募集资金项目：公司共有10个募集资金项目，主要以技术改造项目为主，项目完工后，将缓解现有产品产能瓶颈问题。
风险提示：公司核心产品所在的咽喉用药和泌尿用药领域，行业整体市场容量较小，且进入壁垒较低，未来行业竞争有可能加剧。另外公司本次募集资金项目总投资6.3亿元中有5.2亿元固定资产投资，若项目实施后，公司固定资产账面价值将大幅提升，未来几年将有较大的折旧压力。
估值与投资建议：我们预计公司09、10年EPS为0.72元、0.83元，参考公司基本面的情况、以及目前医药OTC板块的估值水平，我们建议公司询价区间为12.96~14.4元，相当于09年EPS 18~20倍市盈率水平，上市首日定价区间为18~20.16元，相当于09年EPS 25~28倍市盈率水平。我们建议投资者积极申购，并提请投资者关注三金药业所在的中药OTC板块的整体投资机会，相关公司包括江中药业(600750)、仁和药业(000650)、三九医药(000999)、三精制药(600829)和千金药业(600479)。
国金证券：预计桂林三金上市首日的价格区间为22.2-25.9元
国金证券6月25日发布投资报告，预计桂林三金上市首日的价格区间为22.2-25.9元。
国金证券指出，公司是国内知名的咽喉口腔和泌尿系统用药专家，主打产品“三金片”和“西瓜霜”系列在各自细分市场拥有良好的竞争优势。三金片在抗泌尿系统感染领域优势地位明显，市场份额超过30%，未来随着抗泌尿系统感染用药市场的增长而实现稳步增长。三金片在抗泌尿系统感染领域优势地位明显，市场份额超过30%，未来随着抗泌尿系统感染用药市场的增长而实现稳步增长。
国金证券称，咽喉用药市场结构比较稳定，“西瓜霜”系列产品市场份额位居第二位，品牌基础良好。新剂型的开发会对“西瓜霜”系列产生一定贡献，但推动作用有限。
公司目前拥有两个现金牛产品（三金片和西瓜霜系列）和两个问题产品（脑脉泰和眩晕宁），产品梯队出现一定的断层局面。三金片和西瓜霜两个系列产品占据公司销售额的82%，两个产品都是稳定的现金牛，但是由于基数太大从而导致增速较缓。眩晕宁和脑脉泰两个产品是未来公司主要推广的潜力品种，虽然增速较快，但规模还比较小。同时，心脑血管领域的中成药数目众多，竞争比较激烈。这两个潜力品种能否快速成长为公司的明星产品还有待观察。
假设公司发行 4600 万股，总股本增加至4.54 亿股。国金证券对公司2009-2011 年的盈利预测分别为：0.74 元、0.832 元和0.913 元。综合考虑可比较公司目前的估值水平，以及公司的产品结构和成长性，国金证券认为公司的合理价格为对应2009 年业绩25 倍PE，即18.5元。由于桂林三金是重启 IPO 的第一家上市公司，目前市场对公司的热情普遍比较高涨，国金证券预计公司上市首日的价格区间为22.2-25.9 元。
国金证券：预计桂林三金上市首日的价格区间为22.2-25.9元
国金证券6月25日发布投资报告，预计桂林三金上市首日的价格区间为22.2-25.9元。
国金证券指出，公司是国内知名的咽喉口腔和泌尿系统用药专家，主打产品“三金片”和“西瓜霜”系列在各自细分市场拥有良好的竞争优势。三金片在抗泌尿系统感染领域优势地位明显，市场份额超过30%，未来随着抗泌尿系统感染用药市场的增长而实现稳步增长。三金片在抗泌尿系统感染领域优势地位明显，市场份额超过30%，未来随着抗泌尿系统感染用药市场的增长而实现稳步增长。
国金证券称，咽喉用药市场结构比较稳定，“西瓜霜”系列产品市场份额位居第二位，品牌基础良好。新剂型的开发会对“西瓜霜”系列产生一定贡献，但推动作用有限。
公司目前拥有两个现金牛产品（三金片和西瓜霜系列）和两个问题产品（脑脉泰和眩晕宁），产品梯队出现一定的断层局面。三金片和西瓜霜两个系列产品占据公司销售额的82%，两个产品都是稳定的现金牛，但是由于基数太大从而导致增速较缓。眩晕宁和脑脉泰两个产品是未来公司主要推广的潜力品种，虽然增速较快，但规模还比较小。同时，心脑血管领域的中成药数目众多，竞争比较激烈。这两个潜力品种能否快速成长为公司的明星产品还有待观察。
假设公司发行 4600 万股，总股本增加至4.54 亿股。国金证券对公司2009-2011 年的盈利预测分别为：0.74 元、0.832 元和0.913 元。综合考虑可比较公司目前的估值水平，以及公司的产品结构和成长性，国金证券认为公司的合理价格为对应2009 年业绩25 倍PE，即18.5元。由于桂林三金是重启 IPO 的第一家上市公司，目前市场对公司的热情普遍比较高涨，国金证券预计公司上市首日的价格区间为22.2-25.9 元。
中信建投：预计桂林三金首日上市价格为18.6元
行业及公司主导产品概况三大产品系列里，西瓜霜系列为4.7 亿元。由于提价效应，产品销量受到一定影响。西瓜霜系列的价格还需一段时间才能调整到位，提价导致的产品销量下降要到2010年才能恢复。三金片系列的销售规模为4.6 亿元， 07、08 年公司也曾两度提价，但由于产品销量下滑明显，08 年收入仅增长2.6%.价格调整以省为单位，到位也需时日。由于疗效显着、价格适中，三金片出现在国家基本药品目录的几率很大，进入目录将对三金片的销量有刺激作用，预计提价导致的产品销量下降今年即可恢复。公司的脑血管药物主导品种有脑脉泰胶囊和眩晕宁。由于基数小、产品差异化定位，公司这两个产品上市后的增长迅速，2006-2008 年3 年收入复合增长率为30%.脑脉泰胶囊已进入医保目录，目前为处方药，已经在全国进行临床推广。公司正在申请将其转为双跨产品，希望能借助公司在渠道和OTC终端的优势为脑脉泰的销售收入加速。眩晕宁目前在北京、上海、广西三地的OTC 市场销售，预计未来将在全国铺货。
