再次将曙光股份权质押 华泰汽车只是为了融资么？

　　华泰汽车将曙光股份股权多次抵押的背后，或许是“张氏父子”为新能源故事留的“退路”，即便是曙光股份新能源资质审查不通过，华泰汽车也能通过多次股权质押降低损失。

　　5月18日，曙光股份发布公告称，华泰汽车将其原质押给锦州银行股份有限公司天津滨海支行的曙光股份无限售流通股9,986,000 股，已解除质押手续。同时，华泰汽车在将刚解除质押的股质再次押给锦州银行股份有限公司天津滨海支行。

　　查阅曙光股份股权结构后发现，此次抵押的9,986,000 股为华泰汽车持有的曙光股份，占曙光股份总股本的1.48%，换句话说，华泰汽车两次质押已将所持有的股权全部抵押。

　　汽车预言家梳理曙光股份发布的公告后发现，华泰汽车在2017年9月22日第一次将所持有的3.80%股票质押给银行。两次股权质押相同的不单单是华泰汽车将全部持有的股权质押，相同点还体现在两次质押的原因上。

　　华泰汽车对外表示，两次股权质押的主要用途是融资周转，其质押融资的还款来源包括营业收入、营业利润、投资收益等。

　　但是通过股权质押实现融资对于汽车企业来说，并不是一个很划算的融资手段，据了解，出于风控的安全考虑，券商或者银行在接收抵押股票时，会设置质押率，例如，将1000万市值股票抵押给券商或者银行，其获得的贷款可能只有500万，根据不同企业的经营情况，质押率一般情况是3至6折。

　　也就是说，通过股权抵押融资，远远低于通过“借壳上市”获得的资金。而从华泰汽车通过股权质押获得融资，行业专家向汽车预言家介绍到，华泰汽车抵押股权，一方面是华泰汽车通过股权质押，能够使得曙光股份以及华泰汽车两家经营业绩更加吸引眼球，另一方面，华泰汽车或许通过股权质押保证自己现阶段的利益，提升曙光股份的股价，为“借壳上市”后的新能源融资做好铺垫。

　　但从华泰汽车几次拖后剩余14.49%股份转让过户登记可以看出，华泰汽车收购曙光股份股权依然是为了讲述“新能源汽车”故事，依靠这个故事完成融资。

　　4月份，曙光股份发布公告称，双方未完成股权转让是因为工信部新发布的《新能源汽车生产企业及产品准入管理规定》，为了保证曙光股份生产经营资质符合《新能源汽车生产企业准入审查要求》，顺利通过审查，双方将制定详细的新能源准入实施方案。

　　由此可见，华泰汽车依然将“借壳上市”后主要融资手段寄托于“新能源汽车故事”。如果通过审查，完成最后的14.49%股份转让，华泰汽车将拥有新能源乘用车和新能源商用车双生产资质，而这种双生产资质也将成为资本市场上的“抢手货”。此外，华泰汽车所拥有的双资质也有可以成为新势力造车的代工厂，为造车新势力服务。

　　但华泰汽车的“新能源故事”并不顺利。据数据统计，华泰新能源2017年全年累计批发量为1.23万辆，华泰汽车虽然积极在新能源领域布局，累计推出6款新能源产品，但销量数据并不尽人意。不单单是新能源销量低迷，华泰汽车的高层变动也十分频繁，多位制定华泰汽车未来的战略方向以及新能源汽车发展方向的高管离职，或许使得“张氏父子”的新能源故事没有讲下去的能力和空间。

　　在外界眼中，现阶段华泰汽车的两次股权抵押，或许是“张氏父子”为新能源故事留的“退路”，制定新能源准入实施方案与股权质押获得流动资金的两手准备，即便是在曙光股份新能源资质审查不通过，华泰汽车也能通过多次股权质押降低损失。