“往往都是大企业应付账款增多，小企业应收账款变多，这是三角债在产业链上下游发生的一个明显趋势。”有专家指出，为了解决刚刚露头的“三角债”问题，亟需明确大企业的社会责任，强化自律和自管意识，避免利用其业主身份属性，控制资金流的节奏、方向。
据记者了解，国内三大发电设备集团的应收账款中有超过40%的账款来自五大发电集团，大大占用了企业的流动资金。
信贷政策“冰火两重天”
新一轮“三角债”问题的爆发在很大程度上源于自去年以来，我国金融政策从严，央行连续加息和提高存款准备金率，企业融资困难。
在电气行业，中小型企业数量颇多，特别是一些小规模的企业在我国目前的货币政策下很难在银行得到贷款，迫不得已这些企业只能通过民间借贷取得贷款，而民间借贷往往要支付非常高的利息。而采取这种借贷方法更使得有些企业资金更加紧张，甚至导致资金链断裂，生产经营难以为继。
有分析人士指出，与上次全国性“三角债”问题相比，此轮“新三角债”问题与之相同之处在于，两者都是在银根收紧的背景下集中呈现出来的。1990年前后，国家实行过银根紧缩政策。去年以来，央行连续6次上调存款准备金率，市场上数万亿的流动性资金被冻结，导致资金出现紧张。
张文魁认为，对比上世纪90年代初爆发的“三角债”危机，此次的“三角债”问题源于银根紧缩及企业利润、销售情况下滑两方面的因素。“两方面因素挤压，造成了企业流动资金紧张，相互拖欠的问题愈发严重。”
根据此前央行发布的统计数据显示，2011年全年社会融资规模为12.83万亿元，比上年同期少1.11万亿元。这一规模，离2011年初预计的14万亿元目标，相差1.17万亿元。
中国银行（601988）国际金融研究所高级分析师周景彤表示，社会融资规模的下降，反映了去年货币政策收紧的效果：收紧货币政策进而影响全社会流动性，从而实现央行对于流动性的调控。
不过，情况正在得到缓解。央行日前宣布，自2012年2月24日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。根据1月底人民币存款余额80.13万亿元估算，这一调整将释放资金4000亿元左右。
对此，著名财经评论员叶檀认为，此次下调存款准备金率基于两个方面的原因：一是实体经济有下行趋势，房地产价格、钢铁、机械、汽车等重要行业基本处于紧缩过程，下调准备是为了缓解经济下行的压力；二是去年以来的货币紧缩并未有改善，1月新增人民币贷款7381亿元，远低于预期中的万亿元大关，外汇占款连续三个月下降使央行有了下调存款准备金率的空间。
下调存准率毫无疑问是货币宽松的表现。由于基础货币发行与存准率密切相关，因此，此次下调50个基点不仅可以即时缓解银行资金压力，更可以在未来释放出更多的基础货币。“不过，此次央行下调存准率并不说明货币政策进入全面宽松通道，希望央行大幅放松货币的人，注定会失望。未来央行货币政策仍然以稳健为主。”叶檀说。
即便如此，业内人士仍普遍认为，央行此次下调存款准备金率仍有利于缓解新一轮“三角债”问题。“按照目前的经济形势来看，情况可能会得到遏制。今年以来，我国信贷在适度放松，此外企业界也正试着消化这种风险，情况不会像上世纪90年代那么严重。”张文魁表示。
在周思刚看来，除了信贷趋紧的因素之外，近年来国内企业无序扩张、一些项目未批先建也是将众多企业拉进“三角债”危机的重要原因。
“很多项目在没有拿到国家投资管理部门准许开展前期建设工作的‘路条’就已经开始设备招标、采购，一旦国家投资减缓，这些项目就会出现问题，对于这种情况亟需国家进行有效的监管。”周思刚告诉记者，除了传统的火电项目，目前核电产业“三角债”问题也非常严重，因日本福岛核电事故暂停部分项目后，很多设备企业的前期投资至今无法收回。
2009年为了应对国际金融危机，我国动用了“4万亿”刺激计划，各地各种名目的地方融资平台纷纷成立以套取银行信贷资金，2009年一年的信贷就增加9.5万亿元左右。2010年尽管银监会开始控制信贷增速，但由于惯性作用，2010年新增信贷仍达7.5万亿元左右。
“正是由于巨额信贷投放，企业才没有资金吃紧，但是今年由于信贷收缩，企业三角债就开始抬头了，量大面广的小企业经营压力比较显著。”一位分析人士说。
对此，安邦高级研究员贺军指出，近年来，企业争相投资扩张，超前建设，一旦遭遇调整，资金问题立刻浮现。除此之外，国企既靠政策吃饭，又靠天吃饭，盈利能力较弱，也是导致此轮三角债的主要原因。
“一项政策出台后，企业总是需要时间来反应的，当政策给他信号的时候，企业会根据信号进行扩张，但刚扩张完信贷又收紧了。其实，从另一角度来看，也反映出我国金融体系过度受行政干预，缺乏专业独立性，不能给企业提供正确、合理的预警与建议。”张文魁表示。
建立信用机制正当时
早在上世纪90年代初第一次“三角债”爆发的时候，国务院有关部门负责同志到东北调查后，曾深刻分析了“三角债”在为我国形成的原因和源头。
一是由于建设项目超概算严重，当年投资计划安排不足和自筹资金不落实，造成严重的固定资产投资缺口，形成对生产部门货款和施工企业工程款的大量拖欠；二是企业亏损严重，挤占了企业自有资金和银行贷款，加剧了相互拖欠；三是企业产品不适销对路或根本无销路，产品积压，产成品资金上升，形成投入—产出—积压—拖欠—再投入—再产出—再积压—再拖欠的恶性循环。此外，商品交易秩序紊乱，结算纪律松弛，信用观念淡薄，也加剧了三角债。
尽管成因略有不同，但如今二十多年过去了，信用观念淡薄却仍困扰着现代企业管理。 采访中，记者了解到，近年来民间借贷纠纷和商业合同纠纷案件不断增长，金额也越来越多，市场经济下企业普遍缺乏诚信观念再次引起了业界的关注与讨论。
