九泰基金:2018A股运行将更积极 看好六大投资机会

2018年01月19日 11:35:09  来源:九泰基金
 

  回顾2017年A股市场,无疑是中国证券资本市场发展史上风格特征较为显著的一年,“IPO常态化”、“二八行情”、“纳入MSCI”等成为A股2017年的“关键词”。监管方面,一系列新的政策及措施使得市场在监管方面一直维持着高压态势;而市场风格方面,以上证50为代表的优质大盘股,股价屡创新高,被市场追捧为“漂亮50”。在这样“不平凡”的行情中,A股走完了2017年的征程。

  展望新的一年,中国宏观经济层面会发生哪些变化?A股又将面临什么样的机遇呢?九泰基金副总裁吴祖尧表示,2018年中国经济将继续稳健增长,A股运行将更为积极,主要看好六大投资机会。

  宏观经济方面,中国经济增长稳健,调结构成效显著,新的经济增长动力逐步显现,在内外部需求稳健的背景下,预计2018年我国GDP增速为6.7%。出口将继续保持较高增速,以及消费升级将进一步改善是经济基本面,成为支持经济继续稳中向好的重要支持性力量。有利的宏观经济环境为A股提供了扎实的基本面条件。

  市场方面,尽管流动性易上难下以及金融监管仍在途中会对市场产生一定的影响,市场运行轨迹不免会出现一些压制和波折,但整体而言,基于五大逻辑,九泰基金对2018年A股持乐观看法,预计2018年A股市场运行将进一步改善。这四大核心逻辑为盈利改善助推市场向好、国际化利好股市行情、更多社会财富和资金配置需求使得存量博弈有望改观、机构化趋势不断强化有助于降低市场波动率并使市场运行更加健康。金融监管的强化为A股长期健康发展筑下扎实基础。流动性易上难下的影响则部分通过经济基本面保持稳健对于企业盈利的正面支持所产生的的积极效应所对冲。

  就结构来看,整体而言,预计蓝筹股表现将更为占优(眼前蓝筹股估值提升或趋缓,但盈利改善将成为蓝筹尤其是蓝筹龙头股估值提升的核心支撑);周期股机会更多地将出现在房地产产业链(受益于房地产销售回暖)以及新能源汽车产业链(18年将是新能源汽车双抢年,产销保守估计100万以上)。考虑到整体股市资金面和风险偏好状况,中小创出现板块性机会仍需更多条件的催化,更多地将是细分板块和个股机会,中小创出现板块性机会预计需要等到2018年四季度。

  从行业板块及主体投资来看,九泰基金看好A股六大投资机会:

  (一)龙头企业获得更多机会

  从全球市值前500公司中行业和国别分布来看,从大到超级大的过程,中国具备得天独厚的优势。

  我国家电、制造业等众多行业集中度不断提升,市场地位和竞争力的提升为我国龙头企业创造了更多的优势。

  (二)进口替代新领域

  仿制药。在我国,原研药在药价上一直受到超国民的待遇。以TOP200处方药为例,比较同品种同规格的原研药与主要仿制药的价格,发现原研药的价格约为仿制药的两倍以上。

  光学光电之LCD中上游。全球面板产能正在迅速向国内转移。预计2017年中国面板产能约占世界33%以上,跃居全球面板产能第一位。

  医疗器械。根据全国血液净化病例信息系统的数据,我国血透行业市场规模从 2011 年的 136 亿元增长到 2015 年 的 378 亿元,年复合增长率达 29.01%。血透行业正快速增长,市场不断扩容,进口替代进行时。主要企业宝莱特受益明显。

  汽车零部件。汽车零部件进口替代进行时,变速器和汽车电子潜力最大。汽车零部件目前正在发生的进口替代领域包括变速器、发动机、汽车电子、座椅、车灯等。其中变速器和汽车电子发展潜力和替代空间最大,2016年变速器市场规模约为300亿元,国产化率仅为10%,预计2020年可达到1500亿元,国产化率可达到36%。

  (三)技术进步

  重启开工概率增加的核电;

  政府引导绿色转型下的新能源车产业链;

  双重受益于国内城轨提速和一带一路建设的轨道交通设备;

  步入黄金发展期的智能电网;

  以及军工装备升级推动下的航空航天制造。

  (四)消费升级

  食品饮料:传统行业产品力求高端化,新兴行业从线上拓展线下。

  餐饮旅游:从可选需求升级为必选需求,休闲游受到青睐。

  零售电商:业态创新优化消费体验,渠道融合回归零售本质。

  珠宝首饰:收入增长、消费升级保证珠宝首饰行业的长期景气度;需求将倾向装饰属性更强的钻石、k 金等品类;行业集中度仍有提升空间,设计能力与品牌形象将成为核心竞争力。

  医药生物:品牌溢价消费升级、政策推动工业龙头景气回升+医药工业月度数据持续提升。

  (五)新基建

  新型城镇化是特色小镇本源推动力,十三五期间规模近十万亿。

  特色小镇兴起于浙江,目前已在全国范围内掀起热潮。

  旅游类特色小镇占比70%,园林企业介入具有天然优势。

  当前小镇开发主体以地产商为主,PPP 为建筑园林企业提供切入机会。

  (六)美好生活

  社会不断发展,主要矛盾发生转变。

  从“吃饱喝足穿暖”到“吃好喝好穿靓”。

  从追求数量到追求质量:结构性矛盾是当前最大问题。

  从“吃饱喝足穿暖”到“吃好喝好穿靓”——个人消费者视角。

  对住房和环境的要求不断提升——社会视角。

  美好生活,即人民群众不仅要吃好穿好行好住好玩好,而且还要满足健康环保、公平正义等“非物质”需求,建议重视食品饮料、汽车、家电、医药、传媒、旅游、纺服、商贸、等板块中的龙头优势公司,并特别关注租售并举对于地产业态的深远影响。

(责编:小龙)

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