能因为某位大佬不高兴就被治罪。
股票交易必须建立在相左的意见之上。认为要跌了才肯卖出，感觉会涨才会买进。对某只股票看法完全一致则无法交易。引入股指期货、融资融券之前，中国股市缺乏做空的工具，一个成熟的资本市场应有丰富的做空工具。比如认为某只现价4.5港元的股票只值3港元，可以“借”1亿股砸出去套现4亿港元，然后以3.5港元的均价买回1亿股“还”回去，1亿港元“利润”就这样到手了。这与3.5港元买进，4.5港元卖出所得的1亿港元利润没有本质差别，更谈不上不道德。
2. 又唱空又做多则是大问题
唱空、唱多、做空、做多都是合法的，但把这四种行为组合起来就会出现问题，前提是在资本市场中有一定的影响力。假如某基金经理看好一只股票，一边大力唱空一边偷偷买进，这就是不道德的。再比如巴菲特，看好比亚迪可以，买入并长期持有也没错。但在比亚迪股价60港元时高调唱多岂不是“坑爹”。此次香橼唱空恒大的研究报告
