本报此前刊发的《长白山：经营风险暴露，实际运量存疑》一文，针对拟上市的长白山旅游股份有限公司招股说明书披露信息中隐含的财务矛盾和诸多经营风险点进行了详细分析，但是这还并非是该公司存在的最严重、涉及金额巨大的问题。通过分析后我们发现，该公司披露的报告期营业收入中，有数千万元无法得到业务量的佐证，直指该公司存在虚增收入，进而虚增利润的财务舞弊行为。同时，这还将导致其出现累计亏损并丧失上市资格，非常值得关注。
根据该公司招股说明书“购票乘车人数与入区人数情况”公布的2011年度环保车运营数据，北景区购票乘车人数101.29万人次、西景区33.34万人次、南景区3.92万人次，合计为138.55万人次。此外，北景区倒站车购票乘车人数94.64万人次，于2011年10月20日正式开通的旅游快线当年累计运送乘客7403人、实现总收入为8万元。
由此我们可以推算出，长白山旅游客运业务收入构成大致分成三个部分，分别为环保车购票收入、倒站车购票收入和旅游快线购票收入，涉及金额则应当等同于分项目乘车购票人次与票价的乘积。
针对乘车票价招股说明书在第94页披露到，环保车2011年票价淡季时为每人68元、旺季时则为每人85元，倒站车全年统一为80元。则我们针对长白山旅游客运业务分享收入可计算为：2011年环保车收入(假设全部为最高票价)=138.55万人次*85元/人=11776.75万元;2011年倒站车收入=94.64万人次*80元/人=7571.2万元;再加上旅游快线当年实现的8万元营业收入，则长白山2011年旅游客运实现收入最多为19355.95万元，而且如果考虑到游览西北景区的游客不可能全部集中在旺季，其中必然存在一部游客选择在环保车票价低廉的月份，因此长白山当年实际实现的旅游客运收入还应当比前述数据更低。
但事实上，根据该公司招股说明书第95页披露的“公司最近三年主营业务销售收入情况”数据显示，2011年度旅游客运类业务实现营业收入金额高达20184.26万元，较前述理论推算的最高金额还多出了820.31万元。而如果考虑到淡季游览游客的影响，相差金额还会更大。
这就意味着，长白山所披露的2011年度旅游客运类业务实现营业收入中，至少有820.31万元没有相应接待业务量作为支撑，则这部分收入很可能是被虚增出来的。由于该公司旅游客运类业务成本主要包含燃油费用、人工费用和环保车折旧，这与每一张被售出的车票相关性并不高，也即该公司成本构成中较少有变动成本。因此，被虚增出来的820.31万元营业收入将直接体现为税前利润，这占到该公司2011年度披露的税前利润总额8775.82万元的9.35%，影响并不小。
事实上，长白山所披露2009年度和2010年度经营数据中，也存在同样的问题，其中：
2010年披露的三个景区环保车购票数量为84.03万人次，参照当年68元/人的车票价格，对应环保车收入为5714.04万元;同时倒站车购票数量为56.13万人次，参照当年80元/人的车票价格，对应倒站车收入4490.4为万元，两项收入合计金额为10204.44万元。但是招股说明书“公司最近三年主营业务销售收入情况”部分却披露该公司当年实现旅游客运业务收入却高达10804.2万元，相比前述测算金额多出599.76万元，占同期实现税前利润总额2904.01万元的20.65%。
2009年披露的三个景区环保车购票数量为97.34万人次，车票价格与2010年相同，对应环保车收入为6619.12万元;同时倒站车购票数量为67.31万人次，参照与2010年一致的车票价格，对应倒站车收入5384.8为万元，两项收入合计金额为12003.92万元。但是招股说明书却披露该公司当年实现旅游客运业务收入却高达12967.09万元，相比前述测算金额多出963.17万元，占同期实现税前利润总额6119.6万元的15.74%。
这就意味着长白山在报告期披露的旅游客运业务收入和税前利润中，存在金额累计高达2383.24万元的部分，无法得到接待乘客数量的印证，涉嫌严重的虚增收入和利润，占上市前累计未分配利润余额2014.92万元的118.28%。
也就是说，如果确认了这部分收入是被虚增出来的，经调整后长白山上市前累计未分配利润将为负数。
根据《首次公开发行股票并上市管理办法》第三十三条的规定“发行人应当符合下列条件：(五)最近一期末不存在未弥补亏损”，本文的分析内容很可能将导致长白山公司丧失上市资格，非常值得监管部门关注。
