促流动性 央票减少供应
-新快报记者 陈昊旻
央行公开市场操作室27日发布通知称，决定调整1年期央行票据发行频率，由原来的每周发行改为隔周发行，本周发行将暂停，以“加强流动性管理，保证市场流动性的充分供应”。这是央行自2004年以来首次调整1年期央票的发行频率。
分析人士认为此举或为弱化市场的降息预期，但难以奏效，债市的火爆行情未必会就此降温，因此对促进市场流动性作用有限。
为债市降温
在资本市场大幅动荡及降息预期不断提升的背景下，投资者越来越青睐收益稳定风险可控的债券。从披露完毕的基金三季报看，债券基金共实现当期利润约25亿，相比所有基金合计高达2749.18亿元的损失显得相当有吸引力，有债券基金当季的净值增长幅度高达6%，不少基金在三季报中对债市后续行情颇有期待。这推动了债券市场的做多热情，也使得央票的发行收益率持续下行。
此前两周,公开市场一年期央票发行收益率已从3.90%左右水平,每次降约20个bp递减至3.50%附近；同时,央票发行收益率的持续下行,不断激励市场看多信心,带动短端收益率同期大幅下挫。据路透央行票据参考率报价CNTBFIXG 显示,今日一年期央票收益率买卖均价为3.2151%/3.1301%。
在此情况下，央行自2004年以来首次调整一年期央票发行频率，从每周发行变为隔周发行。据央行表示，此举是为了加强流动性管理，保证市场流动性充分供应。
市场分析认为，此前已经祭出“降息”法宝的央行，不希望释放出的资金都挤在债市里“抱团取暖”，因为那样对于解决信贷紧缩和刺激消费没有益处。
料效果有限
一些银行市场分析人士认为，减少央行票据发行频率意味着央行将减少一年央行票据的供给，一年央票的稀缺性，一方面会加速其短期收益率下降的速度，压缩机构对一年央票的投机空间；另一方面，则促进行商业银行主动进行合理的资产配置资产，将流动性引向银行信贷。但这样的举动，也许仍难起到真正促进市场流动性的效果。
分析师认为，要增加银行贷款积极性，还要从改善宏观环境入手。中国银行(2.99,-0.11,-3.55%,吧)国际金融研究所日前发布报告认为，目前而言，随着全球经济和中国经济增长“拐点”的出现，经济增长开始处于下降周期，经济下行将出现信用收缩。为应对可能产生的经济大幅下行风险，央行近期已连续两次降息，并且很可能进一步降息。对此国泰君安分析师姜超指出，韩国和印度央行已于近日降息，预计10月底美联储可能降息，届时全球可能将有较大范围降息。据一位银行交易员表示,“市场利率下得太快的话,货币政策会承受比较大的压力。”他认为,央行应是出于稳定市场利率,减缓利率下跌速度的考虑,而调整央票发行频率的,但在降息预期高涨的情况下,料此举影响有限。
