在市场反复拖累下，基金行业整体业绩备受诟病，而华商基金公司旗下基金却在盛世成长基金的引领下整体表现优良。今年以来，截止10月21日，上证综指下跌近10%，华商盛世成长(630002,基金吧)基金却以28.33%的收益率成为今年以来的冠军基金。
冠军基金经理的背后，有其独特的投资思路。
“他对大势的判断很准确，对贝塔下的阿尔法选股实战方法很独到。”一位与孙建波相熟的圈内人士指出。
由孙建波担纲的又一只基金华商策略精选，正在发行中。根据记者从相关银行渠道得到的数据来看，发行三天，华商策略基金募集资金已经超过10亿元。
这位冠军基金经理能否打造下一个冠军？孙建波就其投资理念和研究方法，接受了本报记者的专访。
“他们老说我们的点踩得特别好”
《21世纪》：目前A股出现了一轮新的行情，你对未来市场走向怎么看？
孙建波：对于目前出现的周期股的行情，我觉得主要有三点原因：
第一，流动性宽松。就国外而言，美联储预期施行新一轮的量化宽松政策导致全球资金流动性过剩；就国内而言，四季度央票到期的量比较大；另外一个因素是贷款，今年由于均匀投放造成四季度贷款占比比去年大幅度上升；还有就是，由于房地产调控，使得原来投资于房地产的资金可能会进入股市，这会使国内流动性过剩。
第二，经济接近短周期底部。预计2011年一季度将是经济同比增长率的底部，但是从环比来看我们可能正处于经济短周期的底部区域，从过往的经验看，经济从底部开始复苏时，周期性的投资品是最受益的。把流动性宽松和经济短周期底部两者结合起来看，可能使得周期性的大宗商品较为受益。
第三，估值过度偏离。9月底时，周期股的估值基本上处于一个较低的位置，而非周期股的估值特别高。虽然从长期来看我们面临周期股估值下移、非周期股估值上升的过程，但是过度偏离也要修正的。
以上三个因素的共同作用，可能使得今年往后一点时间，甚至不排除一直到明年上半年，都会出现周期股上升的行情。
《21世纪》：华商盛世成长基金资产规模从年初的20亿增至80亿以上，资金规模上去后，摸准市场的节奏就显得尤为重要。
孙建波：他们老说我们的时点踩得特别好，比如说中报时农业股占华商盛世8.8%的配置，其实我们在4月就完成了布局。农业股行情刚开场，我们就想它应该有好的收益，基金经理要有前瞻的能力。
具体来说，从去年底我们就提前提出关注大消费类股票，因为，中国面临经济转型，而未来A股市场的估值水平向国际接轨已是大势所趋，周期性股票都将面临估值回归。因为随着结构性产业调整的展开，低端、大众消费品将取代之前的奢侈品消费成为市场主流，因此我们在一季度便将周期性的股票仓位降低，重仓了地域、电网、消费类股票。
从今年三月底到四月份开始，我们就看到了通胀初见抬头，开始加仓农林牧渔板块，并且在4月份完成布局。
到了七月份我们就关注商业、汽车行业，因为在中报披露后，我们发现产业转移回流将逐步回流西部地区时，重庆、兰州、乌鲁木齐等地区的商业百货企业成为我们关注的对象。此外，我们也看到当时的消费升级大势，因此在此时抓住商业、汽车等板块。
做投资要想明白，然后不断求证，慢慢逐步建立仓位。我觉得投资不要让逻辑推导环节太简洁，投资逻辑最好是一到两层，当发现一个标的时，你如果想，有这个东西，但同时发现有更好的，你不妨再关注一下。一般这种情况下，我估计一个季度之内，最晚半年，市场就会有反应，你就会发现最终会出现你的知音。
当然我不是说我肯定做到永远是第一个对事情作出反应的人，但是我们只要做到头一批，而且看清楚了之后能够付诸行动，就可以了。
“看企业千万不要过于精细化”
《21世纪》：你的投资思路是怎么样的？
孙建波：我是去年十月份开始参与华商盛世的投资，今年基本是以我为主管理，伴随着华商盛世成长基金资产管理规模从20个亿长增长到到80个亿。20亿元以内的小基金相对好管理，当超过50亿元后，布局成为重中之重，而对我而言，一直按照上百亿元规模的操作思路来运作，这种投资的逻辑性、体系性其实是一直不变的。
我把自己的投资思路总结为把握贝塔下的阿尔法机会。第一是看市场主流趋势，理清思路，找出核心的问题和投资思路，需要从纷繁复杂的各种市场的投资思路中找寻真正反映社会、经济发展方向的趋势，趋利避害，这是贝塔投资机会；第二在这些核心思路的指导下，发掘具有一定行业壁垒、代表经济转型和发展方向，具有核心竞争优势的企业，实现投资效率的最大化，这是阿尔法的投资机会。
我觉得市场其实是具有理性的，它跟实体经济完全相关的，但又比实体经济前瞻一点，所以要形成前瞻的思路。
《21世纪》：投资离不开个股，那什么是好的阿尔法个股？
孙建波：我认为，好的阿尔法个股有以下几个特点：
首先我会注意上市公司是否具有核心竞争力，是否具有与众不同的核心技术、服务、产品或者消费者青睐的品牌；其次我会关注它的管理团队；另外，它的市场需求是否广阔，现金流是否充足，资产负债结构和盈利能力如何。
看企业千万不要过于精细化，所以千万不要过于纠结在盈利上，过于计较于盈利的研究我觉得有点本末倒置了。比如盈利1元和0.9元，或者是1.1元，实际差别并不大，但只要公司方向是对的，而且大的判断逻辑的点都一一验证，基本就OK。所以说，盈利表现差得不多，问题都不大。或者说公司的一些大的工程、投资，早半年晚半年完成关系也不大，但只要公司方向没问题就可以了。
