云南盐化股份有限公司是国内率先实施食盐产销一体化的省级盐业公司。垄断产生了最大效率，但同时公众无法获取其中的益处，得到的却是连年“被上涨”的食盐零售价。2003年至2009年，云南盐化食盐产品综合平均售价上涨约40%。
2009年,云南盐化食盐业务以35.89%的收入比重，贡献了98.52%的业务毛利润，成为该公司的“现金奶牛”。
云南盐化股份有限公司（以下简称：云南盐化，002053.SZ）是目前国内惟一一家上市的省级盐业公司，其主营业务的利润来源于食盐专营，而其经营规模的扩大则依赖于盐化工业务的扩张。
一方面，云南盐化上市近五年来，食盐专营业务累计提供了约15亿元的毛利润，为其进入盐化工行业提供稳定的现金流，同时也弥补了其化工业务在今年上半年出现的亏损；另一方面，食盐专营提倡的“以近补远”却未在云南省实现，该省仍有一个地级市近年来连续出现较多碘盐不达标的县。
食盐是国家规定的专营产品，实行区域专营，利润空间大，产品完全同质化，需求弹性小，消费量稳定，随人口增长而增长。在全国省级盐业公司里，云南盐化和江苏盐业是国内率先实施食盐产销一体化的企业。垄断组织产生了最大效率，但同时公众无法获取其中的益处，得到的却是连年“被上涨”的食盐零售价。
食盐化身“现金奶牛”
云南盐化年报显示，2006年至2009年，其食盐业务以35.24%的主营业务收入比重，贡献了84.92%的主营业务毛利润。其中，2009年食盐业务以35.87%的主营收入比重，贡献了98.60%的主营业务毛利润。但是，其主营业务利润却停滞不前。
云南盐化作为云南省惟一食盐生产和销售许可企业，具有多年从事食盐经营的从业经验，拥有云南省96%的盐矿资源，在云南省设立了4个食盐生产基地和遍布全省的16个销售分公司、25个碘盐配送中心，形成了产销一体化的经营体系。
食盐专营业务的“现金奶牛”之称，来自于其2006年上市以来，其主营业务利润对食盐专营的依赖度。
“现金奶牛”业务（Cash cows，指低增长、高市场份额）是制定公司层战略方法波士顿矩阵的一个术语，意指处在该领域中的产品产生大量的现金，但未来的增长前景是有限的。由于市场已经成熟，企业不必大量投资来扩展市场规模，同时作为市场中的领导者，该业务享有规模经济和高边际利润的优势，因而给企业带来大量现金流。企业往往用“现金奶牛”业务来支付账款并支持其他需大量现金的业务。
2006年至2009年，食盐专营业务为云南盐化累计提供了12.11亿元的营业利润，而4年主营业务利润总额为14.26亿元，前者占比84.92%。
云南盐化前身为云南省盐业总公司。2002年7月，为加快国企改革和行业整合的步伐，提升盐业经济的整体效益和市场竞争力，云南省盐业采取了优势资产集中重组的方式进行了剥离式改革，云南轻纺集团将原云南省盐业总公司的主业资产剥离后作为出资，联合中国盐业总公司等公司发起设立的股份有限公司，负责云南省食盐专营工作。
当年，云南省盐务管理局采取政企分开的方式单独设立，承担云南省的食盐专营管理职能（该省盐务局于2006年10月划转云南省经济委员会）。
2003年6月，云南轻纺集团整体划入云天化集团，云天化集团成为云南盐化的实际控制人。2006年6月，云南盐化在深交所首次公开发行7000万股A股股票，发行价7.30元。
云南盐化上市的目标是募集资金进军盐化工行业，实现产业链的延伸战略。该战略改变了其业务规模，但是未改变其依赖食盐专营业务的利润结构。
年报显示，上市后云南盐业的主营业务收入较2005年翻番，但是主营业务利润却停滞不前。
一方面，云南盐化的主营业务收入由2005年的7.26亿元，增至2009年的14.46亿元，最高峰出现在2007年，一度达到15.55亿元。
另一方面，上市后的四年里，有两年的主营业务利润低于2005年水平。2005年的主营业务利润为3.385亿元，而2008年和2009年分别为3.22亿元和3.379亿元，超过2005年的是2006年度、2007年度，当时主营业务利润分别达到3.54亿元、4.12亿元。
与此同时，云南盐化主营业务利润对食盐专营的依赖度，不降反升。年报显示，2006年至2009年，其食盐业务以35.24%的主营业务收入比重，贡献了84.92%的主营业务毛利润。其中，2009年食盐业务以35.87%的主营收入比重，贡献了98.60%的主营业务毛利润。
在省级盐业公司中并非独此一家。与云南盐化一样实现产销一体化、同时进军盐化工业务的江苏盐业，自2006年至2009年前三季度，食盐专营业务以48.01%的主营业务收入占比，提供了72.70%的主营业务毛利润。其中，2009年前三季度的食盐业务以36.76%的主营业务收入占比，提供了高达75.02%的主营业务毛利润。
扩张盐化工
2006年至今，云南盐化每年的化工业务收入占其主营业务收入60%左右，但是该业务毛利率却在市场竞争中，由2006年的12.68%一路下滑至2010年上半年末的-1.39%。
据称，中国现行的食盐专营体制实际上是地方专营，市场区域被人为分割。食盐批发企业在其市场区域内处于垄断经营地位，无竞争可言，基本属于“坐商”。
食盐专营政策对云南盐化是把双刃剑，一方面提供了超额利润空间，但也限制了省级盐业企业向省外扩张食盐市场。
于是，其一方面设法通过发展盐化工产业，进行市场化的规模扩张，但另一方面却面临周边省份的竞争，以及生产成本高企的压力。
