事实上，高盛在中国的直投业务，无论成功与否，也总是会伴随着争议。海普瑞便是争议焦点之一。
许明茵在高盛对海普瑞的投资上起了重要作用。她或许能够部分地解释，前后7家公司撤出对海普瑞的投资后，高盛还能坚持挺进了股东行列。而且，在完成投资后的5个月后，海普瑞幸运地成为出口美国肝素钠的国内唯一供应商。
招股说明书披露，公司第三大股东为GSPharma，持有公司4500万股，占公司股份的12.5%。以148元的发行价计算，其持有的股份账面价值高达66.6亿元，获利超过93倍。
“因为锁定期的存在，股票的定价对我们来说只是个可作为参考的数字，虽然我们也会关注它的股价。” 许明茵说，海普瑞募集资金非常多，但他们一股也没有卖，一块钱也没拿到。
许明茵表示，即使超过合约所规定的锁定期，高盛也不一定会出售股票。许明茵说，你可以看一下高盛对中国工商银行（601398.SH；1398.HK）的投资，在三年锁定期解禁后，高盛仍然部分持有该银行股票。
安武也再三对记者强调，高盛向来是做长期投资的，而不是频繁买卖套现，在中国也是如此。
安武还表示，由于直接投资部在欧美取得了较好的经验，高盛于1992年开始在中国内地进行第一项直接投资。安武最愿意提的例子是，高盛对中国平安的投资，高盛自1994年进入，2006年卖出，前后持续了13年。
安武说，从2003年至今的7年时间里，高盛在中国内地直接股权投资的项目超过20个，但这期间只退出了3家公司，高盛仍然是其余二十多家公司的股东。
3.“小股东”的大生意
不过，无论何时退出投资，只要海普瑞的股价不出现大幅异动，高盛在该项目上能挣个盆满钵满，这几乎已经成为板上钉钉的事实。
然而，当问及单项投资的平均预期收益率时，安武则相当谨慎和保守，他说投资收益还是要看项目的风险程度。高风险项目当然要求比较高的投资回报，因此很难既定一个收益率标准。那通常情况呢？安武说，高盛的直投部门一般会争取单个项目在5年左右时间里达到投资额双倍的回报。
当然，许明茵也提醒称，项目的投资回报跟投资规模是密切相关的。有一些项目因为投资金额比较小，所以看起来总体回报率很高，但实际上对高盛来说效益却并不那么明显。但有些投资规模比较大的、上亿的项目，对于直投部门业绩的影响就会相对比较显著。
安武表示，就投资占比而言，高盛在亚洲的投资，包括中国，基本上都只是作为小股东。从投资比例来看，高盛投资占比的区间在5%-40%，平均比例为15%-20%。
根据安武提供的数据，在中国，高盛单个项目的平均投资额为5000万美元。当然这一投资金额是动态变化的，一些公司自身价值增长很快，高盛的投资规模也会相应增加。但5000万美元的投资额与美国相比仍然只是个小数目。因为经济发展程度和PE行业发展进程不同，高盛在美国的股权投资最少金额为2.5亿美元，最高的投资规模区间在10亿-20亿美元。
安武说，他们做到了投资的良性循环。十多年来，在亚洲包括中国，没有一起是高盛做控股的投资。“主要理由是，高盛在该地区的策略是针对增长型企业的投资，希望配合、辅助企业家把公司做大。公司成长，行业成长，经济成长，高盛也会受益。”
尽管因为海普瑞及SEC事件近期饱受争议，安武依然表示，“我们还是倾向于尽量多的投资于中国内地，特别是一些风格比较稳健的公司。”从1992年在中国投资第一个项目起， 18年来高盛每年都在中国有所投资。不过，投资的具体项目与行业，外界不甚清楚。
4.西部矿业争议
西部矿业是高盛另一项颇受争议的投资。争议的重点在于，高盛到底赚了多少钱，以及高盛与前股东是否存在着利益输送。
根据《西部矿业股份有限公司首次公开发行上市招股说明书》，2006年7月20日，东风实业与Goldman Sachs Strategic Investments (Delaware) L.L.C.（下称 Goldman Delaware）签订《股权转让协议》，东风实业同意将其持有的西部矿业10%的股份，共计3205万股转让给Goldman Delaware。
10个月后，由于西部矿业大比例的向全体股东转增和送红股，高盛在西部矿业的股权猛增至19230万股。此后的3个月，2007年7月12日，被誉为中国矿业明珠和资源之王的西部矿业隆重上市，股价一度高至68.5元，此后随着全球宏观经济的滑坡，该股股价最低跌至5.30元。
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