越南建设证券研究所：越南指数难以成为越南经济寒暑表

　　许多大型上市公司的加入增加了市场核心股票板块的集中度。越南科技商业TCB上市之后，HOSE前10名的VIC、VHM、VNM、VCB、GAS、SAB、TCB、CTG、BID、HPG占HOSE市场股本总额的57.8%;HOSE市场前20名占股本总额的78%。

　　据越南建设证券研究所称，在短时间内越南大量股票上市，越南股市进行资产比重重新分配，从而改变了市场格局。

　　VHM和TCB上市交易总额分别为246万亿越盾和149万亿越盾。未来一段时间，许多股票如ACV、HVN、BSR、GVR、POW、PGV等待市上，如VEAM、Thaco等企业，预计股票价值总额超过500万亿越盾。这些股对市场结构及指标比例有不小的影响。

　　许多投资基金必须通过出售其持股来购买新股以重新平衡其投资组合。 这也有助于解释为什么外国人是股票市场的净卖家。 这一操作给股票市场和总体指数带来了很大的系统压力。

　　许多大型股票的参加增加了市场核心股票板块的集中度。TCP上市之后，HOSE市值前10名的VIC、VHM、VNM、VCB、GAS、SAB、TCB、CTG、BID、HPG占HOSE市场总额的57.8%;HOSE前20名占市场总额的78%。此集中度高于泰国、印尼、菲律宾地区的市场，比例分为53%、59%、66%

　　房地产板块中随着最近VinRetail(VRE)和Vinhomes(VHM)上市，Vingroup旗下三只股票成为占22%市值和14%交易量的大板块。与此同时，该板块的利润相当于市场利润的7%。因此，Vingroup 市盈率超过50倍的估值已经拉升了市场总体估价并影响到投资者的判断。不包括该板块的话， 越南指数市盈率5月底仅约15.1倍。

　　银行板块中，TCB之外的其他银行股占HOSE资本总额的22% ，交易总额的27.5%及利润总额的29%。银行板块目前是影响证券市场最大板块，银行系统的风险与证券市场的风险波动密切相关。

　　以上两个股票板块虽然有能力影响股市，但并不能真实代表越南经济发展状况，因此，越南建设证券认为，目前的证券市场中，证券指数尚难以成为越南经济的寒暑表。

　　越南建设证券提醒各位投资者，虽然越南是东南亚投资热点，但仍需要注意控制投资风险，谨慎选股。(责任编辑：王梓蓉)