在年初展望2009年行情时，各研究机构基本就市场先抑后扬的判断达成了共识。但在流动性释放、政策护航、基本面转暖等因素的刺激下，2009年一季度 上证指数(行情 股吧)出乎预料地涨幅达到了30.34%。而在最新出台的二季度机构策略报告中，各家机构也随之话锋一转，开始强调2009年最容易赚钱的行情是在上半年，那么在二季度是否会延续一季度的惊喜呢？
国内外基本面有好转迹象
经理人采购指数(PMI)、狭义货币供应量、发电量等经济指标于一季度出现反弹，这让机构在展望二季度宏观经济时多了几分乐观，机构普遍认为经济运行极度萎缩的危险已经过去。但中国经济较高的对外依存度，使得在美国经济复苏之前中国经济能否真正走出低谷仍是未知。
年度展望中偏谨慎的 中金公司(行情 股吧)在《一季度经济回顾与展望》的报告中，给予二季度经济形势更多积极的判断，中金表示近期中国实体经济的领先指标出现多个“第一次”：发电量、房地产与汽车销售量、新开工项目计划投资、制造业PMI均呈现反弹，CPI也将止跌回升。与此同时外部环境也有所改善，美国新屋开工数、房屋销售大幅上涨，消费市场改善，核心零售连续好于预期，消费者预期指数回升，费城制造业指数和耐用品订单回升，通缩压力减轻；德国IFo及ZEW预期指数回升，汽车销量强劲反弹；欧洲制造业与非制造业PMI趋稳。这些信号，预示二季度中国经济环比将显著反弹。 申银万国(行情 股吧)报告也表示相似的乐观，进一步判断预计美欧日发达经济体的环比增速有望今年第一季度触底，同比增速见底时间在今年第二季度。尽管短期内，中国的出口还将继续面临较大的不确定性。但受到政府大规模基建投资的推动，加之部分领域私人投资依然活跃，订单（需求）复苏仍是大概率事件，中国经济同比增速将逐季回升，上市公司的盈利能力将于第二季度开始明显改善。
但经济层面的改善不会是一帆风顺的，国信证券指出二、三季度工业增加值环比增速处于下降通道。5~8月份是宏观经济的周期性趋势压力再现的时段。从经济周期的角度来分析，存货周期最严重阶段已经结束，但正处于固定资产投资周期和房地产投资周期的下行阶段。针对目前市场对于二季度中国经济景气趋势的判断存在的分歧，更加实际的判断方法就在于重点关注钢铁价格、有色金属价格、BDI指数、月度发电量和PMI指数。如果4月份以后钢铁及其他大宗商品开始下跌，那么说明政府投资已经无法抵御其他领域需求下滑的压力，这将导致市场对经济下滑的担心加剧，从而对资本市场造成较大的影响。这种影响甚至可能提前在股票市场得到反映。
预期后续经济刺激政策推出
“4万亿投资计划政策”出台，引发股指触底反弹；股指回调到1800点附近后，“十大产业振兴规划”出台，热点轮番上攻；反弹触及2400点后下跌调整至2000点时，积极货币政策又力挽狂澜，股指反弹的关键位置都与“经济刺激政策”密切相关。有鉴于此，研究机构对于后续政策的出台也是充满期待。
广发证券甚至给出“经济运行不理想市场震荡-政策出台-市场走高-经济仍不理想-市场震荡-政策出台-市场走高”的上半年市场运行主要特征。长城证券认为“后备经济刺激政策”推出的预期，也会成为影响二季度市场走势的重要因素。刺激政策的内容将涵盖就业、进出口、汇率与利率、工业生产等多个领域，而消费与进出口则可能成为其中最主要的着力点。
银河证券(行情 股吧)判断未来不排除新的经济刺激政策的出台。今年两会期间，温家宝总理表示为应对这场金融危机，已经储备了充足的“弹药”，随时都可以提出新的刺激经济的政策。另一方面，我国货币政策也有很大调整空间，法定存款准备金率目前仍高达13%~15%，下调空间很大，存贷款利率虽然经过多次下调，但仍高于2002~2004年的水平，也有一定调整空间。另外，政府对国内资本市场高度重视。2009年政府工作报告中特别提到“推进资本市场改革，维护股票市场稳定。”尚福林主席近期也表示，将按照“有利于市场稳定、有利于提升投资者信心的要求”，促进资本市场长期稳定发展。
充沛流动性仍然是推动行情的重要力量
作为反弹行情中最重要的支持因素，流动性成为市场的热门词汇，而这也是在二季度的策略中被机构谈及最多的内容，而统一的判断是二季度流动性仍然将保持充裕。
银河证券表示，充裕的流动性是看好2009年A股市场的重要因素，从2008年四季度开始，国内流动性由紧至松的转变引发A股市场大幅反弹。目前看来，信贷超预期增长、货币供给增速反弹等因素将延续流动性过剩格局，流动性仍然是推动A股市场的重要力量。1，贷款增长远超预期，继1月份新增人民币贷款达到了1.62万亿的天量水平后，2月份信贷投放延续了巨量增长，当月新增人民币贷款规模达到1.07万亿元，同比多增8273亿元，是有记录以来的第二高点。信贷投放大幅增加，意味着银行体系及全社会流动性的增加，资本市场将受益于此。
另外，证券市场资金呈现持续流入，也是被机构提到的利好因素。国海证券谈到随着股票市场的转暖，基金新开户数有望继续攀升，保守预计，未来新基金将给市场输入将近300亿元的新资金。
随着A股市场回暖行情的展开，市场开始忘记了大小非的存在， 招商银行(行情 股吧)等股票的全流通也被市场忽视。东北证券提醒，根据大小非减持倾向分析，在2100点以下大小非减持倾向较低。在金融危机结束前，2300点上方减持倾向较高，而金融危机结束后，大小非的减持压力在2700点以上才会增加。除了考虑限售股的减持，还要考虑限售股解禁(反思“解禁之重”)对流通市值扩张的影响。目前2300点附近，对应流通市值为6.3万亿。随着未来限售股的不断解禁，假定指数维持2300点，则2009年底流通市值将达到9.6万亿，相对目前流通市值扩张50%，与2007年指数高点时9~10万亿流通市值持平，目前点位在市场全流通后将受到供给面的较大压力。
