临近年末，货币政策、财政政策的释放空间均不大,宏观政策不可能出现大转向，经济将按自身惯性运行。等到明年一季度，政策释放的空间打开之时，也许才能有效遏制经济下滑，而GDP增速从明年二季度起出现回升的可能性很大。
四季度GDP增速或跌破9%
10月份的最新数据表明，经济仍在惯性下行，四季度GDP增速低于9%的可能性极大。
1.工业生产增速明显放缓
根据国家统计局公布的数据，10月份，规模以上工业增加值同比实际增长13.2%，比9月份回落0.6个百分点。1-10月份，规模以上工业增加值同比增长14.1%，比1-9月份回落0.1个百分点。从环比看，10月份，规模以上工业增加值增长0.9%，也低于9月份的1.16%。
10月份工业增加值的放缓，不仅表现为整体增速的放缓，而且这种放缓是全领域性的。尤其值得关注的是，一些具有“经济晴雨表”功能的关键性工业品生产量指标回落明显，预示经济增速仍将下行。观察生产需求，我们判断，未来经济增速将惯性下行，下行的幅度很可能加大，若规模以上工业增加值增速跌破13%，则经济增速将下破9%。
2.出口增速进一步放缓
受国际需求放缓和国内成本上升等因素制约，今年以来，我国进出口贸易增速呈现高位回落态势，这一趋势在四季度表现得更为明显。
海关统计显示，今年前1至10月，我国外贸进出口总值29753.8亿美元，比去年同期增长24.3%，进出口规模已经超过2010年29740亿美元的全年历史最高水平。10月份当月，出口1574.9亿美元，增长15.9%；进口1404.6亿美元，增长28.7%。当月贸易顺差170.3亿美元，收窄36.5%。从贸易对象分析，在与主要贸易伙伴的双边贸易中，对欧美日传统市场增速减缓，对新兴市场国家贸易增长强劲。
今年四季度，制约我国外贸发展的不确定因素依然较多：一是当前全球经济增长持续放缓，欧美等经济发达体贸易保护主义有所抬头；二是人民币升值的步伐加快，2011年一季度升值1%，二季度至1.29%，三季度扩大至1.35%。人民币汇率波动加剧，将在一定程度上抑制我国外贸出口增长的空间；三是国内紧缩货币信贷政策，进一步加剧中小企业经营困难。
综合以上因素，2011年四季度，我国出口缓步下调的趋势逐渐明显，未来几个月出口继续下行的可能性较大。净出口对全年GDP将保持轻微负贡献。
3.消费零售增长平稳，但难以担当“自动稳定器”重任
2011年10月份，社会消费品零售总额16546亿元，同比名义增长17.2%（扣除价格因素实际增长11.3%，比上月加快0.26个百分点）。1-10月份，社会消费品零售总额147357亿元，同比名义增长17%（扣除价格因素实际增长11.2%）。从环比看，10月份社会消费品零售总额增长1.3%。
就10月份数据来看，受“十一”国庆假期消费拉动，国内消费市场运行体现出以下特点：一是餐饮住宿需求加快增长。二是吃住类商品销售增速总体平稳。三是穿类商品销售增速出现回落。四是家电、通讯器材销售增速加快。五是金银珠宝、汽车市场销售小幅下滑。六是药品流通市场消费需求活跃，行业保持稳步增长。
整体来看，零售消费目前依然呈现增速偏低的状态，扣除零售价格指数的实际增速只有11.3%，回落至2007年之前的水平。其今后的走势有望继续稳中回升。
消费零售回升，将提高最终消费对经济的贡献度，从而在一定程度上有助于缓冲经济下滑。国家统计局数据显示，三季度最终消费对GDP贡献率达到47.9%，比上半年提升了0.4个百分点。
然而，由于消费零售的弹性较小，在经济放缓的周期中，仅凭一己之力，它难以担当起经济增长“自动稳定器”的重任。经济的波动主要系于投资增速的变化。
4.固定资产投资增速存在下滑风险
2011年1-10月份，固定资产投资（不含农户）241365亿元，同比增长24.9%，增速与1-9月份持平（房地产开发投资同比增长31.1%，比前9个月回落0.9个百分点）。从环比看，10月份固定资产投资增长1.34%，明显高于9月份的0.19%。从环比折年率来看，呈现从低位反弹走势。
尽管10月份数据显示固定资产投资增速与上个月持平，但整体来看，今年以来固定资产投资增速呈现逐季回落的运行态势。另外，新开工项目计划总投资增速已现放缓迹象。今年前10月新开工项目计划总投资201688亿元，同比增长24.1%，尽管仍在增长，但增幅已开始收窄。这可能预示着固定资产投资后继增长乏力。
从行业来看，未来固定资产投资出现下滑的风险更为突出。由财政政策刺激推动的基建投资增速仍处于底部，至今尚未出现回升好转的迹象；与此同时，受房地产调控政策影响，前期保持强劲的房地产投资增速也出现了放缓。随着本年度保障房建设开工高峰期的结束，房地产开发投资进一步下滑风险正在增大。而农田水利投资今年以来尽管不断上升，但这部分投资占比过小，不足以拉升整体投资增速。
通胀加速回落，四季度CPI增幅或低于5%
1.上游价格大幅回落
受前期国际
