央行将一次性大幅加息
加息传闻如寒潮袭来，A股市场再度成为惊弓之鸟。17日，沪指跌幅达1.92%，失守年线；期货市场集体跳水，连豆、连玉米、连豆粕、连豆油、郑棉等7个农产品(20.70,0.22,1.07%)品种悉数跌停。不过，当天召开的国务院常务会议，让焦急等待加息的人们预期落空。在这次会议上，针对节节攀升的物价，国务院决定“必要时将实行价格临时干预”。
选择什么节点、以什么样的节奏让利率负转正，已成为市场的一块心病。民生证券副总裁滕泰认为，目前市场对于通胀的短期恐惧有点过头，对通胀的炒作也有些过头。
当天受访的多位经济学家均向记者表示，在11月宏观数据尚未出炉、通胀形势尚不具体的情况下，央行20日前加息的可能性不大。与市场传闻一次性大幅加息50或75个基点相比，这些经济学家更倾向于缓慢、有节奏地加息。
市场突然哭起来
从10月8日掀起国庆节后行情始，短短一个多月，上证综指一度由2682点上涨至3160点，而近日来却急转直下。特别是11月10日央行决定全面上调存款准备金以来，沪深市多次恐慌性下挫。11月16日央行行长周小川有关“价格上行压力需引起关注”的表述，更使加息的猜测和恐慌迅速蔓延。
“市场一直在笑，突然哭起来，在于之前对通胀及政策从紧的估计过于乐观。”国泰君安策略分析师时伟翔说。
但多数宏观经济学家并未改变此前的立场。在市场资深人士看来，此轮股市和大宗商品市场的涨跌，更多的是与美联储第二轮宽松货币政策出炉后，美元忽跌忽涨的走势息息相关。
通胀压力无法否认
当然，经济学家们对于接下来两个月通胀形势、有无加息必要的判断，仍然存在分歧。
在中国社科院金融研究所中国经济评价中心主任刘煜辉看来，近期周小川有关“筑好蓄水池”的表述，或能折射出货币政策实操者的心态。“池子的概念很明显表明了未来货币政策的选择，怎样把钱装起来，这个是数量控制的概念，而不是一个价格影响的概念。”他说。
尽管如此，谁都无法否认明年国内面临的通胀压力。刘煜辉承认，明年上半年可能很多月份CPI会突破5%。
瑞银证券中国首席经济学家汪涛将通胀形势看得更为严重，她预计11月CPI可能会进一步攀升至4.5%~5%，12月份将会因去年较高基数而回落至4%以下。
预测年底再加一次
除此之外，汪涛认为，10月份人民币贷款增加5877亿元，远高于预期，致使今年最后两个月的贷款额度仅剩下6200亿元；同时，与贷款规模快速扩大相反，10月份存款仅小幅增加1770亿元。
汪涛分析，尽管存款增速一般在十一假期后都会放缓，居民存款减少7000亿的数字还是令人吃惊。这也印证了此前人民银行调查所得的数据———在通胀加剧、股市上扬的背景下家庭将更多存款转移到金融资产上。
因此，瑞信证券预测，今年年底前央行可能会再加息一次，并采取更多的对冲措施。
21世纪经济报道
