3月31日，红日药业收报108元。作为曾经的创业板第一高价股，红日药业现时的股价表现并不算如人意。
回望2009年10月30日红日药业上市之时，首日即收报106.5元/股，较发行价上涨77.5%，不仅夺得了创业板首日收盘最高价的桂冠，位居A股市场当时仅有的3只百元股第2名，其首日达到91.02%的换手率，还创下2009年上市新股首日换手率之最。
然而红日药业更突出的样本意义在于，其主要发起人围绕上市目标施展的高超财技，堪称创业板公司造富路径的微缩模式。
但就在发起人开始咀嚼上市带来的暴富饕餮大餐之际，红日药业的2009年净利润同比增幅仅为25.8%，位居已发布业绩创业板公司的中下水平，亦低于公司此前计划的年均30%增长目标。
当产业遭遇资本市场，解读红日药业发起人在上市前夕的造富路径，或许可以还原企业争相上市的真相。
财富暴增之始
红日药业于2009年10月30日上市，发行价高达60元/股，而至今年3月31日，其收盘价已为108元。
仅以发行价计算，红日药业上市后直接产生的高管亿万富翁高达5人，其中包括红日药业实际控制人、董事李占通，董事长兼总裁姚小青，董事曾国壮。
目前，李占通及其一致行动人通过大通投资持有红日药业1400.5871万股，占27.82%，姚小青直接持股1280.9254万股，占25.44%。
查阅红日药业上市资料可知，大通投资及姚小青作为红日药业股权转受让的主角，其财富的增长一直以来都是围绕公司的上市目标变化增长。
红日药业的前身为天津市红日制药厂，1996年9月，天津胶水厂以其天津红日制药厂的全部资产作价48万元，与大通方面共同出资120万元设立，其中大通出资72万元，占注册资本的60%。
1999年3月，天津新东方公司代替天津胶水厂的股东位置后，先后两次增资，将红日药业的注册资本变更为1000万元，彼时，新东方公司出资850万元，占85%，大通出资150万元，占15%。
但新东方公司入主仅一年时间，就将其持有的85%股权分别转让给大通投资和姚小青，其中，大通投资受让65%，对价650万元，姚小青受让20%，对价200万元。
富有戏剧性的是，就在新东方公司退出红日药业两个月后的2000年5月，国务院原则同意证监会关于设立二板的意见，将其定名为创业板市场，天津市政府随后将红日药业列为该市首批首家上市创业板的企业。
上市预期无疑使红日药业的身价急剧飙升。2000年8月12日，大通投资分别将其持有的9%、5%、3.5%、2.5%股权，作价810万元、450万元、315万元、225万元，转让给上海申新、中泰银盟、上海九百、洋浦龙江；姚小青将其持有的5%股权，作价450万元转让给上海九百。
至此，红日药业每股价格已经从一年多前的1元飙涨到9元，大通投资及姚小青的财富借此迅速升值9倍，并通过这次股权溢价转让，首次实现了成本归零后还有净收益。
战投苦等7年无果
2000年9月，红日药业以整体变更方式改制为股份有限公司，并以经审计的净资产3639.9万元折合股本3630万元出资，公司股本由此扩大3.63倍，而股东却不必增加投资。
红日药业整体变更完成后，大通投资持有股份数为2178万股，占比60%，姚小青持有544.5万股，占15%，上海申新持股326.7万股，占9%，上海九百持有308.55股，占8.5%，中泰银盟持有181.5万股，占5%，洋浦龙江持有股份数为90.75万股，占2.5%。
然而，事与愿违，随着2001年初纳斯达克神话破灭，加上当时国内股市丑闻频传，创业板计划随之被搁置，红日药业上市计划也因此搁浅。
令人困惑的是，据媒体报道，自1997年以来业绩一路飙升的红日药业，却在此时出现利润大幅下滑，到2002年春节，公司账面仅余5万元。
上市无望，当年乘兴而来的投资者，逐渐萌生退意。2003年11月20日，中泰银盟、洋浦龙江分别将其持有的181.5万股(占总股本的5%)、30.2379万股(占总股本的0.833%)，作价450万元、75万元，转让给大通投资。
2007年12月14日，上海九百与上海申新分别将其持有的308.55万股(占总股本的8.5%)、326.7万股(占总股本的9%)，以2.5元/股的价格，转让给姚小青。
这两次股权转让，按持股比例和转让金额计算，与2000年8月的受让价格基本一致，而中泰银盟、上海九百、上海申新的全面退出，不仅导致其在红日药业多年的投资颗粒无收，更严重的后果是与即将实现数十倍增长的巨额收益失之交臂。
即使仅仅相隔8个月，上海九百与上海申新所持股权的价值，也要相差6倍。2008年8月，大通投资将其持有的红日药业4506034股(占总股本的12.4133%)转让给58位新股东，姚小青将其持有的1295910股(占总股本的3.57%)转让给8位自然人新股东，转让价格为15元-16元/股。
形成强烈反差的还在于，2008年4月10日，洋浦龙江与自然人谢津威正式签署股权转让协议，将其持有剩余的红日药业1.667%股权转让给谢津威，确定的转让价格也仅为3.99元/股，而其股权变更日期却与大通投资及姚小青转让价格为15元-16元/股的时间相同。
有意思的是，大通投资、姚小青等是次价格为15元/股或16元/股的股权转让，约为红日药业2008年预测每股收益的8倍。
