"汇丰金融"资产难抵债务 古惑股东指导汇控赖账(2)

"我们把这归结为极差的企业管制,尤其是董事会的独立性不充分。"KV表示。

分解汇控年报

根据KV对汇控2007年报的最新分析,即便汇控去年每股盈利增长17.9%,达到每股1.65美元,但情形似乎仍然不容乐观。

"我们的分析发现,这些盈利增长主要是来自于一次性收入、并购和汇率兑换,而不是基本的营运提升。"KV指出,根据汇控2007年年报,如果扣除一次性收入、并购和汇兑收益之外,来自基本业务盈利实际上减少了28.6亿美元,即下降14%,而不是上涨。

KV表示,"我们认为,损失主要是由汇丰金融造成的。从结构上看,汇丰金融根本无法支撑其目前资产负债表上的1500亿美元债务,2007年,汇控就向其注资9.5亿美元,在2008年之初,又被迫注入16亿美元。"

KV称,汇控应该"自我防御",卖掉这些资产,或者更加彻底的,与这些业务断绝联系,这是可行的,因为汇控并未为这些债务提供担保,但这样做的话,不排除汇控可能要放弃所有或者部分汇丰金融的信用卡业务,虽然我们也认为这部分业务从战略上来说对汇控股东也是有好处的。

但显然,葛霖目前并不准备接纳这一建议。

对此,外电分析认为,汇控目前面临的KV责难,主要有两方面。

一是汇控主席葛霖自己的麻烦,因为葛霖身兼汇控主席和高管于一身,这在企业管制方面给人留下了口实。还有说法称,葛霖本质上并不是一个真正的银行家,因为在此之前,他的工作是管理顾问,这也易被人攻击。

二是汇控本身也有问题。汇控的口号一直是要做"全球的本地银行",但实际上,准确地说,汇控应该被看作两个银行。在亚洲,汇丰的确是一个不可忽视的力量,类似于渣打银行,但在西方,却远不是这么回事。更糟糕的是,在美国,其次按业务Household,与英国的北岩银行几乎一模一样。

值得注意的是,汇控的次按危机跟其它银行还有所不同,因为其它银行主要还是由于在资本市场上的投机运作而受累,但汇丰却是在次按问题的第一线,是真正贷款给那些信用记录或者还款能力不佳的购房者。

"自从5年前汇控以140亿美元收购Household,现称汇丰金融,之后,产生的坏账可能都不止这个数字。"英国<标准晚报>(The Evening Standard)的报道指出,渣打的股价大概是汇丰的两倍,原因就是汇控的美国业务拖了后腿,如果葛霖按照KV的意见去做,汇丰的股价将可能飙涨。而保留这个业务的唯一理由是,可以支持葛霖个人的名誉,即因为汇丰金融有1500亿美元的债务,葛霖辩称他不能就这样走开。

"但他应该可以做到,因为汇丰金融是一项死去的业务,没有未来。如果葛霖打破这个瓶子,再看看汇控的股价和他的声誉,会一起暴涨。"报道称。 (本文来源：21世纪经济报道 作者：本报记者 于晓娜)