可口可乐收购汇源：无关国家利益

　　三、汇源兼具品牌影响力和行业战略资源

　　多年来，汇源始终专注果汁市场，年销售额超过50亿，已经成为果汁市场第一品牌，凝聚了一大批忠诚的消费者。更为可贵的是，汇源近年来源加紧控制上游产业，已经在全国多个省份建立了大型水果基地，设立了30多家加工厂，形成了对行业战略性资源——原料的垄断性控制，从而使汇源的竞争优势更加明显，行业话语权大幅提高。

　　四、收购汇源可与可口可乐现有果汁品牌形成良好的互补

　　在100%果汁和中浓度果汁市场，汇源多年来一直稳居市场第一，与此相对应，可口可乐目前已有美汁源果粒橙和酷儿两个低浓度果汁品牌，一旦收购成功，可口可乐将在果汁饮料市场拥有汇源(纯果汁)、美汁源果粒橙(低浓度果汁饮料)和酷儿(主打青少年)三个品牌，三大品牌优势互补，全方位占据了果汁市场各个层级。

　　从汇源方面来讲，作为国内果汁行业首屈一指的企业，为什么甘于投怀送抱，并已对该收购交易作出不可撤回的承诺，似乎有点让人费解，其实不然，这或许是汇源早已向往之事。

　　一、资金之困，汇源乐享并购

　　尽管汇源一直否认面临资金压力，实际上汇源的资金之困甚至可以追溯到2004年。在与德隆分手后，由于受资金之困，曾在04年成都糖酒会上一举拿下4亿多的订货款的独具创意的他加她水饮料，因市场推广后续资金难以到位，最终导致这个曾被广为看好的产品在火爆一时之后消失的无影无踪。

　　此后，汇源开始明确引进战略投资，同样是在04年，汇源就将战略投资引进对象圈定在统一、达能、可口可乐、百事可乐之中。最终达能入住汇源，取得22.18%的股份。或许可口可乐当年认为时机还不够成熟，但已为今日的全面收购种下了一颗红豆。

　　今年以来，随着各企业不断加大对上游原料的竞争，原料成本也水涨船高，一路飙升，猕猴桃价格从最初的0.4元/斤涨到3元/斤，企业毛利持续受压，加之受今年宏观经济的影响，汇源的资金压力可想而知，这点由奇异王果品牌推广力度并没有想象的那么大就可见一斑。

　　二、渠道之困，汇源需要强大的分销网络

　　达能06年的进入，似乎没有给汇源带来多大的推动力，另一个重要的原因就是汇源没有足够强大的分销网络。在企业对整个产业链条的把控中，汇源近年来将主要经历放在了产业链条的上游，而对渠道分销网络的建设力度不大，导致目前汇源的系列产品主要集中在大的卖场和超市，在其他终端几乎很难见到汇源的系列产品，这就使得汇源在一定程度上丧失了很大的市场份额。

　　可以预见，如果能够被可口可乐收购成功，借势可口可乐强大的分销网络，汇源的全系列产品只要顺流而下，市场份额就会有显著的增加。

　　在宏观经济不明朗的今天，在汇源已经稳住上游原料的今天，资金和分销已经成为制约汇源进一步做大做强的关键因素，而且必须两手抓两手都要应，如果单纯的再次引进战略投资，与达能前年入住无异，自建分销网络更是时不我待。恰好可口可乐出于自身发展战略考虑，向汇源抛出高价绣球，一场双赢的交易，只会“他好，我也好！”汇源又有什么道理不投怀送抱？(搜狐博客 吕红博)

　可口可乐买汇源，无关垄断与安全

　　可口可乐收购汇源H股，给刚成立的、不反行政垄断的反垄断局找了点事做。据说这单收购，要反垄断局审查。法条既然如此规定，且先旁观审查过程吧。经济学道理上，可以先掰扯一下“垄断”这个词。

　　所谓垄断，就是限制新的竞争者进入。事实上，所有市场化的企业都没有限制新的竞争者进入的权力。但政府如果非要找点事做，可以扩大词义做文章。“垄断”这个词，就扩大到把占市场份额较多的情形也包括进去了。不谈这个扩大化的词，先看看企业并购是否会影响新的竞争者进入吧。

　　汇源原价一股4.14元，可口可乐出12.2元，也就是说，可口可乐为了换得汇源这个企业，需要付出比目前市价更多的资源。可口可乐中国公司有没有规定，卖家拿了这笔钱，不得从事果汁行业呢？没有！也就是说，如果卖家愿意，就可以再创一家果汁企业，而且，卖家现在拥有了更多的资源来成为行业的竞争者。可口可乐付出如此高价，都没有附加汇源的原股东不得从事果汁行业的条件，那么，它又何从阻止其他竞争者进入？

　　如果说单独的卖家实力较弱，他们也可以通过资本市场组织起来，就像汇源当初入市一样。那么，可口可乐有权力阻止卖家们在资本市场上组织起来吗？也没有！

　　所以，说可口可乐的并购短时间内扩大了它的市场份额，这没问题，但说可口可乐的并购能限制新的竞争者进入，就错了。任何企业，付出更多的资源，并购另一家企业，这不可能让它拥有了阻止新的竞争者进入的能力。

　　不过，反垄断局信奉的是另一套道理，那套道理和经济学无关，但和寻租空间有关，这就无法说它了。

　　这单并购也无关国家安全。一个中国人，如果入了美国国籍，他就是个美国公民。人且如此，何况企业？一家企业，在哪国注册，就是哪国企业。外资进入中国，就受中国法律的约束。更何况它们的员工，也多数是中国人。作为在美国上市的企业，网易、搜狐、新浪的大型IT企业，它们的股东有多少是美国人？但大家都清楚，这些企业是中国企业。一句话，资本没有国界，注册确定国籍。

　　另一个角度是，前面说过，可口可乐的并购，事实上是让汇源的原股东手里的资源增多了，所以，这和掠夺无关，不必担心中国在经济上吃亏。担心中国的品牌都会被买走吗？不管怎么买，都在中国的土地上吧？如果可口可乐买了品牌要用到美国的土地上，那岂不是让中资企业的无形资产价值得到更大的实现？另外，汇源的高价并购案，只会刺激更多的企业去创造品牌，不必担心品牌都落入外资企业手里。

　　这单并购案，说来说去，就是一个普通的资本市场新闻。可口可乐是会从并购中获益，还是会受并购之累？外人不知道。但不必忙于上升到垄断、安全的高度来看。(搜狐博客 老盾)