9、股市、债市
股市牛头，债市牛尾，未来半年股市将冲击大牛市第二波。
2015年中期债券牛市的结束，我们可能正处于：股市牛头，债市牛尾。这一轮股市大牛市有三波，目前正冲击第二波。
第一波：2014年二季度到三季度，分母驱动，分子向下，熊牛拐点。
第二波：2014年四季度到2015年中期前后，分母驱动，分子触底，牛在路上。资金从影子银行流入股市。
第三波：分子驱动，或在2015年中期以后出现。企业盈利改善。如果2015年中期前后迎来企业盈利预期改善的曙光，分母驱动的“改革牛”将切换至分子驱动的“周期牛”。
