大唐发电500亿转型 煤炭巨头扎进煤化工热潮

面对电力行业艰苦求存的局面，大唐发电（601991.SH）寄望多元化摆脱困境。

5月24日晚，大唐发电公告称已与相关合作方正式签署投资协议，大唐发电旗下克什克腾和阜新煤制合成天然气（下称煤制气）项目终于转入全面项目建设期。

上述两个项目预计总投资超过500亿，每个项目年产天然气40亿立方米，除了大唐发电，北京烯燃气集团、天津津能和母公司大唐集团也参与进来，大唐发电在上述两个项目中处于大股东地位。

大唐发电投资关系负责人向记者表示，煤制气的收益要大大优于煤电，大唐发电的煤制气项目将帮助企业摆脱火电业务利润过低甚至亏损的困境。

期待外部投资者

克什克腾项目是我国第一个经国家核准并开工建设的大型煤制气示范工程，项目分三期建，首期工程将于2012年建成，三期工程全部建后每年可向北京提供40亿立方米天然气。

阜新项目与克什克腾项目类似，分三期建设，首期工程于2013年建成，三期工程全部完工后，阜新项目将向沈阳、铁岭、抚顺、本溪和阜新等城市年供气40亿立方米。

并且，上述两个项目共享原料源，即内蒙古胜利煤田东二号矿的褐煤，全部完工后，两个煤制气项目每年共消耗4000万吨褐煤。

对比5月24日晚与2008年3月的公告，上述两个项目资本金均有所增加，其中克什克腾增加了37%，阜新增加了31%。据上述负责人透露，这主要是因为决定自主建设附属设施，“比如动力车间、自备电厂、输水管线等，这些可由别人建。但担心受制于人，为保障项目运作，最后决定自己建”。

另外，在阜新项目上，大唐发电原计划投资占比为60%，但在5月24日的公告中，其占比达90%，并且另外10%由其母公司大唐集团所有。

上述负责人还表示，大唐发电在阜新项目上占比提高主要是因为没有找到相应的外部投资者，但“我们还在寻求外部投资者或合作伙伴，在未来，不排除会有其它投资者进来，从而降低公司的占比”。

煤制气是通过煤气化生产合成气，合成气经一氧化碳变换和净化后，通过甲烷气化反应生成合成天然气的工艺过程。

大唐发电是国内最大的发电企业之一，其资产近两千亿，但2010年一季度净资产收益率仅0.06%，一季度净利润更是同比下降超过一半。

盈利预期谨慎

近年来，国家接连叫停煤化工项目。虽然2008年初，大唐发电即把上述两个煤制气项目报股东大会，并获批，但时隔两年才签订这两个煤制气的投资协议。

对此，上述负责人解释，主要是在审批上花了太多时间，从项目申请到最终获批花了一年半左右的时间。但在张绍鹏看来，“这已经挺快的了，这么大型的项目，审批时间比较长是很正常的，但我们这两个项目的审批过程非常顺利，并没有遇到任何的实质性问题”。

现在无法预测上述煤制气项目具体的盈利预期，“我们是上市公司，给出具体的盈利预期会引起外界不必要的猜测”，上述负责人说，此外，“煤制气项目受很多因素影响，比如国际石油天然气价格、国内市场供求等，具有很大的不确定性”，但“肯定要比现在的煤电好很多”。

挺进多元化

“现在是一个合理的选择。”大唐发电的内部人士指出，虽然大唐发电的主要从事电力开发，但电力行业长期低利润，“如果国家延续现在的政策，那电力企业将非常难过”，因此转而选择利润水平较高的煤制气。

近来年，火电行业的上游煤炭产业逐渐放开，但火电电力价格却一直由国家规定，上述负责人表示，虽然煤炭价格在不断上涨，但火电上网价格却没有相应上涨，煤电联运机制未充分发挥作用，造成火电企业利润过低，甚至亏损。

同时，随着国内电力需求的不断增长，电煤供需矛盾越来越突出，包括大唐发电在内的国内主要发电企业都在收购煤炭资源，以保障自己的原材料供应。

“但现在各地方政府大都要求煤炭资源的购买方能做转化，而不仅仅挖煤。”上述负责人表示，大唐发电在获得胜利煤田东二号矿时，也收到了相应的煤炭转化要求。

“当然是希望建电厂。”大唐发电也曾考虑在胜利煤田东二号矿建坑口电厂进行煤炭转化，一方面大唐发电熟悉电厂建设与经营，另外煤电的能源转化效率高。

但由于内蒙古当地的电力市场无法消化所建的坑口电厂电力，因此坑口电厂必须外送，而外送又得建专门的输电通道。