“清明”小长假延续09年元旦和春节黄金周“旺丁旺财”的旅游消费格局。据我们不完全统计，今年“清明”小长假期间，北京、四川、安徽、重庆、石家庄等省市旅游市场都实现了较快增长。从今年清明节的市场表现来看，祭祀旅游和红色旅游渐成风俗。值得注意的是，经过一年的调适期，旅游业者和国内游客已逐渐适应新的休假制度。短途游、自驾游已成为“小长假”里普遍旅游模式。
09年“清明”小长假再次显示出我国旅游行业较强韧性，维持09年旅游行业收入增速可达10%的判断。08年四季度以及09年年初以来，市场包括部分分析师因旅游作为“可选消费品”而过度悲观其前景，造成此前旅游板块的估值及相对大盘的估值溢价一度大幅回落。但我们早在09年行业投资策略报告进行了分析，认为从现阶段发展水平来看我国旅游业将具有较强韧性，经济下行对行业的负面影响可能并没有想象的严重。我们预期09年全国人均出游率增速较08年将明显回升，但人均旅游支出会出现小幅下滑，国内旅游收入依然能达到15%的增速，旅游总收入将达10%的增长，从而重新超越同期GDP增速。
“清明”小长假开启09年旅游旺季，旅游板块可能将重新活跃，但考虑到前期因各种主题投资烘托旅游板块估值水平已先行回升到合理水平，因此我们谨慎维持行业“中性”投资评级，重在把握个股机会。我们认为部分热点题材确实能为上市公司带来实质性利好，在旅游旺季到来背景下存在持续发酵动力。我们甄选出五个具有较大投资指导意义的题材进行分析：一是世博会主题；二是国民休闲旅游计划主题；三是海南国际旅游岛主题；四是资产重组主题；五是提价主题。结合基本面和主题的含金量，建议重点关注的个股是黄山旅游(16.47,0.29,1.79%)、锦江股份(14.40,0.42,3.00%)、中青旅(11.73,0.22,1.91%)、桂林旅游(10.62,0.21,2.02%)。
