大摩华鑫:避险情绪浓厚 对后市不宜过分悲观

2017年08月17日 16:09:34  来源:摩根士丹利华鑫
 

  市场点评:避险情绪浓厚,对后市不宜过分悲观

  上周全球金融市场开启避险模式,美股三大指数高位调整,上周跌幅均超过1%,欧洲方面德国、法国和英国股指跌幅超过2%,亚太地区包括印度、韩国及中国香港股市整体跌幅更深,国内A股受周五市场大幅下跌的影响,除创业板外,其他主要指数均显著回落。VIX指数一周攀升55%,避险属性较强的如日元、黄金和美债等资产价格显著上涨,显示市场避险情绪较为浓厚。

  近期朝美关系的日趋紧张影响了金融市场的氛围,尤其是处于估值是否过高热议风口浪尖的美股市场受到明显的负面冲击,溢出效应迅速传导至亚太市场,叠加上周中国钢铁工业协会针对近期黑色系期货市场和钢铁上市公司股票价格“异动”的发声,周期性板块连累大盘大幅下挫,上证综指于周五录得今年以来最大的单日跌幅。

  展望后市,投资者不宜因市场的短期回落而过度悲观,从基本面看,除非后面公布的经济数据大幅低于预期,引发周期品价格大幅回调,否则“供给侧改革”支撑的周期性行业延续强势的几率仍较大。市场预计在十九大之前,政策基调仍然是以稳为主,流动性会保持相对充裕,对于有业绩支撑的公司,短期价格波动不足为惧。

  基金经理论市:周期板块显著回落,短期国内通胀压力不大

  上周A股整体震荡下行,且有所分化,上证综指下跌1.64%,深证成指下跌0.67%,中小板指数下跌0.31%,创业板指数上涨1.31%。分行业板块看,食品饮料、医药生物、农林牧渔、建筑建材、电子和家电板块表现较好,上周均有所上涨;而前期表现强势的周期性板块,如钢铁、非银金融、化工和采掘等板块表现居后。

  海外经济方面,美国7月新增非农就业人数升至20.9万人,高于预期的18万人,而6月数据也上修0.9万人至23.2万人。就业人数的提升主要来源于休闲酒店、专业与商业服务业以及教育医疗这三大服务行业,但制造业新增就业也超过市场预期。失业率下降0.1%至4.3%,并持平于5月创下的近16年来的新低,但本月失业率的下滑伴随着劳动参与率的回升,显示在更多劳动力重返市场的背景下,就业岗位增加仍在使劳动力市场不断收紧。

  国内经济方面,7月份CPI同比1.4%,低于前月 1.5%的水平,其中翘尾因素和新涨价因素分别贡献1%和0.4%。天气影响致菜类成为提升CPI主要因素,猪价未来可能成为食品项变化的主要因素。食品类CPI同比涨幅为-1.1%,较前值-1.2%有所提升,虽已连续第6个月为负,但处于边际上升通道;非食品类CPI同比增2%,不及前值2.2%的水平,且连续第3个月回落。鲜菜类是食品上升的主要原因,7月份由于高温及强降雨等影响,鲜菜价格上升较多,但8月份鲜菜价格不具备继续上涨动力。

  总体上,我们对国内经济继续保持乐观态度,美国和欧洲的经济温和复苏对国内的出口有显著的拉动作用。国内CPI继续低位运行,短期通胀压力不大,从经济基本面的角度,流动性不会大幅收紧。但考虑到经济数据较为超预期,估计政府将抓住这个时间窗口进行金融去杠杆,降低金融体系的风险。

(责编:小龙)

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